2018年中级审计师考试《财务管理》章节讲解:资本成本

　　第二节　资本成本

　　一、资本成本概述

　　(一)资本成本的含义

　　资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和用资费用两部分。

　　(二)资本成本的作用

　　1.资本成本是比较筹资方式、选择最佳筹资方案、资本结构决策的依据。

　　2.资本成本应得的必要报酬，也是对投资获得经济效益的最低要求。

　　(三)资本成本的影响因素

　　取决于投资项目的风险因素、企业现有的资产状况、企业资本结构。一般而言，企业风险越大，投资者应得的必要报酬就越高，从而资本成本也就越高。

　　二、个别资本成本测算

　　三、综合资本成本

　　1.作用：综合资本成本在净现值法下确定投资项目是否可行，在内部报酬率下是基准收益率

　　2.公式：综合资本成本是各单项筹资方式资本成本的加权平均数。WACC=KiWi+KbWb+KeWe+KyWy

　　【例】如果A公司的普通股、负债的资本成本分别为13.2%和4.8%，且二者的目标资本结构(即目标权数)分别是47%和53%，则综合资本成本是多少?

　　正确答案 综合资本成本=47%×13.2%+53%×4.8%=8.75%。

　　【综合题】某公司准备扩充生产能力，该项目需要设备投资30 000万元，预计使用寿命为5年，期满无残值，采用直线法计提折旧。营业期间每年可实现销售收入为15 000万元，每年付现成本为5 000万元。

　　项目投资所需资金拟通过发行股票和债券两种方式筹集，两者比例分别为70%和30%(公司所得税率为30%，债券年利率8%) 。

　　要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。

　　1.该项目筹资的债券资本成本为(　)

　　A.2.4%　　 B.5.6%

　　C.8%　　 　D.8.2%

　　正确答案 B

　　『答案解析』债券资本成本=8%×(1-30%)=5.6%

　　2.假定普通股资本成本为20%，该项目筹资的综合资本成本为(　)。

　　A.13.68%　　　　B.14%

　　C.15.68%　　　　D.19.6%

　　正确答案 C

　　『答案解析』综合资本成本=20%×70%+5.6%×30%=14%+1.68%=15.68%。