2018注册会计师考试《财务成本管理》备考练习及答案（3）_第2页

　　11、下列有关股东财富最大化观点的说法不正确的是(　)。

　　A.主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益

　　B.企业与股东之间的交易也会影响股价，但不影响股东财富

　　C.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股价最大化与增加股东财富具有同等意义

　　D.权益的市场增加值是企业为股东创造的价值

　　答案：C

　　解析：股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，在股东投资资本不变的情况下，股价最大化与增加股东财富具有同等意义

　　12、资产负债率属于(　)。

　　A.构成比率

　　B.效率比率

　　C.相关比率

　　D.构成比率或相关比率

　　答案：C

　　解析：效率比率是某项财务活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系。常见的有成本利润率、权益净利率、销售净利率、资产净利率等等;构成比率指的是部分占总体的比率(是相同项目之间的比例)，如果题干说的是负债占负债与所有者权益总额的比率(即债务资本占资本总额的比率)，则答案应该是A;相关比率是将某个项目和与其相关但又不同的项目进行对比得出的比率，反映有关经济业务活动的相互关系。利用相关比率，可以考察企业彼此关联的业务安排得是否合理，以保障运营活动顺畅进行。将负债与资产对比，计算资产负债率，可以判断企业的长期偿债能力。故本题答案应该是C。

　　13、下列有关财务预测的说法中，错误的是(　)。

　　A.一般情况下，财务预测把销售数据视为已知数，作为财务预测的起点

　　B.制定财务预测时，应预测经营负债的自发增长，这种增长可以减少企业外部融资的数额

　　C.净利润和股利支付率共同决定所能提供的资金数额

　　D.销售预测为财务管理的一项职能

　　答案：D

　　解析：销售预测本身不是财务管理的职能，但它是财务预测的基础，销售预测完成后才能开始财务预测。

　　14、已知风险组合M的期望报酬率和标准差分别为15%和10%，无风险利率为5%，某投资者除自有资金外，还借入占自有资金30%的资金，将所有的资金均投资于风险组合M，则总期望报酬率和总标准差分别为(　)。

　　A.13%和18%

　　B.20%和15%

　　C.18%和13%

　　D.15%和20%

　　答案：C

　　解析：公式“总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+(1-Q)×无风险利率”中的Q的真实含义是投资总额中投资于风险组合M的资金占自有资金的比例。所以，本题中Q=1+30%=130%，总期望报酬率=130%×15%+(1-130%)×5%=18%;总标准差=130%×10%=13%。

　　15、对于分期付息债券而言，下列说法不正确的是(　)。

　　A.随着付息频率的加快，折价发行的债券价值降低

　　B.随着付息频率的加快，溢价发行的债券价值升高

　　C.随着付息频率的加快，平价发行的债券价值不变

　　D.随着付息频率的加快，平价发行的债券价值升高

　　答案：D

　　解析：对于分期付息的债券而言，如果“票面实际利率=必要实际报酬率”，则债券的价值=债券的面值;其中，票面实际利率=(1+票面利率/m)m-1，必要实际报酬率=(1+必要报酬率/m)m-1，“m”表示的是每年付息次数，即付息频率。(1)对于平价发行的债券而言，票面利率=必要报酬率，因此，票面实际利率=必要实际报酬率，所以，付息频率的变化不会影响债券价值，债券价值一直等于债券面值;(2)对于溢价发行的债券而言，票面利率>必要报酬率，因此，票面实际利率>必要实际报酬率，票面实际利率/必要实际报酬率>1，并且，付息频率越高，“票面实际利率/必要实际报酬率”的数值越大，所以，债券价值越来越高于债券面值，债券价值越来越高;(3)对于折价发行的债券而言，票面利率<必要报酬率，因此，票面实际利率<必要实际报酬率，票面实际利率/必要实际报酬率<1，并且，付息频率越高，“票面实际利率/必要实际报酬率”的数值越小，所以，债券价值越来越低于债券面值，债券价值越来越低。

　　16、下列说法中，不正确的是(　)。

　　A.在任何情况下，都可以使用公司资本成本作为项目现金流量的折现率

　　B.评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法

　　C.筹资决策的核心问题是资本结构

　　D.在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策

　　答案：A

　　解析：如果投资项目的风险与现有资产平均风险不同，公司资本成本不能作为项目现金流量的折现率。所以，选项A的说法不正确。

　　17、某公司2010年销售收入为4000万元，净利润为500万元。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为40%。预期净利润和股利的长期增长率均为6%。该公司的β值为2，国库券利率为5%，市场平均的风险收益率为8%，则该公司的本期收入乘数为(　)。

　　A.0.35

　　B.0.33

　　C.0.53

　　D.0.5

　　答案：A

　　解析：销售净利率=500/4000×100%=12.5%，股利支付率为40%，股权资本成本=5%+2×8%=21%; 本期收入乘数=12.5%×40%×(1+6%)/(21%-6%)=0.35。

　　18、甲投资者将10000元存入银行，银行同期存款利率为8%;同期市场上的无风险报酬率为7%，资金时间价值是4%，则甲投资者的实际利率为(　)。

　　A.4.85%

　　B.3%

　　C.4%

　　D.2%

　　答案：A

　　解析：无风险报酬率=资金时间价值+通货膨胀率，因此，通货膨胀率=无风险报酬率-资金时间价值=7%-4%=3%，甲投资者存款的实际利率=(1+8%)/(1+3%)-1=4.85%

　　19、现在是2010年3月 31日，已知2008年1月1日发行的面值1000元、期限为3年、票面利率为5%、复利计息、到期一次还本付息的国库券的价格为1100元，则该国库券的连续复利率为(　)。

　　A.3.25%

　　B.8.86%

　　C.6.81%

　　D.10.22%

　　答案：C

　　解析：该国库券的终值=1000×(1+5%) 3=1157.625(元)，rc=〔ln(F/P)〕/t=〔ln(1157.625/1100)〕/0.75=〔ln(1.0524)〕/0.75=0.05107/0.75=6.81%

　　20、考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益融资，然后是债务融资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常称为(　)。

　　A.筹资理论

　　B.权衡理论

　　C.MM第一理论

　　D.优序融资理论

　　答案：D

　　解析：考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益融资，然后是债务融资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常称为优序融资理论。