2020年中级会计师考试财务管理精选习题二_第2页

　　12.下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有( )。

　　A.通货膨胀

　　B.筹资规模

　　C.经营风险

　　D.资本市场效率

　　正确答案:A,B,C,D

　　解析:影响资本成本的因素：(1)总体经济环境，一个国家或地区的总体经济环境状况，表现在国民经济发展水平、预期的通货膨胀等方面。(2)资本市场条件，包括资本市场的效率和风险。(3)企业经营状况和融资状况，经营风险的大小与企业经营状况相关。(4)企业对筹资规模和时限的需求。

　　13.下列各项中，会导致公司资本成本提高的有( )。

　　A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低

　　B.企业经营风险低，财务风险小

　　C.资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低

　　D.企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长

　　正确答案:C,D

　　解析:如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场融通的资本其资本成本水平就比较高;资本是一种稀缺资源，因此企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金时限越长，资本成本就越高。

　　14.关于资本成本率计算的基本模式，下列说法中正确的有( )。

　　A.扣除筹资费用后的筹资额称为筹资净额

　　B.一般模式不用考虑时间价值

　　C.对于金额大、时间超过一年的长期资本，更为准确一些的资本成本计算方式是采用一般模式

　　D.一般模式通用的计算公式为“资本成本率=年资金占用费/(筹资总额-筹资费用)”

　　正确答案:A,B,D

　　解析:对于金额大、时间超过一年的长期资本，更为准确一些的资本成本计算方式是采用贴现模式，即债务未来还本付息或股权未来股利分红的贴现值与目前筹资净额相等时的贴现率作为资本成本率。所以选项C不正确。

　　【该题针对“资本成本率计算的基本模式”知识点进行考核】

　　15.资本成本的作用包括( )。

　　A.资本成本是比较筹资方式，选择筹资方案的依据

　　B.资本成本是评价企业整体业绩的重要依据

　　C.平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据

　　D.资本成本是评价投资项目可行性的主要标准

　　正确答案:A,B,C,D

　　解析:资本成本的作用包括：(1)资本成本是比较筹资方式.选择筹资方案的依据;(2)平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据;(3)资本成本是评价投资项目可行性的主要标准;(4)资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。

　　【该题针对“资本成本的作用”知识点进行考核】

　　16.关于表达式Ks= D/[Pn (1-f)]×100%，下列说法中正确的有( )。

　　A.Ks是指的普通股资本成本率

　　B.D是指优先股年固定股息

　　C.Pn是指的优先股发行价格

　　D.f是指的筹资费用率

　　正确答案:B,C,D

　　解析:式中：Ks：优先股资本成本率;D：优先股年固定股息;Pn：优先股发行价格;f：筹资费用率。所以选项BCD是本题答案。

　　17.下列各项中，会直接影响企业平均资本成本的有( )。

　　A.个别资本成本

　　B.各种资本在资本总额中占的比重

　　C.筹资速度

　　D.企业的经营杠杆

　　正确答案:A,B

　　解析:平均资本成本是由个别资本成本和各种资本所占的比例这两个因素所决定的。平均资本成本的计算公式为：平均资本成本=∑(某种资本占总资本的比重×该种资本的成本)。

　　【该题针对“平均资本成本的计算”知识点进行考核】

　　18.在计算个别资本成本时，可以运用贴现模式的有( )。

　　A.公司债券资本成本

　　B.长期借款资本成本

　　C.普通股资本成本

　　D.留存收益资本成本

　　正确答案:A,B,C,D

　　解析:对于长期债券和长期借款都可以运用贴现模式计算资本成本率。由于各期股利不一定固定，普通股的资本成本需要按照贴现模式计算;在没有筹资费用的情况下，留存收益资本成本的计算与普通股资本成本的计算公式一致。 【该题针对“个别资本成本的计算(综合)”知识点进行考核】

　　19.在计算个别资本成本时，长期债券筹资不需要考虑所得税抵减作用。( )

　　正确答案:错误

　　解析:由于负债筹资的利息具有抵税作用，所以，在计算负债筹资的个别资本成本时须考虑所得税因素。

　　20.资本成本率的计算模式包括一般模式和贴现模式，对于金额大、时间超过1年的长期资本，适用一般模式。( )

　　正确答案:错误

　　解析:对于金额大、时间超过1年的长期资本，使用贴现模式计算资本成本更为准确一些。

　　【该题针对“资本成本率计算的基本模式”知识点进行考核】

　　21.资本成本是评价投资项目可行性的唯一标准。 ( )

　　正确答案:错误

　　解析:资本成本是评价投资项目可行性的主要标准。任何投资项目，如果它预期的投资报酬率超过该项目使用资金的资本成本率，则该项目在经济上就是可行的。

　　【该题针对“资本成本的作用”知识点进行考核】

　　22.边际资本成本是企业进行追加筹资的决策依据。筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。( )

　　正确答案:正确

　　解析:边际资本成本是企业追加筹资的成本，筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。

　　【该题针对“边际资本成本的计算”知识点进行考核】

　　23.

　　某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为10亿元，所有者权益总额为6亿元，其中股本2亿元，资本公积2亿元，负债总额为4亿元，公司未来计划筹集资本1500万元，所得税税率为25%，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限额。备选方案如下。

　　方案1：以最大借款限额向银行借款，借款期4年，借款年利率7%，手续费率2%。

　　方案2：按溢价发行债券，每张债券面值1000元，发行价格为1020元，票面利率9%，期限为5年，每年年末支付一次利息，其筹资费率为3%。

　　方案3：发行普通股，每股发行价10元，预计第一年每股股利1.2元，股利增长率为8%，筹资费率为6%。

　　方案4：发行面值100元的优先股，规定的年股息率为8%。该优先股溢价发行，发行价格为110元;发行时筹资费用率为发行价格的3%。

　　方案5：通过留存收益取得。

　　要求：

　　(1)计算借款的个别资本成本(贴现模式)。

　　(2)计算债券的个别资本成本(贴现模式)。

　　(3)计算新发股票的个别资本成本。

　　(4)计算优先股的个别资本成本。

　　(5)计算留存收益资本成本。

　　解析:(1)500×(1-2%)=500×7%×(1-25%)×(P/A，K，4)+500 ×(P/F，K，4) 设K=5%时，26.25×(P/A，5%，4)+500×(P/F，5%，4)=26.25×

　　3.5460+500×0.8227=504.43

　　设K=6%时，26.25×(P/A，6%，4)+500×(P/F，6%，4)=26.25×3.4651+500 ×0.7921=487.01(K-5%)/(6%-5%)=[500 ×(1-2%)-504.43]/(487.01-504.43)

　　K=5.83%

　　(2)1020 ×(1-3%)=1000 × 9%×(1-25%)×(P/A，K，5)+1000×(P/F，K，5)

　　设K=7%时，67.5×(P/A，7%，5)+1000×(P/F，7%，5)=67.5 × 4.1002+1000×0.7130=989.76

　　设K=8%时，67.5×(P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)=67.5×3.9927+1000×0.6806=950.11

　　(K-7%)/(8%-7%)=[1020×(1-3%)-989.76]/(950.11-989.76)

　　K=7.01%

　　(3)普通股资本成本=1.2/[10 ×(1-6%)1+8%=20.77%

　　(4)优先股资本成本=100 × 8%/[110×(1-3%)]=7.5%

　　(5)留存收益资本成本=1.2/10+8%=20%。