2018证券从业资格考试法律法规三色笔记：债券的交易

　　债券的交易

　　1.债券现券交易、回购交易、远期交易和期货交易

　　所谓现券交易，是指证券买卖双方在成交后就办理交收手续，买入者付出资金并得到证券，卖出者交付证券并得到资金。

　　债券回购交易就是指债券买卖双方在成交的同时，约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向交易的行为。

　　债券远期交易是债券交易双方约定在未来某一时刻(或时间段内)按照现在确定的价格进行交易。

　　债券期货交易是在交易所进行的标准化的远期交易，即债券交易双方在集中性的市场以公开竞价方式所进行的债券期货合约的交易。

　　2.远期合同交易

　　远期合同交易与现券交易的区别主要表现在以下几个方面：

　　(1)远期合同交易买卖双方必须签订远期合同，而现券交易则无此必要。

　　(2)远期合同。交易买卖双方进行商品交收或交割的时间与达成交易的时间，通常有较长的间隔，相差的时间达几个月是经常的事情，有时甚至达一年或一年以上。而现券交易通常是现买现卖，即时交收或交割，即便有一定的时间间隔，也比较短。

　　(3)远期合同交易往往要通过正式的磋商、谈判，双方达成一致意见签订合同之后才算成立，而现券交易则随机性较大，方便灵活，没有严格的交易程序。

　　(4)远期合同交易通常要求在规定的场所进行，双方交易要受到第三方的监控，以便交易处于公开、公平、公正的状况，因而能有效地防止不正当行为，以维护市场交易秩序，而现券交易不受过多的限制，因此也易产生一些非法行为。

　　3.债券报价的主要方式

　　交易中，报价是每 100 元面值债券的价格，债券的报价方式主要有：

　　(1)全价报价。此时，债券报价即买卖双方实际支付价格，全价报价的优点是所见即所得，比较方便;缺点是含混了债券价格涨跌的真实原因。

　　(2)净价报价。此时，债券报价是扣除累积应付利息后的报价。债券报价的优点是把利息累积因素从债券价格中剔除，可以更好反映债券价格的波动程度;缺点是双方需要计算实际支付价格。

　　4.债券的开户、成交、清算、交割的概念

　　(1)开户。开户的具体程序包括订立开户合同和开立账户。

　　(2)成交。债券成交就是要使买卖双方在价格和数量上达成一致。这一程序必须遵循价格优先、时间优先、客户委托优先竞价原则。

　　(3)清算。债券的清算是指对在同一交割日对同一种债券的买和卖相互抵销，确定出应当交割的债券数量和应当交割的价款数额，然后按照“净额交收”原则办理债券和价款的交割。

　　(4)交割。债券的交割就是将债券由卖方交给买方，将价款由买方交给卖方。在证券交易所交易的债券，按照交割日期的不同，可分为当日交割、普通日交割和约定日交割三种.日前，深沪证券交易所规定当日交割

　　5.债券评级

　　债券信用评级是以企业或经济主体发行的有价债券为对象进行的信用评级。

　　(1)A 级债券。A级债券是最高级别的债券，其特点是：本金和收益的安全性最大;它们受经济形势影响的程度较小;它们的收益水平较低，筹资成本也低。

　　(2)B 级债券。B级债券的特点是：债券的安全性、稳定性以及利息收益会受到经济中不稳定因素的影响;经济形势的变化对这类债券的价值影响很大;投资者冒一定风险，但收益水平较高，筹资成本与费用也较高。

　　(3)C 级和 D 级。C 级和 D 级是投机性或性的债券。从正常投资角度来看，没有多大的经济意义，但对于敢于承担风险，试图从差价变动中取得巨大收益的投资者，C 级和 D 级债券也是一种可供选择的投资对象

　　由于债券筹资的筹资数额巨大，所以对发行单位的资信评级是必不可少的一个环节。评级的主要内容包括：

　　(1)分析债券发行单位的偿债能力。

　　(2)考察发行单位能否按期付息。

　　(3)评价发行单位的费用。

　　(4)考察投资人承担的风险程度。

　　6.银行间债券市场发展现状

　　银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心(简称同业中心)和中央国债登记结算公司(简称中央登记公司)的，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。

　　经过近几年的迅速发展，银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分。记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市场发行并上市交易。

　　银行间债券市场的发展现状可描述为：

　　(1)债券市场主板地位基本确立。

　　(2)市场功能逐步显现，兼具投资和流动性管理功能。

　　(3)与国际市场相比较，市场流动性仍然较低。