初级《审计专业相关知识》资本结构决策（第三节）

　　知识点：初级《审计专业相关知识》第二部分第四章第三节(资本结构决策)内容

　　2020年初级审计师考试备考的同学可参考以下内容，提前学习，其他章节内容小编将为大家陆续更新，请大家持续关注!

第二部分　企业财务管理

第四章　筹资决策管理

第三节　资本结构决策

　　知识点：资本结构决策的意义

　　1.资本结构的概念

　　(1)广义：全部债务与股东权益的构成比例

　　(2)狭义：长期负债与股东权益的构成比例——本书采用的概念

　　2.资本结构决策的意义

　　(1)合理安排资本结构可以降低企业的综合资本成本;

　　(2)合理安排资本结构可以获得财务杠杆利益;

　　(3)合理安排资本结构可以增加公司的价值。

　　知识点：影响资本结构的因素

　　1.企业财务状况和发展能力

　　2.企业资产结构

　　3.企业经营者的态度

　　4.行业特征和企业发展周期

　　5.经济环境的税收政策和货币政策

　　【例题·综合分析题】某上市公司目前总资产10000万元，其中股东权益4000万元，普通股股数3500万股，长期借款6000万元，长期借款年利率8%，有关机构的统计资料表明，该公司股票的贝塔系数(β系数)为1.2，目前整个股票市场平均收益率为10%，无风险收益率为4%，公司适用的所得税税率为25%。公司拟通过再筹资开发甲、丁两个投资项目，有关资料如下：

　　资料一：甲项目投资额为1200万元，经测算，甲项目的投资报酬率存在-5%，12%和17%三种可能情况，三种情况出现的概率分别为0.3、0.4和0.3。

　　资料二：丁项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，丁项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。

　　资料三：丁项目所需筹资有A、B两个方案可供选择。A方案：发行票面利率为12%，期限为3年的公司债券;B方案：增发普通股500万股，每股发行价为4元，假定筹资过程中发生的筹资费用忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。

　　要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

　　(1)根据资本资产定价模型，该公司目前的股权资本成本为：

　　A.8.8%

　　B.10%

　　C.11.2%

　　D.12.6%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』资本成本=4%+1.2×(10%-4%)=11.2%

　　(2)甲项目的期望报酬率为：

　　A.8%

　　B.8.4%

　　C.11.4%

　　D.12%

　　『正确答案』B

　　『答案解析』期望报酬率=-5%×0.3+12%×0.4+17%×0.3=8.4%

　　(3)丁项目的内部报酬率为：

　　A.14.2%

　　B.14.4%

　　C.14.6%

　　D.14.8%

　　『正确答案』B

　　(4)丁项目A、B两个筹资方案每股收益无差别点的息税前利润为：

　　A.1800万元

　　B.2100万元

　　C.2400万元

　　D.2700万元

　　『正确答案』C

　　(5)与发行股票筹资相比，采用债券筹资的主要优点有：

　　A.筹资成本较低

　　B.财务风险较低

　　C.可利用财务杠杆作用

　　D.有利于保障股东对公司的控制权

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』债券筹资的财务风险较高。

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