2019年中级会计师考试财务管理考点练习题五_第4页

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。用绝对数表示的资本成本，主要由筹资费和占用费构成。

　　【该题针对“资本成本的含义”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 如果经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高。因此，选项A、B、C均会导致企业资本成本增加。通常情况下，证券市场流动性增强，投资者的投资风险会变小，要求的预期报酬率会降低，企业通过资本市场融通的资本其成本水平会降低，所以，选项D是答案。

　　【该题针对“影响资本成本的因素”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 影响资本成本的因素有四个：总体经济环境、资本市场条件、企业经营状况和融资状况、企业对筹资规模和时限的需求。

　　【该题针对“影响资本成本的因素”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。这种方法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。它通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。

　　【该题针对“因素分析法”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1+预测期销售增长率)×(1-预测期资金周转速度增长率)=(2200-200)×(1-5%)×(1+2%)=1938(万元)。

　　【该题针对“因素分析法”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 因为普通股资本成本=第一年预期股利/(股票市场价格-普通股筹资费用)×100%+股利固定增长率，所以当股票市场价格上升时，普通股资本成本会下降。

　　【该题针对“普通股的资本成本率——股利增长模型法”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 普通股资本成本=2/[10×(1-4%)]×100%+3%=23.83%。注意：本题中的2元是预计下次支付的每股股利(是D1，而不是D0)。

　　【该题针对“普通股的资本成本率——股利增长模型法”知识点进行考核】

　　8、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 留存收益资本成本的计算除不考虑筹资费用外，与普通股相同，留存收益资本成本率=2/10×100%+2%=22.00%。

　　【该题针对“留存收益的资本成本率”知识点进行考核】

　　9、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 资本成本率=10000×8%×(1-25%)/[10000×(1-1.5%)]=6.09%。

　　【该题针对“公司债券的资本成本率”知识点进行考核】

　　10、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 考虑时间价值的情况下，假设资本成本率为Kb，则应该有100×110%×(1-5%)=100×8%×(1-20%)×(P/A，Kb，6)+100×(P/F，Kb，6)，利用内插法计算，结果是5.51%。

　　【该题针对“公司债券的资本成本率”知识点进行考核】

　　11、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 2015年需要的资金总额=7520+8.5×1200=17720(万元)，2015年需要增加的资金=17720-16020=1700(万元)。

　　【该题针对“根据资金占用总额与产销量的关系预测”知识点进行考核】

　　12、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 浮动股息率优先股的资本成本率计算，与普通股资本成本的股利增长模型法计算方式相同，所以此题中优先股的资本成本率=2/(21-1)+6%=16%。

　　【该题针对“优先股的资本成本率”知识点进行考核】

　　13、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 外部融资需求量=20%×(1600-800)-(140-100)=120(万元)。

　　【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】

　　14、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 Ks=5%+2×12%=29%，注意此题给出的是市场风险报酬率12%，而不是市场平均报酬率12%。

　　【该题针对“普通股的资本成本率——资本资产定价模型法”知识点进行考核】

　　15、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 边际资本成本=20%×7%+15%×12%+65%×15%=12.95%

　　【该题针对“边际资本成本的计算”知识点进行考核】

　　16、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 企业借款的资本成本=5%×(1-25%)/(1-5%)=3.95%。

　　【该题针对“银行借款的资本成本率”知识点进行考核】

　　17、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 整体来说，权益资金的资本成本大于负债资金的资本成本，对于权益资金来说，由于普通股筹资方式在计算资本成本时还需要考虑筹资费用，所以其资本成本高于留存收益的资本成本，即发行普通股的资本成本应是最高的。对于债务资金来说，银行借款成本低于债券成本。

　　【该题针对“银行借款的资本成本率”知识点进行考核】

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 对于金额大、时间超过一年的长期资本，更为准确一些的资本成本计算方式是采用贴现模式，即债务未来还本付息或股权未来股利分红的贴现值与目前筹资净额相等时的贴现率作为资本成本率。所以选项C不正确。

　　【该题针对“资本成本率计算的基本模式”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 最佳资本结构的确定方法包括每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。

　　【该题针对“平均资本成本比较法”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 资金同产销量之间的依存关系指的是资金习性，按照资金习性可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。

　　【该题针对“资金习性预测法(综合)”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 资本成本的作用包括：(1)资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据;(2)平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据;(3)资本成本是评价投资项目可行性的主要标准;(4)资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。

　　【该题针对“资本成本的作用”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 式中：Ks：优先股资本成本率;D：优先股年固定股息;P0：优先股发行价格;f：筹资费用率。所以选项BCD是本题答案。

　　【该题针对“优先股的资本成本率”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 经营性负债指的是与销售额保持稳定比例关系的负债或者理解为经营活动中产生的负债。应付债券不属于经营性负债。

　　【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 在销售百分比法下，外部融资需求量=新增销售额×(敏感性资产销售百分比-敏感性负债销售百分比)-预测期销售额×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)，根据这个公式可以得出，本题的答案为选项A、B。

　　【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】

　　8、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 平均资本成本是由个别资本成本和各种资本所占的比例这两个因素所决定的。平均资本成本的计算公式为：平均资本成本=∑(某种资本占总资本的比重×该种资本的成本)。

　　【该题针对“平均资本成本的计算”知识点进行考核】

　　9、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 对于长期债券和长期借款都可以运用贴现模式计算资本成本率。由于各期股利不一定固定，普通股的资本成本需要按照贴现模式计算;在没有筹资费用的情况下，留存收益资本成本的计算与普通股资本成本的计算公式一致。

　　【该题针对“个别资本成本的计算(综合)”知识点进行考核】

　　三、判断题

　　1、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 对于金额大、时间超过1年的长期资本，使用贴现模式计算资本成本更为准确一些。

　　【该题针对“资本成本率计算的基本模式”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 资本成本，是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用两部分。

　　【该题针对“资本成本的含义”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 对

　　【答案解析】 平均资本成本比较法和每股收益分析法都是从账面价值的角度进行资本结构优化分析，没有考虑市场反应，也即没有考虑风险因素。

　　【该题针对“平均资本成本比较法”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算与普通股成本相同，不同点在于不考虑筹资费用。留存收益资本成本通常大于债务资本成本。因此本题的表述错误。

　　【该题针对“留存收益的资本成本率”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 对

　　【答案解析】 高低点法下的高点数据是指产销量等的最大点及其对应的资金占用量，低点数据是指产销量等的最小点及其对应的资金占用量。

　　【该题针对“采用逐项分析法预测”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 资本成本是评价投资项目可行性的主要标准。任何投资项目，如果它预期的投资报酬率超过该项目使用资金的资本成本率，则该项目在经济上就是可行的。

　　【该题针对“资本成本的作用”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 对

　　【答案解析】 计算平均资本成本，通常可供选择的价值形式有账面价值、市场价值、目标价值等。以目标价值为基础计算资本权重，能体现决策的相关性。

　　【该题针对“平均资本成本的计算”知识点进行考核】

　　8、

　　【正确答案】 对

　　【答案解析】 边际资本成本是企业追加筹资的成本，筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。

　　【该题针对“边际资本成本的计算”知识点进行考核】

　　四、计算分析题

　　1、

　　【正确答案】 ①债券的税后资本成本

　　=1000×10%×(1-25%)/[980×(1-6%)]

　　=8.14%(0.5分)

　　②普通股资本成本

　　=1×(1+6%)/20+6%=11.3%(0.5分)

　　③留存收益资本成本=普通股资本成本=11.3%(0.5分)

　　④优先股资本成本=100×8%/[90×(1-2%)]=9.07%(0.5分)

　　【该题针对“个别资本成本的计算(综合)”知识点进行考核】

　　【正确答案】 甲方案中：

　　原有的债券比重为：1000/2500×100%=40%

　　新发行的债券比重为：400/2500×100%=16%

　　普通股的比重为：620/2500×100%=24.8%

　　留存收益比重为：280/2500×100%=11.2%

　　优先股的比重为:200/2500×100%=8%(0.5分)

　　原有债券的资本成本=8.14%

　　新发行债券的资本成本

　　=12%×(1-25%)=9%(0.5分)

　　普通股的资本成本

　　=留存收益的资本成本=11.3%

　　优先股资本成本=9.07%

　　平均资本成本

　　=40%×8.14%+16%×9%+24.8%×11.3%+11.2%×11.3%+8%×9.07%

　　=9.49%(0.5分)

　　乙方案中：

　　原有的债券比重为：1000/2500×100%=40%

　　普通股的比重为：

　　(620+400)/2500×100%=40.8%

　　留存收益比重为：280/2500×100%=11.2%

　　优先股的比重为:200/2500×100%=8%(0.5分)

　　原有债券的资本成本=8.14%

　　普通股的资本成本=留存收益的资本成本=11.3%

　　优先股资本成本=9.07%

　　平均资本成本

　　=40%×8.14%+40.8%×11.3%+11.2%×11.3%+8%×9.07%(0.5分)

　　=9.86%

　　结论：由于甲方案筹资后的平均资本成本最低，因此，应该选择甲方案。(0.5分)

　　【该题针对“个别资本成本的计算(综合)”知识点进行考核】

　　五、综合题

　　1、

　　【正确答案】 本年的流动资产增长率

　　=流动负债增长率=销售收入增长率=[(6000-5000)/5000]×100%=20%(1分)

　　本年增加的营运资金=增加的流动资产-增加的流动负债

　　=(800+700+1500)×20%-(800+600)×20%=320(万元)(1分)

　　【该题针对“个别资本成本的计算(综合)”知识点进行考核】

　　【正确答案】 本年需要对外筹集的资金=320-6000×15%×(1-60%)+210=170(万元)(2分)

　　【该题针对“个别资本成本的计算(综合)”知识点进行考核】

　　【正确答案】 筹资总额=170/(1-15%)=200(万元)(2分)

　　【该题针对“个别资本成本的计算(综合)”知识点进行考核】

　　【正确答案】 发行普通股股数=200/8=25(万股)(2分)

　　【该题针对“个别资本成本的计算(综合)”知识点进行考核】

　　【正确答案】 债券资本成本=年利息×(1-所得税率)/[债券筹资金额×(1-债券筹资费率)]×100%

　　=债券面值×票面利率×(1-所得税率)/[债券面值×(1+溢价率)×(1-债券筹资费率)]×100%

　　=票面利率×(1-所得税率)/[(1+溢价率)×(1-债券筹资费率)]×100%

　　=[10%×(1-40%)]/[(1+20%)×(1-5%)] ×100%

　　=5.26%(2分)

　　【该题针对“个别资本成本的计算(综合)”知识点进行考核】