2017年自考《金融市场学》阶段测试题（五）_第4页

　　四、计算题

　　1、下列银行报出了GBP/USD和USD/DEM的汇率，你想卖出英镑，买进马克。问

　　(1)你将向哪家银行卖出英镑，买进美元?

　　(2)你将向哪家银行卖出美元，买进马克?

　　(3)用对你最有利的汇率计算GBP/DEM的交叉汇率是多少?

　　答：(1)应向D银行卖出英镑，买进美元，其汇率GBP1=USD1.6856(即客户卖出英镑应选择买入英镑报价最高的银行)

　　(2)应向C银行卖出美元，买进马克，其汇率为USD1=DEM1.6860(即客户卖出美元应选择买入美元报价最高的银行)

　　(3)最有利的汇率计算的GBP/DEM的交叉汇率是：1.6856×1.6860=2.8419GBP/DEM。因为，卖出英镑时选择最有利的报价是D银行，其报价为GBP1=1.6856/66，卖出美元时选择最有利的报价是C银行，其报价是USD1=DEM1.6860/70，其交叉汇率的计算是同边相乘，交叉汇率为：

　　GBP/DEM=1.6856×1.6860——1.6866×1.6870=DEM2.8419——2.8453

　　2、下表列举的是银行报出的GBP/USD的即期与远期汇率：

　　问：你将从哪家银行按最佳汇率买进远期英镑?

　　解：(1)计算出GBP/USD的三个月远期汇率

　　(2)从B银行按GBP1=USD1.6801的远期汇率买进远期英镑最有利。

　　3、设纽约市场上年利率为8%，伦敦市场上年利率为6%，即期汇率为GBP1=USD1.6025-1.6035，3个月汇水为30-50点，若一投资者拥有10万英镑，应投放在哪个市场上较有利?如何确保其投资收益?请说明投资、避险的操作过程及获利情况。

　　答：设纽约市场上年利率为8%，伦敦市场上年利率为6%，即期汇率为GBP1=USD1.6025-1.6035，3个月汇水为30-50点，若一投资者拥有10万英镑，应投放在哪个市场上较有利?如何确保其投资收益?请说明投资、避险的操作过程及获利情况。

　　因为美元利率高出英镑利率两个百分点，大于英镑的贴水率0.3%(0.0050/1.6035×100%),因此应将资金投放在纽约市场较有利。

　　具体操作过程：在卖出10万即期英镑，买入16.025万美元的同时，卖出3个月期美元16.025万 (暂不考虑利息收入)，买入英镑。获利情况：

　　在伦敦市场投资3个月的本利和为：

　　GBP10×(1+6%×3/12)=GBP10.15(万)

　　在纽约市场上进行三个月的抵补套利活动后，本利和为：

　　GBP10×1.6025×(1+8%×3/12) ÷1.6035=GBP10.19(万)

　　套利收益为:

　　GBP10.19-GBP10.15=GBP0.04(万)