2020期货从业资格考试《期货基础知识》模拟试题（六）_第3页

　　答案部分

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查期权的基本类型。看涨期权的买方享有选择购买标的资产的权利，所以看涨期权也称为买权、认购期权。参见教材P155。

　　【该题针对“看涨期权和看跌期权”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查期权的基本类型。场外期权交易品种多样、形式灵活、规模巨大：由于场外交易双方可以直接商谈，期权品种、交易形式和交易规模等均可以按照交易者的需求进行定制，所以场外期权更能够满足投资者的个性化需求，场外期权交易也促进了新的复杂产品的诞生和发展。参见教材P157。

　　【该题针对“场内期权和场外期权”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查期权的内涵价值和时间价值。当看涨期权的执行价格远远高于其标的资产价格，看跌期权的执行价格远远低于其标的资产价格时，被称为深度虚值期权。参见教材P159。

　　【该题针对“期权的内涵价值”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查期权的内涵价值和时间价值。看跌期权的时间价值=权利金-内涵价值=2.38-0=2.38(美元)。参见教材P160。

　　【该题针对“期权的时间价值”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查期权的内涵价值和时间价值。美式期权的时间价值总是大于等于0，所以D选项错误。参见教材P160-161。

　　【该题针对“期权的时间价值”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查买进看涨期权的内容。买进看涨期权，当标的资产的价格范围S=X+C时，损益=0。参见教材P170。

　　【该题针对“买进看涨期权”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查卖出看涨期权的内容。S=X+C时，损益=0，所以C选项错误。参见教材P175。

　　【该题针对“卖出看涨期权”知识点进行考核】

　　8、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查买进看跌期权的内容。买进看跌期权，如果标的资产价格不跌反涨，期权价格会下跌，看跌期权也不会被执行，买方最大损失为支付的期权费;交易者也可将看跌期权卖出平仓，以减少权利金损失。参见教材P179。

　　【该题针对“买进看跌期权”知识点进行考核】

　　9、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查卖出看跌期权的内容。与卖出看涨期权相似，卖出看跌期权的主要目的也是获取期权费，在卖出看跌期权时同样要缴纳保证金，而且保证金要高于权利金。参见教材P183。

　　【该题针对“卖出看跌期权”知识点进行考核】

　　10、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查卖出看跌期权的内容。卖出看跌期权运用：获得价差收益或权利金收益;对冲标的资产空头;低价买进标的资产。参见教材P185-187。

　　【该题针对“卖出看跌期权”知识点进行考核】

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 BD

　　【答案解析】 本题考查美式期权。美式期权是指期权买方在期权有效期内的任何交易日都可以行使权利的期权。参见教材P154。

　　【该题针对“美式期权和欧式期权”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 本题考查期权的基本类型。CME集团的原油期货期权为实物期权。参见教材P157。

　　【该题针对“商品期权和金融期权”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 本题考查期权的基本类型。场外期权的特点包括：合约非标准化;交易品种多样、形式灵活、规模巨大;交易对手机构化;流动性风险和信用风险大。参见教材P157-158。

　　【该题针对“场内期权和场外期权”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 本题考查期权的内涵价值和时间价值。虚值期权中，看涨期权：执行价格>标的资产价格;看跌期权：执行价格<标的资产价格。参见教材P160。

　　【该题针对“期权的内涵价值”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 本题考查影响期权价格的因素。期权的执行价格与标的资产价格是影响期权价格的重要因素。两种价格的相对差额不仅决定内涵价值，而且影响时间价值。参见教材P161。

　　【该题针对“影响期权价格的基本因素”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 本题考查影响期权价格的因素。无论是美式期权还是欧式期权，当标的资产价格与执行价格相等或接近时，即期权处于或接近平值状态时，时间价值最大，标的资产价格变化对时间价值的影响也最大，看涨期权价格与标的资产价格同方向变动，看跌期权价格与标的资产价格反方向变动;当期权处于深度实值和深度虚值状态时，时间价值最小，深度虚值期权的价格几乎不受标的资产价格变化的影响。参见教材P164。

　　【该题针对“影响期权价格的基本因素”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 本题考查买进看涨期权的内容。买进看涨期权，当标的资产的价格范围为S>X+C时，标的资产的变动方向及买方损益：处于盈利状态，盈利随S变化而变化;随着标的资产价格的上涨，期权买方的收益会超过甚至远远大于权利金支出。参见教材P170。

　　【该题针对“买进看涨期权”知识点进行考核】

　　8、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 本题考查买进看涨期权的内容。对于已生产出产品的厂商来说，其设想将产品储存到价格可能上升时再出售以获更大的利润，同时又担心万一价格不升反跌，这时就可考虑将产品卖出，同时买入与实物产品相关的看涨期权，既可立即获得货款，加快资金周转，还避免了因储存产品而产生的市场风险。同样的，他也需要承受付出权利金的代价。参见教材P172-173。

　　【该题针对“买进看涨期权”知识点进行考核】

　　9、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 本题考查卖出看涨期权的内容。卖出看涨期权：标的资产价格处于熊市;需缴纳保证金，如果是有保护的看涨期权，则视保护情况而定。参见教材P176。

　　【该题针对“卖出看涨期权”知识点进行考核】

　　10、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 本题考查买进看跌期权的内容。买进看跌期权的基本运用：获取价差收益;博取更大的杠杆效用;保护标的资产多头;锁定现货持仓收益，对冲标的资产价格下跌风险。参见教材P178-181。

　　【该题针对“买进看跌期权”知识点进行考核】

　　11、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 本题考查卖出看跌期权的内容。卖出看跌期权，当标的资产的价格S

　　【该题针对“卖出看跌期权”知识点进行考核】

　　12、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 本题考查卖出看跌期权的内容。标的物空头与看跌期权空头组合策略应考虑的因素：看跌期权的执行价格、标的资产价格变化趋势。参见教材P187。

　　三、判断题

　　1、

　　【正确答案】 对

　　【答案解析】 本题考查美式期权和欧式期权。无论是欧式期权还是美式期权，在期权到期日之后买卖双方权利义务消除。参见教材P154。

　　【该题针对“看涨期权和看跌期权”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 对

　　【答案解析】 本题考查期权的基本类型。交易所期权，即场内期权可以是现货期权，也可以是期货期权。但为履约方便，期货期权应该在相关期货交易所上市交易。参见教材P157。

　　【该题针对“场内期权和场外期权”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 本题考查期权的内涵价值和时间价值。实值看涨期权的执行价格低于其标的资产价格，看跌期权的执行价格高于其标的资产价格。参见教材P159。

　　4、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 本题考查期权的内涵价值和时间价值。由于平值和虚值期权的内涵价值等于0，而期权的价值不能为负，所以平值期权和虚值期权的时间价值总是大于等于0。参见教材P161。

　　【该题针对“期权的时间价值”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 本题考查影响期权价格的因素。对于虚值和平值期权，由于内涵价值等于0，所以标的资产价格的上涨或下跌及执行价格的高低不会使虚值或平值期权的内涵价值发生变化，但会影响虚值期权内涵价值的计算结果，从而影响期权的时间价值，并决定期权价格的高低。参见教材P162。

　　【该题针对“影响期权价格的基本因素”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 本题考查影响期权价格的因素。随着有效期的增加，欧式期权的价值并不必然增加。参见教材P166。

　　7、

　　【正确答案】 对

　　【答案解析】 本题考查买进看涨期权的内容。标的资产价格越高，对看涨期权多头越有利。参见教材P169。

　　8、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 本题考查卖出看涨期权的内容。标的资产价格处于横盘整理或下跌，对看涨期权的卖方有利。参见教材P175。

　　9、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 本题考查卖出看涨期权的内容。所卖出期权的执行价格越高，买方行权的可能性越小，卖方赚取权利金的可能性越大。参见教材P178。

　　10、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 本题考查买进看跌期权的内容。看跌期权的买方在支付权利金后，便可享有按约定的执行价格卖出相关标的资产的权利，但不负有必须卖出的义务。参见教材P178。

　　【该题针对“买进看跌期权”知识点进行考核】

　　11、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 本题考查买进看跌期权的内容。如果想追逐更大的杠杆效应，选择买进看跌期权比选择卖出期货合约可能更具优势，但需考虑由于期权费而额外增加的成本。参见教材P181。

　　【该题针对“买进看跌期权”知识点进行考核】

　　12、

　　【正确答案】 对

　　【答案解析】 本题考查买进看跌期权的内容。由于标的资产价格下跌而期权价格会随之上涨，期权的平仓收益可弥补或部分弥补其所持资产价格下跌造成的损失。如果标的资产价格上涨至执行价格以上，交易者可放弃执行期权，其最大的损失为权利金，而此时所持资产价格上涨获得的超额收益可能远高于其损失的权利金。参见教材P183。

　　13、

　　【正确答案】 对

　　【答案解析】 本题考查卖出看跌期权的内容。卖出期权的执行价格越低，买方行权的可能性越小，对该策略越有利，但执行价格越低，看跌期权的权利金越低，卖出期权对增加标的资产空头的持仓利润的影响越小。参见教材P187。

　　14、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 本题考查卖出看跌期权。标的物空头与看跌期权空头组合策略适用于对标的资产价格谨慎看空的情形。参见教材P187。

　　【该题针对“卖出看跌期权”知识点进行考核】

　　四、综合题

　　1、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查期权的内涵价值和时间价值。根据第1题的解析，可知C项的时间价值最低。参见教材P160。

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查期权的内涵价值和时间价值。A项，该看跌期权是虚值期权，时间价值=权利金=1.70(港元);B项，时间价值=权利金-内涵价值=2.87-(65-63.95)=1.82(港元);C项，该看跌期权是虚值期权，时间价值=权利金=1.00(港元);D项，时间价值=权利金-内涵价值=4.85-(67.5-63.95)=1.30(港元)。参见教材P160。

　　【该题针对“期权的时间价值”知识点进行考核】

　　五、综合题

　　1、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查买进看跌期权的内容。当大豆期货市场价格高于1290美分/蒲式耳时，两份期权都不被执行，投资者有净损失=15-9=6(美分/蒲式耳)，当大豆期货价格介于1280美分/蒲式耳和1290美分/蒲式耳之间时，买入的看跌期权被执行，卖出的看跌期权不被执行，投资者的损益=(9-15)+1290-市场价格>-6(美分/蒲式耳);当大豆期货价格低于1280美分/蒲式耳时，投资者有净盈利=1290-1280-(15-9)=4(美分/蒲式耳)。

　　【该题针对“买进看跌期权”知识点进行考核】