2020年中级会计职称考试财务管理试题及答案四_第2页

　　【例题·判断题】在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额不相等，可以用内含报酬率作出正确的决策。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』内含报酬率法的主要缺点在于：第一，计算复杂，不易直接考虑投资风险大小。第二，在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策。某一方案原始投资额低，净现值小，但内含报酬率可能较高;而另一方案原始投资额高，净现值大，但内含报酬率可能较低。

　　【例题·判断题】净现值法不仅适宜于独立投资方案的比较决策，而且能够对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』在独立投资方案比较中，尽管各项目净现值大于其他项目，但所需投资额大，获利能力可能低于其他项目，而该项目与其他项目又是非互斥的，因此只凭净现值大小无法决策，因此净现值法不适宜于独立方案的比较决策。净现值法有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策，因为两项目寿命期不同的话，净现值是不可比的。

　　【例题·计算分析题】甲公司拟投资100万元购置一台新设备，年初购入时支付20%的款项，剩余80%的款项下年初付清;新设备购入后可立即投入使用，使用年限为5年，预计净残值为5万元(与税法规定的净残值相同)，按直线法计提折旧。新设备投产时需垫支营运资金10万元，设备使用期满时全额收回。新设备投入使用后，该公司每年新增税后营业利润11万元。该项投资要求的必要报酬率为12%。相关货币时间价值系数如下表所示

　　((P/A，12%，4)=3.0373、(P/F，12%，5)=0.5674、(P/F，12%，1)=0.8929)：

　　要求：(1)计算新设备每年折旧额。

　　(2)计算新设备投入使用后第1-4年营业现金净流量(NCF1-4)。

　　(3)计算新设备投入使用后第5年现金净流量(NCF5)。

　　(4)计算原始投资额。

　　(5)计算新设备购置项目的净现值(NPV)。

　　『正确答案』

　　(1)拟投资100万元购置一台新设备，使用年限为5年，预计净残值为5万元(与税法规定的净残值相同)，按直线法计提折旧。

　　年折旧额=(100-5)/5=19(万元)

　　(2)新设备投入使用后，该公司每年新增税后营业利润11万元。

　　年折旧额=(100-5)/5=19(万元)

　　NCF1-4=11+19=30(万元)

　　(3)预计净残值为5万元(与税法规定的净残值相同)，新设备投产时需垫支营运资金10万元。

　　NCF5=30+5+10=45(万元)

　　(4)拟投资100万元购置一台新设备;投产需垫支营运资金10万元。

　　原始投资额=100+10=110(万元)

　　(5)100万元购置一台新设备，年初购入时支付20%的款项，剩余80%的款项下年初付清;新设备购入后可立即投入使用，投产需垫支营运资金10万元。

　　NCF1-4=11+19=30(万元)

　　NCF5=30+5+10=45(万元)

　　净现值=30×(P/A，12%，4)+45×(P/F，12%，5)-100×20%-10-100×80%×(P/F，12%，1)=30×3.0373+45×0.5674-20-10-80×0.8929=15.22(万元)