2017审计师《企业财务管理》第一章知识点及例题：投资组合风险报酬率的衡量

　　三、投资组合风险报酬率的衡量

　　(一)投资组合风险类型的分析

　　1.可分散风险和相关系数

　　相关系数是反映投资组合中不同证券之间风险相关程度的指标。

　　(1)相关系数可以用协方差来计算：

　　(2)相关系数：协方差为绝对数，不便于比较，再者难以解释含义。为克服弊端，提出了相关系数这一指标。

　　【结论】-1≤ρ≤1，相关系数越小，风险分散效果越好

　　2.不可分散风险和贝塔系数

　　(1)不可分散风险通常用贝塔系数来测定。贝塔系数体现市场风险与该证券风险的关系。风险收益率=贝塔系数×市场风险收益率

　　即：贝塔系数=某资产的风险收益率/市场风险收益率

　　(2)分析：

　　(二)投资组合必要报酬率的计算

　　1.投资组合的贝塔系数

　　2.投资组合的风险报酬率 RP=βp(Rm-RF)

　　其中，Rm为证券市场的平均报酬率，RF为证券市场的无风险报酬率

　　3.投资组合风险必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬率

　　即：投资组合的必要报酬率 KP = RF +βP(RM-RF)

　　【例1-22】某企业持有由X、Y、Z三种证券构成的投资组合，权重分别为20%、30%、50%，贝塔系数分别为2.5、1.2、0.5。市场平均报酬率为10%,无风险报酬率为5%。该投资组合的风险报酬率计算为多?

　　[答疑编号6159201310]

　　【例1-23】利用“例1-22”的资料和计算结果，该投资组合的必要报酬率计算如下：

　　[答疑编号6159201311]

　　【例题·多选题】(2015年)下列有关投资风险的说法中，正确的有(　)。

　　A.贝塔系数通常用来测量不可分散风险

　　B.利率变化所带来的风险是一种可分散风险

　　C，投资风险越高，投资者要求的风险报酬率就越高

　　D.投资报酬率可表达为无风险报酬率与风险报酬率之和

　　E.投资风险报酬是指投资者因承受风险而期望获得的额外报酬

　　[答疑编号6159201312]

　　【例题·多选题】(2014年)下列关于投资组合风险的表述中，正确的有(　)。

　　A.可分散风险属于系统性风险

　　B.可分散风险通常用β系数来度量

　　C.不可分散风险通常用β系数来度量

　　D.不可分散风险属于特定公司的风险

　　E.投资组合的总风险可分为可分散风险与不可分散风险

　　[答疑编号6159201313]

　　【例题·单选题】(2011初)如果证券市场平均报酬率为10%，无风险报酬率为4%，某证券投资组合的贝塔系数为1.8，则该证券投资组合的必要报酬率为(　)。

　　A.6% 　　　B.10.8%

　　C.14%　　　D.14.8%

　　[答疑编号6159201314]

　　【例题·多选题】(2009年)下列各项中，可以反映投资风险大小的指标有(　)。

　　A.方差　　　　　　B.标准差

　　C.贝塔系数　　　　D.期望报酬率

　　E.标准离差率

　　[答疑编号6159201315]