中级会计职称《财务管理》专项练习：综合题八_第2页

　　2.

　　[资料1]B企业过去5年的有关资料如下：

　　[资料2]B企业去年(即表中的第5年)产品单位售价为100元，变动成本率为60%，固定经营成本总额为150万元，利息费用为50万元。

　　[资料3]B企业今年预计产品的单位售价、单位变动成本、固定经营成本总额和利息费用不变，所得税税率为25%(与去年一致)，预计销售量将增加40%，股利支付率为90%。

　　[资料4]目前的资本结构为债务资本占40%，权益资本占60%,300万元的资金由长期借款和权益资金组成，长期借款的资本成本为3.5%。

　　[资料5]如果需要外部筹资，则发行股票，B股票的β系数为1.6，按照资本资产定价模型计算权益资本成本，市场平均报酬率为14%，无风险报酬率为2%。

　　要求：

　　(1)计算该企业今年的息税前利润、净利润以及DOL、DFL、DTL;

　　(2)计算今年的息税前利润变动率;

　　(3)采用高低点法预测今年的资金占用量;

　　(4)预测今年需要的外部筹资额;

　　(5)计算B企业的权益资本成本;

　　(6)计算今年末的平均资本成本。

　　答案：

　　(1)今年销售量=10*(1+40%)=14(万件)

　　单位变动成本=100*60%=60(元)

　　今年息税前利润=14*(100-60)-150=410(万元)

　　净利润=(410-50)*(1-25%)=270(万元)

　　DOL=10*(100-60)/[10*(100-60)-150]=1.6

　　DFL=[10*(100-60)-150l/[10*(100-60)-150-50]=1.25

　　DTL=1.6*1.25=2

　　或：DTL=10*(100-60)/[10*(100-60)-150-50]=2

　　(2)去年息税前利润=10*(100-60)-150=250(万元)

　　息税前利润变动率=(410-250)/250*100%=64%

　　或息税前利润变动率=40%*1.6=64%

　　即今年息税前利润增加64%0(3)b=(300-246)/(10-7)=18(元/件)

　　a=300-18*10=120(万元)y=120+18x今年资金占用量=120+18*14=372(万元)

　　(4)今年需要的外部筹资额=372-300-270*(1-90%)=45(万元)

　　【提示】今年新增的资金需要量一今年的资金占用额一去年的资金占用额=372-300今年需要的外部融资额一今年新增的资金需要量一留存收益的增加=372-300-270*(1-90%)=45(万元)

　　(5)权益资本成本=2%+1.6*(14%-2%)=

　　21.2%

　　(6)资金总额为372万元，其中长期借款300*40%=120(万元)

　　权益资金=372-120=252(万元)

　　平均资本成本=120/372*3.5%+252/372*21.2%=15.49%