2020年中级会计职称《财务管理》考试习题及答案十二_第2页

　　【例题·多项选择题】

　　从理论上说，最佳资本结构是指(　)的资本结构。

　　A.股权收益最大

　　B.股权成本最低

　　C.平均资本成本最低

　　D.企业价值最大

　　『正确答案』CD

　　『答案解析』最佳资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。

　　【例题·判断题】

　　根据资本结构的无税MM理论，在不考虑企业所得税的情况下，企业负债比例的加大会提高股权资本成本，但不改变企业价值。(　)

　　『正确答案』√

　　『答案解析』无税MM理论认为，不考虑企业所得税，有无负债不改变企业价值，即企业价值不受资本结构影响，而且，有负债企业的股权成本随着负债程度的增大而增大。

　　【例题·单项选择题】

　　公司在进行资本结构决策分析时，既应当考虑利息抵税效应的影响，也需要考虑财务困境成本的影响。持有这种观点的资本结构理论是(　)。

　　A.无税MM理论

　　B.有税MM理论

　　C.权衡理论

　　D.优序融资理论

　　『正确答案』C

　　『答案解析』权衡理论认为，有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值。

　　【例题·单项选择题】

　　甲公司目前存在融资需求，依据优序融资理论，管理层首先选择的融资方式是(　)。

　　A.公开增发新股

　　B.发行公司债券

　　C.利用留存收益

　　D.发行可转换债券

　　『正确答案』C

　　『答案解析』优序融资理论认为，筹资优序模式首先是内部筹资(利用留存收益)，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。

　　【例题·判断题】

　　依据资本结构的代理理论，债务筹资具有激励作用，可以降低股权代理成本，但同时会产生债务代理成本，均衡的资本结构应由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系决定。(　)

　　『正确答案』√

　　『答案解析』代理理论认为，债务筹资具有激励作用，并将债务视为一种担保机制，这种机制能够促使经理多努力工作，少个人享受，并且做出更好的投资决策，从而可降低由于所有权与经营权分离而产生的代理成本(由于可以减少股东的损失，所以，此处的代理成本指的是股权代理成本)，但债务筹资可导致另一种代理成本，即企业接受债权人监督而产生的成本(由于是债务引起的成本，所以，此处的成本指的是债务代理成本)，均衡的所有权结构是由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系来决定的。

　　【例题·多项选择题】(2015年)

　　下列各项因素中，影响企业资本结构决策的有(　)。

　　A.企业的经营状况

　　B.企业的信用等级

　　C.国家的货币供应量

　　D.管理者的风险偏好

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』影响资本结构的因素有：企业经营状况的稳定性和成长率;企业的财务状况和信用等级;企业的资产结构;企业投资人和管理当局的态度;行业特征和企业发展周期;经济环境的税务政策和货币政策。

　　【例题·单项选择题】(2012年)

　　出于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是(　)。

　　A.电力企业

　　B.高新技术企业

　　C.汽车制造企业

　　D.餐饮服务企业

　　『正确答案』B

　　『答案解析』最不适宜采用高负债资本结构意味着最不能承担较高财务风险，按照财务风险和经营风险此消彼长的关系，应该是经营风险水平最高的企业，本题四个选项中B选项的经营风险最高，所以最不适宜采用高负债资本结构。

　　【例题·多项选择题】

　　下列关于企业资本结构影响因素的说法，正确的有(　)。

　　A.产销量增长率高的企业可以保持较高的负债水平

　　B.税务政策和货币政策会影响企业的负债水平

　　C.管理层的偏好不会影响企业的负债水平

　　D.固定资产比例高的企业可以保持较高的负债水平

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』产销量增长率高的企业可以保持较高的负债水平，以发挥财务杠杆效应提升权益资本的报酬，选项A正确;税务政策和货币政策属于资本结构的影响因素，选项B正确;企业投资人和管理当局的态度会影响企业的资本结构，选项C错误;拥有大量固定资产的企业主要通过发行股票融资资金，选项D错误。