2018年中级会计师考试《财务管理》专项练习题十

　　一、单项选择题

　　1、下列关于资本成本的说法中，不正确的是(　)。

　　A、资本成本是比较筹资方式，选择筹资方案的依据

　　B、资本成本是衡量资本结构是否合理的依据

　　C、资本成本是评价投资项目可行性的主要标准

　　D、资本成本是评价企业整体业绩的重要依据

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据，所以选项B的说法不正确。

　　【该题针对“资本成本的作用”知识点进行考核】

　　2、影响资本成本的因素不包括(　)。

　　A、总体经济环境

　　B、投资者对筹资规模和时限的要求

　　C、资本市场条件

　　D、企业经营状况

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 影响资本成本的因素有四个：总体经济环境、资本市场条件、企业经营状况和融资状况、企业对筹资规模和时限的需求。

　　【该题针对“影响资本成本的因素”知识点进行考核】

　　3、某企业的资本结构中，产权比率(负债/所有者权益)为2/3，债务税后资本成本为10.5%。目前市场上的无风险报酬率为8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25%，则平均资本成本为(　)。

　　A、14.76%

　　B、16.16%

　　C、17.6%

　　D、12%

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 产权比率=负债/所有者权益=2/3，所以，负债占全部资产的比重为：2/(2+3)=0.4，所有者权益占全部资产的比重为1-0.4=0.6，权益资本成本=8%+1.2×(16%-8%)=17.6%，平均资本成本=0.4×10.5%+0.6×17.6%=14.76%。

　　【该题针对“平均资本成本的计算”知识点进行考核】

　　4、下列关于可转换债券筹资特点的表述中不正确的是(　)。

　　A、筹资效率低

　　B、存在一定的财务压力

　　C、资本成本较低

　　D、筹资灵活

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 可转换债券的筹资特点：(1)筹资灵活性;(2)资本成本较低;(3)筹资效率高;(4)存在一定的财务压力。

　　【该题针对“可转换债券的筹资特点”知识点进行考核】

　　5、某公司发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为5%，每年末付息一次，到期还本，债券发行价1020元，筹资费为发行价的2%，企业所得税税率为25%，则该债券的资本成本为(　)。(考虑时间价值)已知：(P/A，4%，5)=4.4518，(P/F，4%，5)=0.8219，(P/A，3%，5)=4.5797，(P/F，3%，5)=0.8626。

　　A、3.03%

　　B、3.25%

　　C、3.76%

　　D、5.0%

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 用折现模式计算资本成本，有：

　　1020×(1-2%)=1000×5%×(1-25%)×(P/A，Kb，5)+1000×(P/F，Kb，5)

　　当Kb为3%时，

　　1000×5%×(1-25%)×(P/A，3%，5)+1000×(P/F，3%，5)=1034.34

　　当Kb为4%时，

　　1000×5%×(1-25%)×(P/A，4%，5)+1000×(P/F，4%，5)=988.84

　　运用插值法，(Kb-4%)/(3%-4%)=(999.6-988.84)/(1034.34-988.84)

　　解得：Kb=3.76%

　　【该题针对“公司债券的资本成本率”知识点进行考核】

　　6、企业筹资管理的基本目标是(　)。

　　A、合理选择筹资方式

　　B、资本结构优化

　　C、取得较好的经济效益

　　D、带来杠杆效应

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考核筹资管理的目标。企业的筹资管理，不仅要合理选择筹资方式，而且还要科学安排资本结构。资本结构优化是企业筹资管理的基本目标。

　　【该题针对“资本结构的含义”知识点进行考核】

　　7、下列关于优先股基本性质的说法中，不正确的是(　)。

　　A、优先股在年度利润分配和剩余财产清偿方面，具有比普通股股东优先的权利

　　B、优先股股东一般没有选举权和被选举权

　　C、优先股只能采用固定股息率

　　D、在剩余财产方面，优先股的清偿顺序优于普通股而次于债权人

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 优先股可以采用固定股息率，也可以采用浮动股息率，所以选项C的说法不正确。

　　【该题针对“优先股的基本性质”知识点进行考核】

　　8、甲公司向A银行借入长期借款以购买一台设备，设备购入价格为150万元，已知筹资费率为筹资总额的5%，年利率为8%，企业的所得税税率为25%。则用一般模式计算的该笔长期借款的筹资成本及年利息数值分别为(　)。

　　A、8.42%、12万元

　　B、6.32%、12.63万元

　　C、6.32%、12万元

　　D、8.42%、12.63万元

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 长期借款筹资总额=长期借款筹资净额/(1-长期借款筹资费率)=150/(1-5%)=157.89(万元)，长期借款年利息=长期借款筹资总额×年利率=157.89×8%=12.63(万元)，长期借款筹资成本=12.63×(1-25%)/150×100%=6.32%，或长期借款资本成本=8%×(1-25%)/(1-5%)=6.32%。

　　【该题针对“银行借款的资本成本率”知识点进行考核】

　　9、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为4%，股利固定增长率3%，所得税税率为25%，预计下次支付的每股股利为2元，则该公司普通股资本成本为(　)。

　　A、23%

　　B、18%

　　C、24.46%

　　D、23.83%

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 普通股资本成本=2/[10×(1-4%)]×100%+3%=23.83%。注意：本题中的2元是预计下次支付的每股股利(是D1，而不是D0)。

　　【该题针对“普通股的资本成本率——股利增长模型法”知识点进行考核】

　　10、下列关于资本结构优化的说法中，不正确的是(　)。

　　A、公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较小的非上市公司的资本结构优化分析

　　B、平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析

　　C、在每股收益无差别点上，无论是采用债务或股权筹资方案，每股收益都是相等的

　　D、资本结构优化要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司的资本结构优化分析。

　　【该题针对“平均资本成本比较法”知识点进行考核】

　　11、下列各项中，不影响经营杠杆系数的是(　)。

　　A、基期产销量

　　B、基期销售单价

　　C、基期固定成本

　　D、基期利息费用

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=(销售单价-单位变动成本)×基期产销量/[(销售单价-单位变动成本)×基期产销量-基期固定性经营成本]，可见，经营杠杆系数不受基期利息费用的影响。

　　【该题针对“经营杠杆与经营杠杆系数”知识点进行考核】

　　12、某公司息税前利润为700万元，债务资金为300万元，债务利率为8%，所得税税率为25%，权益资金为2000万元，普通股的资本成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为(　)万元。

　　A、3000

　　B、3340

　　C、3380

　　D、2740

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 股票的市场价值=(700-300×8%)×(1-25%)/15%=3380(万元)

　　【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】

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