《报告》明确提出,光靠提高利率抑制通胀还不够,经济学的理论分析和各国的实践均表明,本币升值有利于抑制国内通货膨胀。在对资源性产品进口依赖程度加大的背景下,本币适度升值有利于降低以本币计价的进口成本上涨幅度。虽然这种传导会存在一定的时滞,但长期来看,名义有效汇率变化会对零售物价指数和生产者价格指数产生明显影响。为此,央行提出“加强利率和汇率政策的协调配合”新提法。
应该看到,在超储率恢复到较高水平的背景下,准备金率仍有上调空间。经过年内9次上调,准备金率已经上升至13.5%的历史最高水平,并对一些中小银行经营带来不小压力。但是,四季度我国贸易顺差仍将保持高位增长态势。商务部预计,全年贸易顺差有望超过2500亿美元,这意味着四季度贸易顺差还将达到每月210多亿美元的水平,央行回收过多流动性的任务依然艰巨,而提高准备金率是回收流动性的一个有力工具。
在具体措施上,《报告》提出,当前流动性形势依然严峻,有必要继续加强银行体系流动性管理,搭配使用公开市场操作、存款准备金等工具,同时逐步发挥特别国债的对冲作用,加大对冲力度。在采取综合性货币政策工具加强调控的同时,继续加强对金融机构的窗口指导和信贷政策指引,引导商业银行防范快速扩张的风险,优化结构。
《报告》称,有必要密切关注美国次级抵押贷款市场对国际金融市场的影响及对我国可能产生的冲击,并采取措施加强风险防范工作,确保国家金融安全。我国主要金融机构已开始着手调整房地产抵押贷款的放款条件。未来,央行将与各监管机构进一步加强信息沟通,密切关注相关市场动态,逐步实施金融机构资本充足率监管的国际标准,金融机构也应大力加强风险控制机制建设,在稳步实施“走出去”战略的同时,提高自身风险定价和风险控制的能力。
《报告》还提出,在控制通货膨胀和积极推进资源价格改革的过程中,宜两害相权取其轻。坚定不移、积极稳妥地推进资源价格改革有利于调整和优化国内经济结构,缓解贸易顺差,促进国际收支平衡等。
值得关注的是,央行还提出逐步加大特别国债的对冲力度。目前,央行仍持有近6000亿元特别国债,专家认为,把特别国债作为公开市场操作工具,将在期限上改善央行对流动性回笼的效果。通过长期国债的发行,央行基本控制了3个月、6个月、1年、3年和10年利率水平,在这种情况下,政策变化对市场的影响将更为明显。而且,除回购外,央行可能还会采取定向发售特别国债等形式,这将对市场产生影响。
根据上述材料,运用所学的基本理论和观点,简要分析并回答下列问题。
38.央行调控的手段和特点。
39.通货膨胀的成因以及防范通货膨胀的具体措施。
(自考真题暂不提供答案)