2018年初级审计师《专业知识》章节习题及答案四_第2页

　　二、多项选择题

　　1、下列有关资本结构和财务结构的表述中，正确的有：

　　A、资本结构是指企业各种长期资本的构成和比例关系

　　B、在通常情况下，资本结构指的是长期债务资本和股权资本各占多大比例

　　C、财务结构考虑的是所有资金的来源、组成及相互关系

　　D、资本结构考虑的是所有资金的来源、组成及相互关系

　　E、合理安排资本结构可降低企业综合资本成本

　　【正确答案】 ABCE

　　【答案解析】 教材使用狭义资本结构，资本结构是指企业各种长期资本的构成和比例关系。通常情况下，企业的资本由长期债务资本和股权资本构成，资本结构指的是长期债务资本和股权资本各占多大比例。资本结构和财务结构是不同的概念，资本结构一般只考虑长期资本的来源、组成及相互关系，财务结构考虑的是所有资金的来源、组成及相互关系。合理安排资本结构的意义是可以降低企业综合资本成本。

　　2、下列影响资本结构的定性因素的有：

　　A、企业财务目标

　　B、债权人态度

　　C、经营者行为

　　D、企业的财务状况和发展能力

　　E、综合资本成本

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 影响资本结构的定性因素有：企业财务目标、投资者动机、债权人态度、经营者行为、企业的财务状况和发展能力、税收政策和行业差异等。

　　3、在计算加权平均资本成本时，需要解决的两个主要问题包括：

　　A、确定每一种资本要素的成本

　　B、确定公司总资本结构中各要素的权重

　　C、各种筹资来源的手续费

　　D、各种外部环境的影响

　　E、市场风险溢价

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 在计算资本成本时，需要解决的主要的问题有两个：(1)如何确定每一种资本要素的成本;(2)如何确定公司总资本结构中各要素的权重。影响资本成本的外部因素包括：利率、市场风险溢价和税率;内部因素包括：资本结构、股利政策和投资政策。

　　4、下列因素中能影响企业经营风险的有：

　　A、销量

　　B、产品售价

　　C、产品变动成本

　　D、优先股股利

　　E、固定成本

　　【正确答案】 ABCE

　　【答案解析】 能影响企业经营风险的有销量、产品售价、产品变动成本和固定成本，优先股股利影响企业的财务风险。

　　5、公司发行普通股进行筹资，确定股票发行定价时，使用的方法有：

　　A、未来收益现值法

　　B、市盈率法

　　C、每股净资产法

　　D、市净率法

　　E、清算价值法

　　【正确答案】 ABCE

　　【答案解析】 反映股票内在价值的方法通常有未来收益现值法、每股净资产法、清算价值法和市盈率法。

　　6、债券筹资的优点包括：

　　A、筹资成本低

　　B、资本使用风险小

　　C、利用财务杠杆作用

　　D、保障股东对公司的控制权

　　E、易于企业保守财务秘密

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 债券是需要定期偿还利息及本金的，资金使用风险较大，普通股筹资无定期偿还债务的风险，因此普通股筹资资本使用风险小。选项E属于长期借款筹资的优点。

　　7、股票发行实际定价方式有：

　　A、固定价格定价法

　　B、市盈率法

　　C、市场询价法

　　D、竞价发行

　　E、未来收益现值法

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 股票发行实际定价方式有：固定价格定价法、市场询价法和竞价发行。

　　8、下列各项中，影响认股权证理论价值的有：

　　A、换股比率

　　B、普通股市价

　　C、执行价格

　　D、认购期限

　　E、认购股票的股利

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 认购股票的股利和认购期限不影响认股权证理论价值。

　　三、综合题

　　1、甲公司目前的资本结构为长期债券680万元，普通股800万元(100万股)，留存收益320万元，目前正在编制明年财务计划，需要融资700万元，有如下资料：

　　(1)本年派发现金股利每股0.5元，预计明年每股收益增长10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不变。

　　(2)需要的融资额中，有一部分通过留存收益解决;其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。

　　(3)目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的，发行价格为1100元，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4%，债券面值为1000元，目前市价为1050元。

　　(4)目前10年期的财政部债券利率为4%，股票价值指数平均收益率为10%，风险报酬系数为3。

　　(5)公司适用的所得税税率为25%。

　　要求：根据上述资料，从备选答案中选出正确答案。

　　<1> 、增发的长期债券的税后资本成本为：

　　A、5.5%

　　B、5%

　　C、4.25%

　　D、3.75

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 115-2=100×8% ×PVIFAi，5+100×PVIFi，5计算得出增发长期债券税前资本成本i=5%，税后资本成本=5%×(1-25%)=3.75%。

　　<2> 、计算明年的股利为：

　　A、66万元

　　B、50万元

　　C、55万元

　　D、47.5万元

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 明年的每股股利=0.5×(1+10%)=0.55元，明年的股利=0.55×100=55万元。

　　<3> 、普通股资本成本为：

　　A、22%

　　B、34%

　　C、30%

　　D、24%

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 普通股资本成本=4%+3×(10%-4%)=22%。