2018年中级会计职称财务管理全真模拟试题及答案2_第11页

　　参考答案及解析

　　一、单项选择题

　　1.

　　【答案】C

　　【解析】扩张性筹资动机，是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。

　　2.

　　【答案】D

　　【解析】可转换债券是在一定条件下债券可以转换成股票的一种筹资方式，所以兼有股权筹资和债务筹资性质的混合筹资方式。

　　3.

　　【答案】C

　　【解析】按企业所取得资金的权益特性不同，可将筹资分为股权筹资、债务筹资及混合筹资;按筹集资金的使用期限不同，可将筹资分为长期筹资和短期筹资;按是否以金融机构为媒介，可将筹资分为直接筹资和间接筹资;按资金的来源范围不同，可将筹资分为内部筹资与外部筹资。所以，选项C正确。

　　4.

　　【答案】D

　　【解析】企业筹资管理的原则包括筹措合法、规模适当、取得及时、来源经济、结构合理。筹措合法原则是指企业筹资要遵循国家法律法规，合理筹措资金;规模适当原则是指要根据生产经营及其发展的需要，合理安排资金需求;取得及时原则是指要合理安排筹资时间，适时取得资金;来源经济原则是指要充分利用各种筹资渠道，选择经济、可行的资金来源;结构合理原则是指筹资管理要综合考虑各种筹资方式，优化资本结构。

　　5.

　　【答案】C

　　【解析】一般模式下，借款资本成本=8%×(1-25%)=6%。

　　6.

　　【答案】A

　　【解析】只有在公司发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，公司才可以进行此项操作。所以，选项A不正确。

　　7.

　　【答案】C

　　【解析】设备的原价及预计残值包括设备买价、运输费、安装调试费和保险费以及设备租赁期满后出售可得的收入。

　　8.

　　【答案】A

　　【解析】《外资企业法实施细则》规定，外资企业的工业产权、专有技术的作价应与国际上通常的作价原则一致，且作价金额不得超过注册资本的20%。

　　9.

　　【答案】D

　　【解析】优先股股票简称优先股，是公司发行的相对于普通股具有一定优先权的股票。其优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权上。优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权。

　　10.

　　【答案】A

　　【解析】留存收益包括提取盈余公积(包括法定公积金和任意公积金)和未分配利润，因此正确答案是选项A。

　　11.

　　【答案】A

　　【解析】可转换债券一般都会有赎回条款，发债公司在可转换债券转换前，可以按一定条件赎回债券。通常，公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。

　　12.

　　【答案】B

　　【解析】转换价格=债券面值/转换比率=1000/20=50(元)。

　　13.

　　【答案】B

　　【解析】认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。

　　14.

　　【答案】C

　　【解析】2015年资金需要量=(2500-300)×(1-10%)×(1-4%)=1900.80(万元)。

　　15.

　　【答案】C

　　【解析】选项A、D都会导致留存收益减少，因此会导致对外筹资需要量提高。选项B固定资产增加会增加资金占用，会使对外筹资需要量增加。选项C应付账款增加会减少资金占用，会使对外筹资需要量减少。

　　16.

　　【答案】D

　　【解析】2015年需要从外部筹集的资金=(1360-520)×5%-2400×(1+5%)×10%×(1-75%)+25=4(万元)。

　　17.

　　【答案】C

　　【解析】资金习性预测法需要将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量。

　　18.

　　【答案】D

　　【解析】1100×(1-3%)=1000×7%×(1-25%)×(P/A，Kb，5)+1000×(P/F，Kb，5)

　　1067=52.5×(P/A，Kb，5)+1000×(P/F，Kb，5)

　　当Kb=4%时，52.5×(P/A，4%，5)+1000×(P/F，4%，5)=52.5×4.4518+1000×0.8219=1055.62(元)

　　当Kb=3%时，52.5×(P/A，3%，5)+1000×(P/F，3%，5)=52.5×4.5797+1000×0.8626=1103.03(元)

　　(Kb -4%)/(3%-4%)=(1067-1055.62)/(1103.03-1055.62)

　　解得：Kb=3.76%。

　　19.

　　【答案】B

　　【解析】留存收益资本成本=(预计第一期股利/股票市价)+股利增长率=0.05×(1+8%)/1+8%=13.4%。

　　20.

　　【答案】A

　　【解析】根据资本资产定价模型：股票的资本成本=4%+1.25×(12%-4%)=14%。

　　21.

　　【答案】A

　　【解析】一般模式下，该项借款的资本成本率=8%×(1-25%)/(1-0.3%)=6.02%。

　　22.

　　【答案】D

　　【解析】1.45=120÷(120-I)，则I=37.24(万元)。

　　23.

　　【答案】B

　　【解析】财务杠杆，是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆反映了权益资本报酬的波动性，用以评价企业的财务风险。

　　24.

　　【答案】C

　　【解析】根据资本结构理论，当公司平均资本成本最低时，公司价值最大。所谓最佳资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。

　　25.

　　【答案】C

　　【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系可以分为直接投资和间接投资;按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资;按投资项目之间的相互关联关系，企业投资可以划分为独立投资和互斥投资。按投资活动对企业未来生产经营前景的影响，企业投资可以划分为发展性投资和维持性投资，所以本题选项C正确。

　　26.

　　【答案】D

　　【解析】第二年新增的营运资金=流动资产增加额-流动负债增加额=(6000-4000)-(3000-2000)=1000(万元)。

　　27.

　　【答案】A

　　【解析】年折旧=(400-10)/5=78(万元)

　　净利润=[(150-75)×5-(78+25)]×(1-25%)=204(万元)

　　项目终结点现金流量=净利润+折旧+固定资产残值=204+78+10=292(万元)。

　　28.

　　【答案】A

　　【解析】营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本=(营业收入-付现成本-非付现成本)×(1-所得税税率)+非付现成本=营业收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)-非付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本=营业收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本×所得税税率。

　　29.

　　【答案】D

　　【解析】当一项投资方案的净现值等于零时，表明该方案年金净流量=净现值/年金现值系数=0，选项A错误;该方案的现值指数=(净现值+)/原始投资额现值=1，选项C错误;净现值等于0，不能得出动态回收期等于0的结论，选项B错误。

　　30.

　　【答案】A

　　【解析】净现值为正，年金净流量大于0，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率;净现值为负，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。当净现值为零时，说明方案的投资报酬刚好达到所要求的投资报酬。

　　31.

　　【答案】D

　　【解析】根据计算年金净流量的公式：净现值/年金现值系数，所以选项A、B、C都是会影响的，选项D是投资者实际获得的收益率，与计算年金净流量是没有关系的。

　　32.

　　【答案】A

　　【解析】当原始投资额相等的时候，现值指数法实质上就是净现值法。

　　33.

　　【答案】A

　　【解析】内含报酬率是使得方案净现值为零时的贴现率，所以本题的内含报酬率应该是夹在14%和16%之间，但是不一定为15%的。

　　34.

　　【答案】B

　　【解析】若设定贴现率为i时，NPV>0，由于内含报酬率为净现值等于零时的贴现率，则说明要想使得净现值由大于零向等于零靠近，即净现值变小，需要进一步提高贴现率，此时内含报酬率大于测试比率。

　　35.

　　【答案】B

　　【解析】不包括投资期的静态回收期=4+5/20=4.25(年);包括投资期的静态回收期=2+4.25=6.25(年)。

　　36.

　　【答案】A

　　【解析】一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是这两个互斥方案最恰当的决策方法。

　　37.

　　【答案】C

　　【解析】丧失的旧设备变现初始流量=旧设备变现价值-变现收益纳税=16000-(16000-15000)×25%=15750(元)，垫支营运资金=流动资产-流动负债=2500-1000=1500(元)，继续使用该设备初始的现金流出量=15750+1500=17250(元)。

　　38.

　　【答案】D

　　【解析】债券价值=100×(P/F，10%，5)+100×12%×(P/A，10%，5)=107.58(元)。

　　39.

　　【答案】C

　　【解析】内部收益率=0.8×(1+9%)/35+9%=11.49%。

　　40.

　　【答案】A

　　【解析】营运资金是指流动资产减去流动负债的余额。

　　41.

　　【答案】C

　　【解析】流动资产融资策略包括期限匹配融资策略、保守融资策略和激进融资策略三种。在激进融资策略下，临时性负债大于波动性流动资产，它不仅解决波动性流动资产的资金需求，还解决部分永久性资产的资金需求，本题永久性资产=800+200=1000(万元)，长期来源900万元，说明有100万元永久资产和波动性流动资产200万元由短期来源解决，因此选项C正确。

　　42.

　　【答案】A

　　【解析】持有现金的需求包括交易性需求、预防性需求、投机性需求。交易性需求是企业为维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额;预防性需求是企业为应付突发事件而持有的现金;投机性需求是企业为抓住突然出现的获利机会而持有的现金。企业业务的季节性，要求企业逐渐增加存货以等待季节性的销售高潮，此为企业正常经营业务，所以本题属于满足交易性需求而持有大量现金。

　　43.

　　【答案】B

　　【解析】持有现金的日机会成本i=12.6%/360=0.00035

　　最优回归线R=[3×210×20002/(4×0.00035)]1/3+10000=22164.40(元)。

　　44.

　　【答案】B

　　【解析】现金的周转过程主要包括存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期，其中存货周转期是指从收到原材料，加工原材料，形成产成品，到将产成品卖出所需要的时间;应收账款周转期是指产品卖出后到收到顾客支付的货款所需要的时间;应付账款周转期是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。

　　45.

　　【答案】D

　　【解析】应收账款机会成本=2000/360×45×60%×8%=12(万元)

　　46.

　　【答案】D

　　【解析】平均收现期=10×30%+20×40%+50×(1-30%-40%)=26(天)。

　　47.

　　【答案】C

　　【解析】放弃现金折扣的信用成本率=[1%/(1-1%)]×[360/(30-10)]=18.18%。

　　48.

　　【答案】A

　　【解析】平均日销售额=(250+220+340)/90=9(万元)

　　应收账款周转天数=应收账款平均余额/平均日销售额=500/9=55.56(天)

　　平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数=55.56-30=25.56(天)。

　　49.

　　【答案】A

　　【解析】专设采购机构的基本开支属于固定性进货费用，和订货次数及进货批量无关，属于决策无关成本;采购员的差旅费与进货次数相关，属于变动进货费用;存货资金占用费和存货的保险费与存货储存数量有关，属于变动储存成本，均属于决策相关成本。

　　50.

　　【答案】B

　　【解析】经济订货批量==500(千克)

　　最佳订货次数=3000÷500=6(次)

　　最佳的订货间隔期=360/6=60(天)。

　　51.

　　【答案】B

　　【解析】利息=600×7%+300×7%×4/12=49(万元)

　　承诺费=100×0.5%+300×0.5%×8/12=1.5(万元)

　　支付的利息和承诺费合计=49+1.5=50.5(万元)。

　　52.

　　【答案】D

　　【解析】丧失现金折扣的机会成本=现金折扣率/(1-现金折扣率)×360/(信用期-折扣期)，可以看出，现金折扣率、折扣期和丧失的机会成本呈正向变动，信用标准和丧失的机会成本无关，信用期和丧失的机会成本呈反向变动，所以本题应该选择选项D。

　　二、多项选择题

　　1.

　　【答案】ABD

　　【解析】创立性筹资动机是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机;支付性筹资动机是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机;扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机;混合性筹资动机一般是基于企业规模扩张和调整资本结构两种目的，兼具扩张性筹资动机和调整性筹资动机的特性。

　　2.

　　【答案】AD

　　【解析】资本成本是企业筹集和使用资金所付出的代价，包括资金筹集费用和使用费用。在资金筹集过程中，要发生股票发行费、借款手续费、证券印刷费、公证费、律师费等费用，这些属于资金筹集费用。在企业生产经营和对外投资活动中，要发生利息支出、股利支出、融资租赁的资金利息等费用，这些属于资金使用费用。

　　3.

　　【答案】CD

　　【解析】选项A属于混合筹资;选项B属于债务筹资。

　　4.

　　【答案】ABCD

　　【解析】筹资管理原则包括筹措合法、规模适当、取得及时、来源经济和结构合理。

　　5.

　　【答案】ABC

　　【解析】担保贷款是指由借款人或第三方依法提供担保而获得的贷款，担保一般包括保证责任、财产抵押和财产质押，由此，担保贷款包括保证贷款、抵押贷款和质押贷款。

　　6.

　　【答案】ABD

　　【解析】相对发行债券筹资方式而言，长期借款筹资资本成本较低，筹资速度快，筹资弹性大。

　　7.

　　【答案】AC

　　【解析】分批偿还债券因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价格和票面利率也可能不相同，从而导致发行费较高;但由于这种债券便于投资人挑选最合适的到期日，因而便于发行。到期一次偿还的债券是最为常见的。

　　8.

　　【答案】ACD

　　【解析】杠杆租赁中出租人的角色很特殊，他既是债务人，又是债权人，既收取租金又要偿付债务。所以，选项B不正确。

　　9.

　　【答案】ABC

　　【解析】吸收直接投资属于股权筹资。

　　10.

　　【答案】ACD

　　【解析】吸收直接投资的种类有：吸收国家投资、吸收法人投资、合资经营、吸收社会公众投资。吸收债权人投资属于债务筹资，不属于股权筹资。

　　11.

　　【答案】ABC

　　【解析】从资金权益性质来看，长期资金可以是股权资金，也可以是债务资金。所以选项D不正确。

　　12.

　　【答案】BC

　　【解析】混合筹资筹集的是混合性资金，是指企业取得的某些兼有股权资本特征和债权资本特征的资金形式，我国上市公司目前取得的混合性资金的主要方式是发行可转换债券和认股权证。商业信用属于债务筹资方式;融资租赁属于债务筹资方式。

　　13.

　　【答案】ABD

　　【解析】可转换债券的基本要素是指构成可转换债券基本特征的必要因素，它们代表了可转换债券与一般债券的区别。具体包括标的股票、票面利率、转换价格、转换比率、转换期、赎回条款、回售条款、强制性转换条款。

　　14.

　　【答案】AB

　　【解析】按照买或卖的不同权利，权证可以分为认购权证和认沽权证，又称为看涨权证和看跌权证。

　　15.

　　【答案】BC

　　【解析】根据因素分析法计算资金需要量的公式，可以看出选项B、C是正确的。

　　16.

　　【答案】ABC

　　【解析】敏感性资产是指随着销售变化而变化的资产，包括现金、存货和应收账款，交易性金融资产是不随着销售变化而变化的，所以不属于敏感性资产。

　　17.

　　【答案】BC

　　【解析】销售百分比法在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比，选项A不正确;销售百分比法是预测未来资金需要量的方法，结果具有假定性，所以选项D不正确。

　　18.

　　【答案】ABC

　　【解析】运用线性回归法必须注意以下几个问题：(1)资金需要量与营业业务量之间线性关系的假定应符合实际情况;(2)确定a、b数值，应利用连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的资料;(3)应考虑价格等因素的变动情况。

　　19.

　　【答案】AC

　　【解析】变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金。它一般包括直接构成产品实体的原材料，外购件等占用的资金。另外，在最低储备以外的现金、存货、应收账款等也具有变动资金的性质。选项B、D属于不变资金。

　　20.

　　【答案】ABCD

　　【解析】选项A、B、C、D均是资本成本的作用。

　　21.

　　【答案】CD

　　【解析】如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场筹集的资本其资本成本就比较高;资本是一种稀缺资源，因此企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金时限越长，资本成本就越高。

　　22.

　　【答案】ABC

　　【解析】计算平均资本成本时需要确定各种资金在总资金中所占的比重，各种资金在总资金中所占比重的确定方法可以选择：账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数。

　　23.

　　【答案】BCD

　　【解析】衡量企业整体风险的指标是总杠杆系数，总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，选项B、D均可以导致经营杠杆系数和财务杠杆系数降低，总杠杆系数降低，从而降低企业整体风险;选项C会导致财务杠杆系数减少，总杠杆系数变小，从而降低企业整体风险。

　　24.

　　【答案】CD

　　【解析】公司价值分析法，是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。这种方法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析。同时，在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本也是最低的。

　　25.

　　【答案】CD

　　【解析】本题的考点是影响资本结构的因素。高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重;企业初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例;企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资本比重，发挥财务杠杆效应;企业收缩阶段，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资本比重。

　　26.

　　【答案】ABC

　　【解析】选项A、B、C都是企业投资的意义，选项D是企业投资管理的特点。

　　27.

　　【答案】ABC

　　【解析】非付现成本主要是固定资产折旧费用、长期资产摊销费用、资产减值准备等。其中，长期资产摊销费用主要有：跨年摊销的大修理摊销费用、改良工程折旧摊销费用、筹建开办费摊销费用，等等。

　　28.

　　【答案】ABC

　　【解析】在项目的终结点的现金流量有最后一期的营业现金流量、固定资产的变现净价收入和垫支的营运资金的收回。

　　29.

　　【答案】AD

　　【解析】项目的原始总投资包括在长期资产上的投资和垫支的营运资金，该项目建设期内的全部原始投资包括0时点100万元以及1时点的10万元;项目的建设期为1年，运营期为5年，计算期为6年。

　　30.

　　【答案】ABC

　　【解析】考虑投资项目的风险性属于净现值法的优点。

　　31.

　　【答案】BD

　　【解析】选项A未考虑时间价值;选项C是指现值指数指标。

　　32.

　　【答案】ABC

　　【解析】投资项目的回收期指标只考虑了部分现金流量，没有考虑回收期以后的现金流量，选项D错误。

　　33.

　　【答案】AC

　　【解析】独立投资方案决策属于筛分决策，选项A不正确;决策解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序，选项C不正确。

　　34.

　　【答案】ABC

　　【解析】证券资产的特点有：(1)价值虚拟性;(2)可分割性;(3)持有目的多元性;(4)强流动性;(5)高风险性。

　　35.

　　【答案】ACD

　　【解析】证券投资的非系统性风险包括：(1)违约风险;(2)变现风险;(3)破产风险。再投资风险属于系统性风险。

　　36.

　　【答案】ABCD

　　【解析】债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。所以，选项A正确;随着债券期限延长，债券的价值会越偏离债券的面值，所以，选项B正确;长期债券对市场利率(贴现率)的敏感性会大于短期债券，所以，选项C正确;市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈地波动;市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率的变化并不敏感，市场利率的提高，不会使债券价值过分地降低，所以，选项D正确。

　　37.

　　【答案】CD

　　【解析】本题的考核点是股票价值的评价模式，V=D1/(RS-g)，由公式看出，股利增长率g，年股利D1，与股票价值呈同向变化，而预期报酬率RS与股票价值呈反向变化，而β与预期报酬率呈同向变化，因此β系数同股票价值亦成反向变化。

　　38.

　　【答案】ABCD

　　【解析】企业在进行营运资金管理时，应遵循以下原则：(1)满足合理的资金需求;(2)提高资金使用效率;(3)节约资金使用成本;(4)保持足够的短期偿债能力。

　　39.

　　【答案】BCD

　　【解析】企业在选用流动资产投资战略时应该考虑的因素有：该企业资产的风险性和收益性的权衡、企业经营的内外部环境、产业因素、影响企业政策的决策者。

　　40.

　　【答案】BCD

　　【解析】持有现金出于三种需求：交易性需求、预防性需求和投机性需求。

　　41.

　　【答案】CD

　　【解析】最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、企业借款能力、企业日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。

　　42.

　　【答案】AB

　　【解析】资金集中管理模式大致可以分为以下几种：统收统支模式、拨付备用金模式、结算中心模式、内部银行模式和财务公司模式。其中经营规模比较小的企业适合的资金集中管理模式有统收统支模式和拨付备用金模式。

　　43.

　　【答案】AB

　　【解析】应收账款的功能指其在生产经营中的作用，主要有以下两方面：(1)增加销售;(2)减少存货。

　　44.

　　【答案】ACD

　　【解析】根据应收账款机会成本的计算公式可知，应收账款平均余额、变动成本率和资本成本率影响应收账款机会成本。

　　45.

　　【答案】ABD

　　【解析】现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减，其主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，加快应收账款的回收，另外，现金折扣也能招揽一些视折扣为减价出售的顾客前来购货，借此扩大销售量。

　　46.

　　【答案】ABCD

　　【解析】应收账款保理对于企业而言，其理财作用主要体现在：(1)融资功能;(2)减轻企业应收账款的管理负担;(3)减少坏账损失、降低经营风险;(4)改善企业的财务结构。

　　47.

　　【答案】ABCD

　　【解析】存货管理的目标具体包括以下几个方面：(1)保证生产正常进行;(2)有利于销售;(3)便于维持均衡生产，降低产品成本;(4)降低存货取得成本;(5)防止意外事件的发生。

　　48.

　　【答案】ABCD

　　【解析】与存货有关的成本主要有取得成本、储存成本和缺货成本。其中取得成本又分为订货成本和购置成本。

　　49.

　　【答案】ABD

　　【解析】经济订货基本模型以如下假设为前提：(1)存货总需求量是已知常数;(2)订货提前期是常数;(3)货物是一次性入库;(4)单位货物成本为常数，无批量折扣;(5)库存储存成本与库存水平呈线性关系;(6)货物是一种独立需求的物品不受其他货物影响。

　　50.

　　【答案】ABC

　　【解析】适时制库存控制系统下只有当制造企业在生产过程中需要原料或零件时，供应商才会将原料或零件送来。

　　51.

　　【答案】AC

　　【解析】发行人为非金融企业;融资券采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司登记托管，中央结算公司负责提供有关服务。

　　判断题

　　1.

　　【答案】错

　　【解析】融资租赁属于债务筹资方式。

　　2.

　　【答案】错

　　【解析】按企业取得资金的权益特性不同，企业筹资分为股权筹资、债务筹资和混合筹资;按是否借助金融机构为媒介来获取社会资金，企业筹资分为直接筹资和间接筹资。

　　3.

　　【答案】错

　　【解析】长期借款合同是规定借贷各方权利和义务的契约，其保护性条款有一般性保护条款、例行性保护条款和特殊性保护条款。

　　4.

　　【答案】错

　　【解析】公司债券按是否记名，分为记名债券和无记名债券。公司债券按有无特定财产担保，分为担保债券和信用债券。

　　5.

　　【答案】错

　　【解析】融资租赁是以融通资金为主要目的的租赁。

　　6.

　　【答案】对

　　【解析】一般来说，债务筹资的资本成本要低于权益筹资的资本成本。其一是取得资金的手续费用等筹资费用较低;其二是利息、租金等用资费用比股权资本要低;其三是利息等资本成本可以在税前抵扣。

　　7.

　　【答案】错

　　【解析】合资经营企业注册资本中，外方合营者的出资比例一般不低于25%。

　　8.

　　【答案】错

　　【解析】利用留存收益筹资，不用对外发行新股或吸收新投资者，由此增加的权益资本不会改变公司的股权结构，不会稀释原有股东的控制权。

　　9.

　　【答案】对

　　【解析】股权筹资方式下，企业需要通过各种渠道和方式加强与投资者的关系管理，这使得信息沟通与披露的成本较大。

　　10

　　【答案】对

　　11.

　　【答案】错

　　【解析】可转换债券设置赎回条款才是为了强制债券持有者积极行使转股权，因此赎回条款又被称为加速条款。

　　12.

　　【答案】对

　　13.

　　【答案】对

　　【解析】固定资产在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变，但如果现有的生产能力已经饱和，则固定资产也是敏感资产，如果已知固定资产增加的具体数额，可直接在对外筹资需要量的公式中加上。

　　14.

　　【答案】错

　　【解析】资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。所谓资金习性，是指资金的变动同产销量变动之间的依存关系。所以，运用资金习性法预测资金需要量的理论依据是资金需要量与产销量间的依存关系。

　　15.

　　【答案】错

　　【解析】企业筹得的资本付诸使用以后，只有投资报酬率高于资本成本，才能表明所筹集的资本取得了较好的经济效益。

　　16.

　　【答案】错

　　【解析】对于金额大、时间超过一年的长期资本，更为准确一些的资本成本计算方式是采用贴现模式，即将债务未来还本付息或股权未来股利分红的贴现值与目前筹资净额相等时的贴现率作为资本成本率。

　　17.

　　【答案】错

　　【解析】经营风险是指由于生产经营导致资产报酬率波动的风险，企业只要经营就必然存在经营风险;财务风险是由于筹资原因产生固定负担引起的风险。经营风险和财务风险不能抵消，反而由于二者的连锁作用会加大总风险。

　　18.

　　【答案】对

　　【解析】只要企业融资方式中存在固定性资本成本，就存在财务杠杆效应。

　　19.

　　【答案】错

　　【解析】一般来说，固定资产比重较大的资本密集型企业，经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本，以保持较小的财务杠杆系数和财务风险。

　　20.

　　【答案】对

　　【解析】本题考核的是最优资本结构的含义。

　　21.

　　【答案】错

　　【解析】公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析。

　　22.

　　【答案】对

　　【解析】对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资，特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。

　　23.

　　【答案】错

　　【解析】本题的主要考核点是投资的分类。按照投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，投资可以分为直接投资和间接投资;按照投资活动资金的方向不同，投资可以分为对内投资和对外投资。

　　24.

　　【答案】错

　　【解析】从企业投资的立场看，企业取得借款或归还借款和支付利息均应视为项目无关现金流量。

　　25.

　　【答案】错

　　【解析】该投资项目的原始总投资=100+20+10=130(万元)。投资项目的原始总投资不包括建设期资本化利息。

　　26.

　　【答案】错

　　【解析】净现值法适用于项目寿命期相等且原始投资相同的多个互斥方案的比较决策。

　　27.

　　【答案】对

　　【解析】当净现值为零时，说明方案的投资报酬刚好达到所要求的投资报酬。所以，净现值的经济含义是投资方案报酬超过基本报酬后的剩余收益。

　　28.

　　【答案】对

　　【解析】某一方案年金净流量等于该方案净现值除以年金现值系数，年金现值系数与资本回收系数互为倒数。

　　29.

　　【答案】错

　　【解析】现值指数是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比。

　　30.

　　【答案】对

　　【解析】内含报酬率的计算本身与项目的设定贴现率的高低无关。

　　31.

　　【答案】错

　　【解析】静态投资回收期是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。包括建设期的静态投资回收期是累计净现金流量为零的年限。

　　32.

　　【答案】错

　　【解析】价格风险是指由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性。题目描述的是购买力风险。

　　33.

　　【答案】对

　　【解析】投资者要求的收益率，是债券市场价值的折现率，折现率越高，债券价值越低，所以投资人要求的收益率大于票面利率时，市场价值低于票面价值，反之，则相反。

　　34.

　　【答案】错

　　【解析】根据股票内在价值的计算公式可知，股票的内在价值包括两部分，一部分是在未来持有期间内预期将取得的股利收入的现值，另一部分是在将来卖出股票后取得的转让收入的现值。

　　35.

　　【答案】错

　　【解析】企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低风险，但收益也会越低。

　　36.

　　【答案】错

　　【解析】在随机模型中，当现金余额达到上限时，将部分现金转换为有价证券;当现金余额下降到下限时，则卖出部分证券。

　　37.

　　【答案】错

　　【解析】应收账款周转期是指产品卖出后到收到顾客支付货款的时期。

　　38.

　　【答案】错

　　【解析】ABC分析法是现代经济管理中广泛应用的一种“抓重点、照顾一般”的管理方法，又称重点管理法。

　　39.

　　【答案】错

　　【解析】无追索权保理是指保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险。

　　40.

　　【答案】对

　　【解析】存货管理的目标，就是在保证生产或销售经营需要的前提下，最大限度地降低存货成本。

　　41.

　　【答案】对

　　【解析】相关订货成本=(存货全年需要量/每次订货批量)×每次变动订货成本;相关储存成本=(每次订货批量/2)×单位存货的年变动储存成本，根据公式可知，相关储存成本的高低与每次订货批量成正比，相关订货成本的高低与每次订货批量成反比，所以相关订货成本与相关储存成本呈反方向变化。

　　42.

　　【答案】错

　　【解析】最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低。

　　43.

　　【答案】对

　　【解析】在存货的ABC控制法下，A类存货是控制的重点，而A类存货属于品种数量较少，但金额较大的存货。

　　44.

　　【答案】对

　　【解析】商业信用筹资的缺点：(1)商业信用筹资成本高;(2)容易恶化企业的信用水平;(3)受外部环境影响较大。

　　45.

　　【答案】对

　　【解析】流动负债的主要经营优势包括容易获得、具有灵活性和能有效地为季节性信贷需要进行融资。

　　四、计算分析题

　　1.

　　【答案】

　　(1)敏感资产占销售收入百分比=(10000+6250+15000)/62500×100%=50%

　　(2)敏感负债占销售收入百分比=(11250+7500)/62500×100%=30%

　　(3)2015年的销售收入增加=62500×20%=12500(万元)

　　需要增加的资金数额==12500×(50%-30%)+2500=5000(万元)

　　(4)留存收益增加提供的资金=62500×(1+20%)×12%×(1-50%)==4500(万元)

　　外部筹资额=5000-4500=500(万元)。

　　2.

　　【答案】

　　(1)方案一：

　　息税前利润=26×(19.5-9.1)-78=192.4(万元)

　　经营杠杆系数=(192.4+78)/192.4=1.4054

　　负债总额=260×45%=117(万元)

　　利息=117×10%=11.7(万元)

　　财务杠杆系数=192.4/(192.4-11.7)=1.0647

　　总杠杆系数=1.4054×1.0647=1.4963

　　(2)方案二：

　　息税前利润=26×(19.5-10.73)-58.5=169.52(万元)

　　经营杠杆系数=(169.52+58.5)/169.52=1.3451

　　财务杠杆系数=169.52/(169.52-11.7)=1.0741

　　总杠杆系数=1.3451×1.0741=1.4448

　　(3)当销售量下降25%时，方案一的息税前利润下降=1.4054×25%=35.14%

　　当销售量下降25%时，方案二的息税前利润下降=1.3451×25%=33.63%。

　　(4)由于方案一的总杠杆系数大于方案二的总杠杆系数，所以，方案一的总风险大。

　　(5)如果方案一的总风险与方案二的总风险相等，则方案一的总杠杆系数=方案二的总杠杆系数=1.4448，方案一的财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数=1.4448/1.4054=1.0280，即1.0280=EBIT/(EBIT-I)=192.4/(192.4-I)，I=5.2405(万元)，负债总额=5.2405/10%=52.405(万元)，资产负债率=52.405/260=20.16%。

　　或直接带入总杠杆系数公式中，1.4448=(EBIT+F)/(EBIT-I)=(192.4+78)/(192.4-I),I=5.2461,I=260×资产负债率×10%,所以，资产负债率为5.2461/(资产负债率×10%)，资产负债率为20.18%。

　　所以，当方案一与方案二的总风险相等时，方案一的资产负债率为20.16%(20.18%)(两种算法结果产生尾数差是可以接受的)

　　五、综合题

　　【答案】

　　(1)

　　①变动成本总额=3750-750=3000(万元)

　　②以销售收入为基础计算的变动成本率=3000/5000 ×100%=60%

　　(2)

　　①应收账款平均收现天数=10×30%+30×30%+105×40%=54(天)

　　②应收账款平均余额=5600/360×54=840(万元)

　　③应收账款机会成本=840×60%×10%=50.4(万元)

　　④坏账成本=5600×40%×4%=89.6(万元)

　　⑤新政策的现金折扣成本=5600×30%×2%+5600×30%×1%=50.4(万元)。

　　(3)

　　改变信用政策后增加的净损益=5600×(1-60%)-5000×(1-60%)-[(50.4+89.6+50.4+31.6)-120]=138(万元)

　　(4)因为改变信用政策后净损益增加138万元。

　　所以企业应采用新信用政策。