证券从业资格考试基础知识第六章章节重点及习题（2）_第2页

　　2.证券交易所交易规则

　　上海、深圳证券交易所主板市场交易规则。上海、深圳证券交易所主板市场的主要交易规则有：

　　(1)交易时间。交易所有严格的交易时间，在规定的时间内开始和结束集中交易，以示公正。沪、深证券交易所规定，采用竞价交易方式的，每个交易日的9：15～9：25为开盘集合竞价时间;上海证券交易所9：30～11：30、l3：00～15：00为连续竞价时间;深圳证券交易所9：30～ll：30、13：00～14：57为连续竞价时间，l4：57～15：00为收盘集合竞价时间，15：00～15：30为大宗交易时间。

　　(2)交易单位。交易单位是交易所规定每次申报和成交的交易数量单位，以提高交易效率。一个交易单位俗称“一手”，委托买卖的数量通常为一手或一手的整数倍。沪、深证券交易所规定，通过竞价交易买入股票、基金、权证的，申报数量应当为l00股(份)或其整数倍。卖出股票、基金、权证时，余额不足l00股(份)的部分，应当一次性申报卖出。股票、基金、权证交易单笔申报最大数量应当不超过l00万股(份)。

　　(3)证券交易的计价单位和申报价格最小变动单位。不同证券的交易采用不同的计价单位。股票为“每股价格”，基金为“每份基金价格”，权证为“每份权证价格”，债券为“每百元面值债券的价格”，债券质押式回购为“每百元资金到期年收益”，债券买断式回购为“每百元面值债券的到期购回价格”。A股、债券交易和债券买断式回购交易的申报价格最小变动单位为0.Ol元人民币，基金、权证交易为0.001元人民币;上海证券交易所B股交易为0.001美元，深圳证券交易所B股交易为0.01港元;债券质押式回购交易为0.005元。

　　(4)报价方式。传统的证券交易所用口头叫价方式并辅之以手势作为补充，现代证券交易所多采用电脑报价方式。

　　(5)价格决定。我国上海、深圳证券交易所的证券竞价交易采取集合竞价和连续竞价方式。集合竞价是指在规定的时间内接受的买卖申报一次性撮合的竞价方式;连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。

　　集合竞价时【可确定开盘价】，成交价格的确定原则为：可实现最大成交量的价格;高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格;与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。集合竞价期间未成交的买卖申报，自动进入连续竞价。证券的开盘价为当日该证券的第一笔成交价格。

　　(6)涨跌幅限制。沪、深证券交易所对股票、基金交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为l0%，其中ST股票和*ST股票价格涨跌幅比例为5%。属于下列情形之一的，首个交易日无价格涨跌幅限制：首次公开发行上市的股票和封闭式基金;增发上市的股票;暂停上市后恢复上市的股票;交易所认定的其他情形。

　　2012年3月，上交所和和深交所完善股票上市首日盘中临时停盘制度以加强对新股上市初期的交易监管。

　　深圳证券交易所规定，当股票上市首日出现下列情形之一的，深圳证券交易所可以对其实施盘中临时停牌至14：57：(1)盘中成效价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%的;(2)盘中换手率达到或超过50%的。临时停牌期间，投资者可以继续申报，也可以撤销申报。深圳证券交易所于14:57将其复牌并对已接受的申报进行复牌集合竞价，再进行收盘集合竞价。暂停上市后恢复上市首日等实行无价格涨跌限制的股票的盘中临时停牌，参照该规定执行。

　　上海证券交易所规定，新股上市首日出现下列异常波动情形之一的，交易所可以对其实施盘中临时停牌：(1)盘中成交价格较当日开盘价首次上涨或下跌10%以上(含);(2)盘中成交价格较当日开盘价上涨或下跌20%以上(含);(3)盘中换手率(成交量除以当日实际上市流通量)达到80%以上(含)。因第(1)项停牌的，当日仅停牌一次，停牌持续时间为30分钟，停牌时间达到或超过14：55的，当日14:55复牌。因第(2)(3)项停牌的，停牌持续时间至当日14:55。上海证券交易所其他无价格涨跌幅限制股票盘中临时停牌的标准。比照适用于上述规定。

　　上海证券交易所还规定，新股上市初期(上市后的前10个交易日)出现的下列行为属于异常交易行为，交易所予以重点监控：(1)同一账户或同一控制人控制的多个账户，单日累计买入数量超过新股实际上市流通量1‰的;(2)同一账户或同一控制人控制的多个账户进行日内反向交易或频繁隔日反向交易，且数量较大的;(3)在集合竞价阶段或收盘前15分钟，通过高价申报、大额申报、连续申报、频繁申报撤单等方式，严重影响新股开盘价或者收盘价的;(4)在连续竞价阶段，当最新成交价接近日内最高成交价时，以上不低于行情即时揭示的最低买入价格累计申报时点之前的行情揭示最新成交价的2%。且数量较大的;(6)利用市价委托进行大额申报，严重影响新股交易价格的;(7)上交所认为需要重点监控的其他新股异常交易行为。

　　(7)(了解)挂牌、摘牌、停牌与复牌。交易所对上市证券实行挂牌交易。证券上市期届满或依法不再具备上市条件的，交易所终止其上市交易，并予以摘牌。股票、封闭式基金交易出现异常波动的，交易所可以决定停牌，直至相关当事人作出公告当日的上午10：30予以复牌。

　　(8)交易行为监督。

　　涉嫌内幕交易、操纵市场等违法行为违规行为;买卖证券的时间、数量、方式受限行为;可能影响证券交易价格或数量的异常交易行为;证券交易价格或交易量明显异常的情形;证券交易所认为需要重点监控的其他事项。

　　(9)交易异常情况处理。因发生不可抗力、意外事件、技术故障或交易所认定的其他异常情况，导致部分或全部交易不能进行的，交易所将及时向市场公告，并可视情况需要单独或者同时采取技术性停牌、临时停市、暂缓进入交收等措施。

　　交易所采取上述措施的，将及时报告中国证监会。对技术性停牌或临时停市的决定，交易所通过网站及相关媒体及时予以公告。技术性停牌或临时停市原因消除后，交易所可以决定恢复交易，并向市场公告。

　　(10)信息发布。

　　交易规则看似平常，但正是这些交易规则组织起每日巨额的证券交易，保证了证券交易的高效、有序进行。

　　二、场外交易市场

　　(一)场外交易市场的定义和特征

　　1.场外交易市场定义。从交易的组织形式看，资本市场可以分为交易所场内市场和场外交易市场，场外交易市场是相对于交易所市场而言的，是在证券交易所之外进行证券买卖的市场。传统的场内市场和场外市场在物理概念上的区分为：交易所市场的交易是集中在交易大厅内进行的;场外市场，又被称为“柜台市场”或“店头市场”，是分散在各个证券商柜台的市场，无集中交易场所和统一交易制度。但是，随着信息技术的发展，证券交易的方式逐渐演变为通过网络系统将订单汇集起来，再由电子交易系统处理，场内市场和场外市场的物理界限逐渐模糊。

　　目前，场内市场和场外市场的概念演变为风险分层管理的概念，即不同层次市场按照上市品种的风险大小，通过对上市或挂牌条件、信息披露制度、交易结算制度、证券产品设计以及投资者约束条件等作出差异化安排，实现了资本市场交易产品的风险纵向分层。

　　2.场外交易市场特征

　　(1)挂牌标准相对较低，通常不对企业规模和盈利情况等作要求。

　　(2)信息披露要求较低，监管较为宽松。

　　(3)交易制度通常采用做市商制度。做市商制度也叫报价驱动制度，是指做市商向市场提供双向报价，投资者根据报价选择是否与做市商交易。相对于交易所市场常用的竞价交易制度，场外交易市场的投资者无论是买入还是卖出股票，都只能与做市商交易，即在一笔交易中，买卖双方必须有一方是做市商。近年来，随着计算机和网络通讯等电子技术的应用，场外交易市场和交易所市场在交易方式上日益趋同，场外交易市场也具备了计算机自动撮合的条件。目前的场外交易市场早已不再单纯采用集中报价、分散成交的做市商模式，而是掺杂自动竞价撮合，形成混合交易模式。

　　(二)场外交易市场的功能

　　场外交易市场是我国多层次资本市场体系的重要组成部分，主要具备以下功能：

　　1.拓宽融资渠道，改善中小企业融资环境。

　　2.为不能在证券交易所上市交易的证券提供流通转让的场所。

　　3.提供风险分层的金融资产管理渠道。

　　(三)我国的场外交易市场

　　1.银行间债券市场。全国银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心(以下简称“交易中心”)和中央国债登记结算有限责任公司(以下简称“中央登记公司”)的，面向商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。交易中心是中国人民银行直属事业单位。国银行问债券市场成立于l997年6月6日。

　　(1)组织构架。交易中心总部设在上海，备份中心建在北京。

　　(2)发展过程。

　　(3)人民币债券交易。

　　交易时间：每周一～周五(节假日除外)9：O0—12：O0，13：30～16：30。

　　从2002年4月起，债券市场准入实行备案制。

　　2.代办股份转让系统：又称三板。目前，在代办股份转让系统挂牌的公司大致可分为两类：一类是原STAQ(全国证券交易自动报价系统)、NET(全国证券交易系统)挂牌公司和沪、深证券交易所退市公司;另一类是非上市股份有限公司的股份报价转让，目前主要是中关村科技园区高科技公司。原STAQ、NET挂牌公司和沪、深证券交易所退市公司的股份转让以集合竞价的方式配对撮合，现股份转让价格不设指数，股份转让价格实行5%的涨跌幅限制。股份实行分类转让，股东权益为正值或净利润为正值的，股份每周转让五次;二者均为负值的，股份每周转让三次;未与主办券商签订委托代办股份转让协议，或不履行基本信息披露义务的，股份每周转让一次。

　　代办股份转让系统的主要功能是为非上市中小型高新技术股份公司提供股份转让服务，同时也为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所，并解决了原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股的流通问题。

　　代办股份转让系统是一个以证券公司及相关当事人的契约为基础，依托证券交易所和中央登记公司的技术系统和证券公司的服务网络，以代理买卖挂牌公司股份为核心业务的股份转让平台。

　　3.【2012年，新增】债券柜台交易市场。又称柜台记账式债券交易业务，是指银行通过营业网店(含电子银行系统)与投资人继续债券买卖，并办理相关托管与结算等业务的行为。

　　柜台交易具有以下特点：一是为了个人投资者投资于公债二级市场提供更方便的条件，可以吸引更多的个人投资乾。二是场外交易的覆盖面和价格形成机制不受限制，方便于中央银行进行公开市场操作。三是有利于商业银行低成本、大规模地买卖公债等等。弥补这些不足，则需要其他多种交易方式的相互配合。四是有利于促进各市场之间的价格、收益率趋于一致。

　　银行债券柜台交易也将为商业银行带来现金流。一是债券交易佣金收入;二是债券买卖价差;三是可能获得债券发行的分销费。