2018年中级会计师考试《财务管理》专项练习题五

　　一、单项选择题

　　1、下列各项中，不属于证券资产特点的是(　)。

　　A、价值虚拟性

　　B、可分割性

　　C、强流动性

　　D、低风险性

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 证券资产的特点包括：价值虚拟性;可分割性;持有目的多元性;强流动性;高风险性。

　　【该题针对“证券资产的特点”知识点进行考核】

　　2、某投资方案投产后年销售收入为1000万元，年营业成本为600万元(其中折旧为100万元)，所得税税率为25%，则该方案投产后年营业现金净流量为(　)万元。

　　A、325

　　B、400

　　C、300

　　D、475

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 年营业现金流量=税后营业收入-税后付现成本+非付现成本抵税=1000×(1-25%)-(600-100)×(1-25%)+100×25%=400(万元)。

　　【该题针对“项目现金流量——营业期”知识点进行考核】

　　3、已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，则该项目的现值指数为(　)。

　　A、0.25

　　B、0.75

　　C、1.05

　　D、1.25

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 未来现金净流量现值=净现值+原始投资额现值=125(万元)，现值指数=125/100=1.25。

　　【该题针对“现值指数”知识点进行考核】

　　4、将企业投资划分为发展性投资和维持性投资的依据是(　)。

　　A、按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系

　　B、按投资活动对企业未来生产经营前景的影响

　　C、按投资对象的形态和性质

　　D、按投资活动资金投出的方向

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 将企业投资划分为发展性投资和维持性投资是按投资活动对企业未来生产经营前景的影响进行分类的。

　　【该题针对“发展性投资与维持性投资”知识点进行考核】

　　5、各个投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并存的投资是(　)。

　　A、对内投资

　　B、对外投资

　　C、独立投资

　　D、互斥投资

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 互斥投资是非相容性投资，各个投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并存。如对企业现有设备进行更新，购买新设备就必须处置旧设备，它们之间是互斥的。

　　【该题针对“独立投资与互斥投资”知识点进行考核】

　　6、A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，没有投资期，预计使用年限为20年，采用直线法计提折旧，预计无残值。设备投产后预计每年可获得税后营业利润22549元，基准折现率为10%，则该投资的动态投资回收期为(　)。

　　A、5年

　　B、3年

　　C、6年

　　D、10年

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 年折旧=20/20=1(万元)，营业期年净现金流量=2.2549+1=3.2549(万元)，因此有3.2549×(P/A，10%，n)-20=0，即(P/A，10%，n)=20/3.2549=6.1446，查表得n=10，即动态投资回收期为10年。

　　【该题针对“动态回收期”知识点进行考核】

　　7、已知甲股票最近支付的每股股利为2元，预计每股股利在未来两年内每年固定增长5%，从第三年开始每年固定增长2%，投资人要求的必要报酬率为12%，则该股票目前价值的表达式正确的是(　)。

　　A、2.1×(P/F，12%，1)+2.205×(P/F，12%，2)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)

　　B、2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)

　　C、2.1×(P/F，12%，1)+2.205×(P/F，12%，2)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，3)

　　D、2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，3)

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 未来第一年的每股股利=2×(1+5%)=2.1(元)，未来第二年的每股股利=2.1×(1+5%)=2.205(元)，对于这两年的股利现值，虽然股利增长率相同，但是由于并不是长期按照这个增长率固定增长，所以，不能按照股利固定增长模型计算，而只能分别按照复利折现，所以，选项B、D的式子不正确。未来第三年的每股股利=2.205×(1+2%)，由于以后每股股利长期按照2%的增长率固定增长，因此，可以按照股利固定增长模型计算第三年以及以后年度的股利现值，表达式为2.205×(1+2%)/(12%-2%)=22.05×(1+2%)，不过注意，这个表达式表示的是第三年初的现值，因此，还应该复利折现两期，才能计算出在第一年初的现值，即第三年以及以后年度的股利在第一年初的现值=22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)，所以，该股票目前的价值=2.1×(P/F，12%，1)+2.205×(P/F，12%，2)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)。

　　【该题针对“常用的股票估价模式——阶段性增长模式”知识点进行考核】

　　8、下列表述中，不正确的是(　)。

　　A、投资者对证券资产投资报酬率的预期是在市场利率的基础上进行的

　　B、市场利率大于证券资产投资报酬率时，证券资产的价值高于其市场价格

　　C、市场利率提高，证券资产价值下降

　　D、市场利率上升，证券资产价格下跌

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 投资者对证券资产投资报酬率的预期总是在市场利率的基础上进行的，只有当证券资产投资报酬率大于市场利率时，证券资产的价值才会高于其市场价格。所以选项A正确，选项B不正确。一旦市场利率提高，就会引起证券资产价值的下降，投资者就不易得到超过社会平均报酬率的超额报酬，所以选项C正确。市场利率的变动会造成证券资产价格的普遍波动，两者呈反向变化：市场利率上升，证券资产价格下跌;市场利率下降，证券资产价格上升，所以选项D正确。

　　【该题针对“证券资产投资的风险——系统性风险”知识点进行考核】

　　9、证券资产的持有目的是多元的，下列各项中不属于持有证券资产目的的是(　)。

　　A、为谋取资本利得即为销售而持有

　　B、为未来积累现金即为未来变现而持有

　　C、为消耗而持有

　　D、为取得其他企业的控制权而持有

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 实体项目投资的经营资产往往是为消耗而持有，为流动资产的加工提供生产条件。证券资产的持有目的是多元的，既可能是为未来积累现金即为未来变现而持有，也可能是为谋取资本利得即为销售而持有，还有可能是为取得对其他企业的控制权而持有。

　　【该题针对“证券投资的目的”知识点进行考核】

　　10、将企业投资划分为项目投资与证券投资的依据是(　)。

　　A、投资对象的存在形态和性质

　　B、投资活动与企业本身的生产经营活动的关系

　　C、投资活动资金投出的方向

　　D、投资项目之间的相互关联关系

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资。所以，本题答案为选项A。

　　【该题针对“项目投资与证券投资”知识点进行考核】

　　11、下列有关投资项目财务评价指标的表述中，错误的是(　)。

　　A、内含报酬率反映了投资项目实际可能达到的报酬率

　　B、可以用净现值法对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价

　　C、回收期法是一种较为保守的方法

　　D、如果现值指数大于1，则净现值大于0

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 内含报酬率是使得未来现金净流量现值等于原始投资额现值的折现率，所以，反映了投资项目实际可能达到的报酬率。因此，选项A的说法正确。在独立投资方案比较中，如果某项目净现值大于其他项目，但所需原始投资额现值大，则其获利能力可能低于其他项目，而该项目与其他项目又是非互斥的，因此只凭净现值大小无法对独立投资方案进行比较和评价。即选项B的说法不正确。回收期法是以回收期的长短来衡量方案的优劣，用回收期指标评价方案时，认为回收期越短越好。由于回收期越短意味着投资者所冒的风险越小，所以，回收期法是一种较为保守的方法(即不愿意冒险的方法)。即选项C的说法正确。由于现值指数=未来现金净流量现值÷原始投资额现值，而净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值，所以，如果现值指数大于1，则净现值大于0，即选项D的说法正确。

　　【该题针对“净现值”知识点进行考核】

　　12、甲投资者打算购买某股票并且准备永久持有，该股票各年的股利均为0.8元，甲要求达到10%的收益率，则该股票的价值为(　)元。

　　A、8

　　B、0.125

　　C、10

　　D、0.8

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 根据题意可知该股票的股利零增长，零增长股票价值模型为Vs=D/Rs，所以该股票的价值=0.8/10%=8(元)。

　　【该题针对“常用的股票估价模式——零增长模式”知识点进行考核】

　　13、某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%，今年刚分配的股利为8元，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为16%，该股票β系数为1.3，则该股票的价值为(　)元。

　　A、65.53

　　B、68.96

　　C、55.63

　　D、71.86

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3×(16%-10%)=17.8%，根据股利固定增长的股票估价模型可知，该股票的内在价值=8×(1+6%)/(17.8%-6%)=71.86(元)。

　　【该题针对“常用的股票估价模式——固定增长模式”知识点进行考核】