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2018注册会计师考试《财务成本管理》试题及答案(18)_第4页

来源:考试网  [2018年2月14日]  【

  四、综合题

  甲公司是一家移动通讯产品制造企业,主营业务是移动通讯产品的生产和销售,为了扩大市场份额,准备投产智能手机产品(简:智能产品)。目前相关技术研发以及完成,正在进行该项目的可行性研究。资料如下:

  如果可行,该项目拟在2016年初投资,预计该智能产品3年后(即1018年末)停产。即项目预计持续3年。智能产品单价售价3000元,2016年销售10万部,销量以后每年按10%增长,单位变动制造成本为2000元,每年付固定制造费用400万元,每年付现销售和管理费用与销售收入的比例为10%。

  为生产该智能产品,需添置一条生产线,预计购置成本12000万元。生产线可在2015年末前安装完毕。按税法规定,该生产线折旧年限10年,预计净残值为5%,采用直线法计提折旧,预计2019年末该生产线变现价值为2400万元。

  公司现有一闲置厂房对外出租,每年年末收取租金80万元,该厂房可用于生产该智能产品,因生产线安装期较短,安装期间租金不收影响。由于智能产品对当前产品的替代效应,当前产品2016年销量下降1.5万部,下降的销量以后按每年10%增长,2018年末智能产品停产,替代效应消失,2019年当前产品销量恢复至智能产品投产前水平。当前产品的单价销售1600元,单位变动成本为1200元。

  营运资本为销售收入的20%,智能产品在项目垫支的营运资本在各年年初投入,在项目结束时全部收回,减少的

  当前产品的垫支的营运资本在各年年初收回,智能产品项目结束时重新投入。

  项目加权平均资本成本为9%,公司适用的所得税税率为25%,假设该项目的初始现金流量发生在2015年年末,营业现金流量均发生在以后各年末。

  要求:

  (1)计算项目的初始现金流量(2015年末增量现金净流量)、2016-2018年的增量现金净流量及项目的净现值、折现回收期的现值指数,并判断项目可行性。

  单位:万元

  2015年末 2016年末 2017年末 2018年末

  现金净流量

  折现系数(9%)

  折现值

  净现值

  折现回收期(年)

  现值指数

  (2)为分析未来不确定性对该项目净现值的影响,应用最大最小法计算单位变动制造成本的最大值,应用敏感程度法计算单位变动制造成本上升5%时,净现值对单位变动制造成本的敏感系数。

  【答案】

  (1)

  单位:万元

  2015年末 2016年末 2017年末 2018年末

  生产线购置成本 -12000

  智能产品销售收入 30000 33000 36300

  当前产品减少的收入 -2400 -2640 -2904

  相关销售的收入 27600 30360 33396

  减少的租金收入 -80 -80 -80

  相关的税后收入 20640 22710 24987

  固定付现成本 -400 -400 -400

  智能产品付现制造成本 -20000 -22000 -24200

  智能产品付现销售和管理费用 -3000 -3300 -3630

  当前产品减少的变动成本 1800 1980 2178

  相关的付现成本 -21600 -23720 -26052

  相关的税后付现成本 -16200 -17790 -19539

  该年需要的营运资本 5520 6072 6679.2

  营运资本投资(或收回) -5520 -552 -607.2 -6679.2

  年折旧额 2850 2850 2850

  年折旧抵税 712.5 712.5 712.5

  生产线变现收入 2400

  变现时生产线的账面价值 3450

  生产线变现损失 1050

  生产线变现损失抵税 262.5

  现金净流量 -17520 4600.5 5025.3 15502.2

  折现系数(9%) 0.9174 0.8417 0.7722

  折现值 -17520 4220.499 4229.795 11970.799

  净现值 2901.09

  折现回收期(年) 2+(17520-4220.499-4229.795)/11970.799=2.76

  现值指数 (4220.499+4229.795+11970.799)/17520=1.17

  由于项目的净现值大于0,所以,该项目具有可行性

  (2)假设单位变动制造成本的最大值为W元,则:智能产品税后付现制造成本各年依次为10W×(1-25%)=7.5W(万元)、7.5×1.1=8.25W(万元)、8.25×1.1=9.075W(万元)2016年-2018年各年的现金净流量(万元)分别为:

  2016年现金净流量=4600.5+20000×(1-25%)-7.5W=19600.5-7.5W

  2017年现金净流量=5025.3+22000×(1-25%)-8.25W=21525.3-8.25W

  2018年现金净流量=15502.2+24200×(1-25%)-9.075W=33652.2-9.075W

  净现值

  =(19600.5-7.5W)×0.9174+(21525.3-8.25W)×0.8417+(33652.2-9.075W)×0.7722-17520

  =19600.5×0.9174-7.5W×0.9174+21525.3×0.8417-8.25W×0.8417+33652.2×0.7722-9.075W×0.7722-17520

  =17981.499-6.8805W+18117.845-6.944W+25986.229-7.0077W-17520

  =44565.573-20.8322W

  根据净现值=0可知,44565.573-20.8322W=0,即W=2139.26(元)

  单位变动制造成本上升5%时,净现值减少额=20000×5%×(1-25%)×0.9174+22000×5%×(1-25%)×0.8417+24200×5%×(1-25%)×0.7722=750×0.9174+825×0.8417+907.5×0.7722=2083.224(万元),净现值增长率=-2083.224/2901.09=-71.81%,所以,净现值对单位变动制造成本的敏感系数=-71.81%/5%=-14.36

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责编:jiaojiao95
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