2019年银行从业资格考试初级个人理财讲义：第三章第二节

　　第二节　金融市场分类(重要)

　　一、有形市场和无形市场

　　按照金融交易的场地和空间划分，金融市场可分为有形市场和无形市场。

　　有形市场是指有固定的交易场所，有专门的组织机构和人员，有专门设备的，有组织的市场。典型的有形市场是交易所。

　　无形市场是指在进行市场客体经营的市场上，市场交易双方只存在交易关系，没有固定交易场所和市场交易设施，也没有相应的市场经营管理组织。例如证券交易所外进行金融资产交易市场。这个市场没有集中、固定的交易场所，通过电信工具和网络实现交易，很多场外市场都是无形市场。

　　与有形市场相比，一般而言无形市场有以下几个典型的特征：

　　交易场所不固定，分散交易。无形市场与有形市场的一个最明显的区别就是无固定的、集中的交易场所，交易是分散的。

　　交易范围比较广。由于无形市场的交易不是集中交易，受地域限制的影响较小，交易的区域跨度大，范围广。

　　交易时间相对较长，不是集中、固定的。与有形市场相比，无形市场一般交易时间相对较长，交易的时间也不固定、集中，双方交易条件的商谈过程、商品的交付时间、付款时间均较长，有些是长期、远期的交易，例如外汇市场。

　　交易的种类多。无形市场交易的金融工具种类比有形市场多，只要是通过市场交换金融产品，绝大多数都在无形市场上交易。

　　金融市场上，很多无形市场和有形市场是交叉叠合的。例如目前金融工具在很大程度上都以电子化形态呈现，严格意义上的有形市场越来越小。传统意义上的交易所或柜台交易的金融工具在此环境中仅仅是无形市场的一个组成，有形市场的地位和含义也发生了较大的变化。

　　典型的有形市场是(　)。

　　A.交易所

　　B.外汇市场

　　C.远期市场

　　D.柜台市场

　　『正确答案』A

　　『答案解析』有形市场是指有固定的交易场所，有专门的组织机构和人员，有专门设备的，有组织的市场。典型的有形市场是交易所。

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　　二、发行市场和流通市场

　　按照金融工具发行和流通特征，可分为发行市场和流通市场。

　　(一)发行市场

　　金融资产首次出售给公众所形成的交易市场是发行市场，又称一级市场、初级金融市场或原始金融市场。在发行过程中，发行者一般不直接同持币购买者进行交易，需要有中间机构办理，即证券经纪人。所以一级市场往往也是证券经纪人市场。

　　在发行市场上，将证券销售给最初购买者的过程并不是公开进行的。投资银行是一级市场上协助证券首次售出的重要金融机构，它通过承销证券，确保证券能够按照某一价格销售出去，之后再向公众推销这些证券。通过发行市场的证券发行，发行人筹措到了所需资金，而投资人则购买了发行人的股票或债券等权利凭证。

　　发行市场上，证券发行可以通过公募和私募两种方式进行。公募又称公开发行——面向不特定的发行对象。私募又称非公开发行——只对特定的发行对象推销证券。

　　(二)流通市场

　　金融资产发行后在不同投资者之间买卖流通所形成的市场即为流通市场，又称为二级市场，它是进行股票、债券和其他有价证券买卖的市场。

　　流通市场在于为有价证券提供流动性。得以变现，形成价格。

　　流通市场与发行市场关系密切，既相互依存，又相互制约。发行市场所提供的证券及其发行的种类、数量与方式决定着流通市场上流通证券的规模、结构与速度，而流通市场作为证券买卖的场所，对发行市场起着积极的推动作用。组织完善、经营有方、服务良好的流通市场将发行市场上所发行的证券快速有效地分配与转让，使其流通到其他更需要、更适当的投资者手中，并为证券的变现提供现实的可能。此外，流通市场上的证券供求状况与价格水平等都将有力地影响着发行市场上证券的发行。因此，没有流通市场，证券发行不可能顺利进行，发行市场也难以为继，扩大发行则更不可能。

　　单选题：

　　流通市场存在的目的在于(　)。

　　A.为企业发展融通资金

　　B.融资融券

　　C.证券承销

　　D.为有价证券提供流动性

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查流通市场的作用。

　　三、货币市场和资本市场(重要)

　　按照交易期限不同，金融市场划分为货币市场和资本市场。

　　(一)货币市场

　　货币市场又称短期资金市场，是实现短期资金融通的场所。一般是指专门融通短期资金和交易期限在一年以内(包括一年)的有价证券市场。包括银行短期借贷市场、银行间同业拆借市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、可转让大额定期存单市场等。这些市场上的交易工具期限较短，可以随时在市场上出售变现，从这个意义上说，它们常常作为机构和企业的流动性二级准备，故被称为准货币，而融通短期资金的市场也被统称为货币市场。总体来看，货币市场的特征有以下几点：

　　1.低风险、低收益

　　货币市场投资工具一般都具有低风险、低收益特征。由于要求期限短、流动性强，发行人的信用级别高，投资工具的风险相对较低，与此对应地，投资工具的收益率相对也较低。

　　2.期限短、流动性高

　　货币市场期限比较短，交易目的也是以短期资金周转为主，往往是为了弥补短期流动性。例如资金借贷期限短的只有一天，长的一般不超过一年，以3～6个月者居多。货币市场的交易工具的流动性强，有些工具可以在市场上随时出售兑现。

　　3.交易量大、交易频繁

　　货币市场参与人往往需要调剂短期资金余缺进行交易，因此交易量和交易频次一般较高。

　　(二)资本市场

　　资本市场是筹集长期资金的场所，一般而言，资本市场是指提供长期(一年以上)资本融通和交易的市场，包括股票市场、中长期债券市场和证券投资基金市场等。与货币市场相比，资本市场特点主要有：

　　1.期限长、流动性较差

　　在资本市场上筹集到的资金多用于解决中长期融资需求，故流动性和变现性相对较弱，一般至少在1年以上，也可以长达几十年，甚至无到期日。

　　2.风险大、收益较高

　　由于融资期限较长，发生重大变故的可能性也大，市场价格容易波动，且价格变动幅度大，投资者需承受较大风险。同时，作为对风险的报酬，其收益也较高。

　　多选题：

　　货币市场的特征包括(　)。

　　A.低风险，高收益

　　B.风险大，收益高

　　C.交易量大

　　D.期限短

　　E.流动性高

　　『正确答案』CDE

　　『答案解析』货币市场是低风险低收益，所以A错。B是资本市场的特点。