2017年会计职称中级财务管理考前冲刺练习题及答案6_第2页

　　【例题2】某公司目前的资金总量为1000万元，其中，平价债券400万元，票面年利率10%，分期付息到期还本;普通股600万元(每股面值10元)。目前市场无风险报酬率8%，市场风险股票的必要收益率13%，该股票的贝他系数1.6。该公司目前的息税前利润为240万元，预计该公司未来的息税前利润和未来的利息将保持目前水平不变，并且假设留存收益率为零，该公司适用的所得税税率为33 %。

　　要求根据以上资料：

　　(1)计算该公司的股票市场价值、公司市场总价值和加权平均资金成本(权数为市场价值权数);

　　(2)该公司计划追加筹资400万元，有两种方式可供选择：发行债券400万元，年利率12%;发行普通股400万元，每股价格10元。计算两种筹资方案的每股利润无差别点。

　　【答案】

　　(1)按资本资产定价模型，

　　预期报酬率=8%+1.6(13%-8%)=16%

　　股票市场价值=(240-400×10%)(1-33%)/16%=837.5(万元)

　　该公司市场总价值=400+837.5=1237.5(万元)

　　加权平均资金成本=10%(1-33%)×400/1237.5+16%×837.5/1237.5=12.99%

　　(2)(EBIT-400×10%-400×12%)(l-33%)÷60=(EBIT-400×10%)(l-33%)÷(60+40)

　　EBIT=160(万元)