2019年注册会计师考试《公司战略与风险管理》强化试题13_第3页

　　【多选】企业并购有许多具体形式，下列关于并购的分类，说法正确的有(　)。

　　A.按并购方与被并购方所处的产业相同与否，可以分为横向并购、纵向并购和多元化并购

　　B.按被并购方对并购所持态度不同，可分为友善并购和敌意并购

　　C.按照并购方的不同身份，可以分为产业资本并购和金融资本并购

　　D.按收购资金来源渠道的不同，可分为杠杆收购和非杠杆收购

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』并购战略的不同分类：(1)按并购双方所处的产业分类。按并购方与被并购方所处的产业相同与否，可以分为横向并购、纵向并购和多元化并购3种。(2)按被并购方的态度分类。按被并购方对并购所持态度不同，可分为友善并购和敌意并购。(3)按并购方的身份分类。按照并购方的不同身份，可以分为产业资本并购和金融资本并购。(4)按收购资金来源分类。按收购资金来源渠道的不同，可分为杠杆收购和非杠杆收购。

　　【单选】如果并购方不以谋求产业利润为首要目的，而是靠购入然后售出企业的所有权来获得投资利润，按并购方的身份分类，则该并购属于(　)。

　　A.产业资本并购

　　B.杠杆并购

　　C.金融资本并购

　　D.非杠杆并购

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考核并购战略。金融资本并购，一般由投资银行或非银行金融机构(如金融投资企业、私募基金、风险投资基金等)进行。金融资本一般并不以谋求产业利润为首要目的，而是靠购入然后售出企业的所有权来获得投资利润。

　　【单选】进入夏季，啤酒会受到广大消费者的格外青睐，为了吸引消费者的购买欲望，酒类生产商都会纷纷降价销售，各大卖场也会开设啤酒促销专区。为了减少残酷的竞争，获得竞争优势，Q公司决定并购位于S省的竞争对手——L啤酒公司。由此可见，Q公司进行并购的动机是(　)。

　　A.避开进入壁垒，迅速进入，争取市场机会，规避各种风险

　　B.获得协同效应

　　C.克服企业负外部性，减少竞争，增强对市场的控制力

　　D.决策不当

　　『正确答案』C

　　『答案解析』企业负外部性的一种表现是“个体理性导致集体非理性”，两个独立企业的竞争表现了这种负外部性，其竞争的结果往往使其两败倶伤，而并购战略可以减少残酷的竞争，同时还能够增强对其他竞争对手的竞争优势。Q公司并购L公司的动机是克服企业负外部性，减少竞争，增强对市场的控制力，选项C正确。决策不当属于并购失败的原因。

　　【多选】与内部发展方式相比，并购是一种合并，成功的合并可以获得协同效应，即合并后的企业从资源配置和经营决策范围的决策中所能寻求到的各种共同努力的效果。用系统理论剖析这种协同效果，可以分为的层次包括(　)。

　　A.购并后的两个企业的“作用力”的时空排列得到有序化和优化，从而使企业获得“聚焦效应”

　　B.并购后的企业内部不同“作用力”发生转移、扩散、互补，从而，改变了公司的整体功能状况

　　C.并购后的两个企业通过不同的“作用力”发生经营上的协同作用，获得企业的竞争优势

　　D.并购后两个企业内的“作用力”发生耦合、反馈、互激振荡，改变了作用力的性质和力量

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』并购后的协同效应用系统理论剖析，可以分为3个层次：第一，购并后的两个企业的“作用力”的时空排列得到有序化和优化，从而使企业获得“聚焦效应”。第二，并购后的企业内部不同“作用力”发生转移、扩散、互补，从而，改变了公司的整体功能状况。第三，并购后两个企业内的“作用力”发生耦合、反馈、互激振荡，改变了作用力的性质和力量。

　　【多选】S公司是一家大型传媒企业，2015年年初着手并购一家规模较小的电影制片厂，并购前S公司管理层并没有安排人员深入调查该电影制片厂的财务状况，导致并购完成后才发现该厂存在一笔大额银行借款。并购后原制片厂的人员很难接受S公司的企业文化，导致问题频出。最终S公司此次并购战略以失败告终。根据资料分析S公司并购失败的原因包括(　)。

　　A.跨国并购面临政治风险

　　B.决策不当的并购

　　C.并购后不能很好地进行企业文化整合

　　D.支付过高的并购费用

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』“并购前S公司管理层并没有安排人员深入调查该电影制片厂的财务状况，导致并购完成后才发现存在一笔大额银行借款”说明并购决策不当，并购前没有认真分析潜在的成本和效益。

　　“并购后原制片厂的人员很难接受S公司的企业文化导致问题频出”，说明并购后不能很好地进行企业整合，资料中具体体现的是企业文化整合。

　　选项A、D虽然属于并购失败的原因，但是没有在资料中体现，所以选项B、C正确。

　　【单选】下列选项中，属于企业内部发展方式的是(　)。

　　A.某公司减少股利分配，留下更多的资金用于企业规模扩大

　　B.某企业通过加盟的方式吸引很多投资人

　　C.某企业联合几家类似企业组建合资公司

　　D.某企业收购了另外一家竞争对手

　　『正确答案』A

　　『答案解析』内部发展，也称内生增长，是指企业在不收购其他企业的情况下利用自身的规模、利润、活动等内部资源来实现扩张。选项A属于此种类型。选项B、C属于企业战略联盟，选项D属于并购的方式。

　　【单选】甲高新技术开发公司从公司成立到现在一直采取内部发展战略，利用自身的规模、利润、活动等资源来实现扩张。下列选项中，不属于内部发展战略缺点的是(　)。

　　A.从一开始就缺乏规模经济或经验曲线效应

　　B.进入新市场可能要面对非常高的障碍

　　C.可以获得协同效应

　　D.与购买市场中现有的企业相比，在市场上增加了竞争者，可能会激化某一市场内的竞争

　　『正确答案』C

　　『答案解析』内部发展的缺点：(1)与并购市场中现有的企业相比，在市场上增加了竞争者，这可能会激化某一市场内的竞争;(2)企业并不能接触到其他企业的知识及系统，可能会更具风险;(3)从一开始就缺乏规模经济或经验曲线效应;(4)当市场发展得非常快时，内部发展会显得过于缓慢;(5)进入新市场可能要面对非常高的障碍。获得协同效应属于并购战略的动机之一，选项C错误。

　　【多选】下列各项中属于企业采取内部发展动因的有(　)。

　　A.不存在合适的收购对象

　　B.保持统一的管理风格和企业文化

　　C.风险较低

　　D.内部发展速度较快

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』企业采取内部发展有以下动因：(1)开发新产品的过程使企业能最深刻地了解市场及产品;(2)不存在合适的收购对象;(3)保持统一的管理风格和企业文化;(4)为管理者提供职业发展机会;(5)代价较低，因为获得资产时无须为商誉支付额外的金额;(6)并购通常会产生隐藏的或无法预测的损失，而内部发展不太可能产生这种情况;(7)这可能是唯一合理的、实现真正技术创新的方法;(8)可以有计划地进行，很容易从企业资源获得财务支持，并且成本可以按时间分摊;(9)风险较低，而在收购中，购买者可能还需承担以前业主所做的决策而产生的后果;(10)内部发展的成本增速较慢。内部发展会显得过于缓慢，这是内部发展的缺点之一，所以选项D的表述不正确。

　　【单选】战略联盟的每个成员企业都拥有自己的特定优势，通过相互之间的扬长避短，可有效降低交易成本，产生“1+1>2”的协同效应。同时，每个成员企业都能获得与其在联盟中的地位和对联盟的贡献相对应的收益，这种收益仅依靠企业自身的力量将难以获取。这体现的是联盟企业之间协作关系的(　)。

　　A.互相往来的平等性

　　B.合作关系的长期性

　　C.整体利益的互补性

　　D.组织形式的开放性

　　『正确答案』C

　　『答案解析』整体利益的互补性。联盟关系并不是企业与企业之间的市场交易关系，或是一个企业对另一个企业的辅助关系，而是各成员之间的一种利益互补关系。每个成员企业都拥有自己的特定优势，通过相互之间的扬长避短，可有效降低交易成本，产生“1+1>2”的协同效应。同时，每个成员企业都能获得与其在联盟中的地位和对联盟的贡献相对应的收益，这种收益仅依靠企业自身的力量将难以获取。

　　【单选】战略联盟是指两个或两个以上经营实体之间为了达到某种战略目的而建立的一种合作关系。下列关于战略联盟的表述中，正确的是(　)。

　　A.从经济组织形式来看，战略联盟是介于企业与企业之间的一种“中间组织”

　　B.从企业关系来看，组建战略联盟的企业各方是在资源共享、优势相长、相互信任、相互独立的基础上通过事先达成协议而结成的一种行政隶属关系

　　C.企业战略联盟本身是个静态的、封闭的体系，是一种严谨的公司间一体化组织形式

　　D.企业战略联盟既不同于组织内部的行政隶属关系，也不同于组织与组织之间的市场交易关系

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考核企业战略联盟的基本特征。从经济组织形式来看，战略联盟是介于企业与市场之间的一种“中间组织”，选项A错误;从企业关系来看，组建战略联盟的企业各方是在资源共享、优势相长、相互信任、相互独立的基础上通过事先达成协议而结成的一种平等的合作伙伴关系，选项B错误;企业战略联盟本身是个动态的、开放的体系，是一种松散的公司间一体化组织形式，选项C错误。

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