(1)2005年的销售净利率=1000/4000=25%
股利支付率=600/1000=60%
外部融资额=()×(5000-4000)-5000×25%×(1-66%)=212.5(万元)
股利支付率提高后需要从外部融资212.5万元大于企业的融资能力200万元,所以该提案不可行。
(2)外部融资额=()×(5000-4000)-5000×30%×(1-60%)=37.5(万元)
(3)该公司股票的必要收益率=6%+2(10.5%-6%)=15%
该公司股票在2005年年末的每股股利=600/300=2(元)
该公司股票在2006年1月1日的价值==21(元)
(4)新增借款的资金成本率=6.5%(1-40%)=3.9%
普通股的资金成本率==26%
求得:EBIT=197.94(万元)
新增借款筹资在每股利润无差别点时的财务杠杆系数==1.02。
新增普通股筹资在每股利润无差别点时的财务杠杆系数==1。
(5)预计追加筹资后的息税前利润240万元大于每股利润无差别点时的息税前利润197.94万元,所以应该选择借款追加筹资。
普通股筹资的经营杠杆系数=借款筹资的经营杠杆系数===1.42。
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