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2017中级会计职称《财务管理》命题点：投资决策指标的确定

来源：华课网校 [2017年7月1日] 【大中小】

　　2017中级会计职称《财务管理》命题点：投资决策指标的确定

　　1.净现值(Net Preset Value)

计算公式	净现值（NPV）=未来现金净流量现值-原始投资额现值
决策原则	净现值为正，方案可行
经济含义	投资方案报酬超过基本报酬后的剩余收益。
贴现率的参考标准	（1）以市场利率为标准。（2）以投资资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准。（3）以企业平均资本成本率为标准

　　2.年金净流量(ANCF)

计算公式

年金净流量=现金流量总现值/年金现值系数=现金流量总终值/年金终值系数

【提示】年金净流量=净现值/年金现值系数

决策原则

年金净流量指标的结果大于零方案可行

　　3.现值指数(Present Value Index)

计算公式	现值指数（PVI）=未来现金净流量现值/原始投资额现值
决策原则	若现值指数大于1,方案可行

　　4.内含报酬率

含义

内含报酬率（Internal Rate of Return）,是指对投资方案的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的貼现率。

决策原则

内含报酬率高于资本成本时方案可行

计算方法

内含报酬率法就是要计算出使净现值等于零时的贴现率。

主要有两种方法：一种是“逐步测试法”，它适合于各期现金流入量不相等的非年金形式。另一种方法是“年金法”，它适合于各期现金流入量相等，符合年金形式，内含报酬率可直接利用年金现值系数表结合内插法来确定。

　　【提示】指标之间的比较

　　(1)相同点

　　第一，考虑了资金时间价值;

　　第二，考虑了项目期限内全部的现金流量;

　　第三，在评价单一方案可行与否的时候，结论一致。

　　当净现值>0时，年金净流量>0，现值指数>1，内含报酬率>投资人期望的最低投资报酬率;

　　当净现值=0时，年金净流量=0，现值指数=1，内含报酬率=投资人期望的最低投资报酬率;

　　当净现值<0时，年金净流量<0，现值指数<1，内含报酬率<投资人期望的最低投资报酬率。

　　(2)区别

指标	净现值	年金净流量	现值指数	内含报酬率
是否受设定贴现率的影响	是	是	是	否
是否反映项目投资方案本身报酬率	否	否	否	是
是否直接考虑投资风险大小	是	是	是	否
指标性质	绝对数	绝对数	相对数，反映投资效率	相对数，反映投资效率

　　5.回收期(Payback Period)

种类

含义与计算

静态回收期

静态回收期没有虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。

计算方法：

（1）在每年现金净流入量相等时：

回收期= 原始投资额/每年现金净流量

（2）如果现金净流入量每年不等时：（设M是收回原始投资的前一年）

回收期=M+第M年的尚未回收额/第M+1年的现金净流量

动态回收期

动态回收期需要将投资引起的未來现金净流量进行貼现，以未来现金净流量的现值等于原始投资額现值时所经历的时间为回收期。

计算方法：

（1）在每年现金净流入量相等时：

（P/A，i，n）=原始投资额现值/每年现金净流量

计算出年金现值系数后，通过査年金现值系数表，利用插值法，即可推算出回收期n。

（2）每年现金净流量不相等时

回收期=M+第M年的尚未回收额的现值/第M+1年现金净流量的现值

特点

优点：回收期法计算简便，并且容易为决策人所理解。

缺点：静态回收期忽视时间价值，动态和静态回收期都没有考虑回收期以后的现金流量。

特点：不能计算出较为准确的投资经济效益。

责编：liujianting

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