期货从业资格证考试基础知识重点归纳（6）

　　1.垂直套利的相关计算：主要讨论垂直套利中的最大风险、最大收益及盈亏平衡点的计算

　　本类计算中主要涉及到的变量为：高、低执行价格，净权利金;

　　其中，净权利金=收取的权利金-支出的权利金，则权利金可正可负;

　　如果某一策略中净权利金为负值，则表明该策略的最大风险=净权金(取绝对值)，

　　相应的最大收益=执行价格差-净权金(取绝对值)

　　如果某一策略中净权利金为正值，则该策略的最大收益=净权金，

　　相应的最大风险=执行价格差-净权金

　　总结：首先通过净权金的正负来判断净权金为最大风险还是最大收益，

　　其次，通过净权金为风险或收益，来确定相应的收益或风险，即等于执行价格差-净权金

　　如果策略操作的是看涨期权，则平衡点=低执行价格+净权金

　　如果策略操作的是看跌期权，则平衡点=高执行价格-净权金

　　(以上是我通过书上内容提炼出来的，大家可对照书上内容逐一验证。经过这样提炼，遇到这类题型下手就方便多了，)

　　2.转换套利与反向转换套利的利润计算：

　　首先，明确：净权利金=收到的权利金-支出的权利金

　　则有：转换套利的利润=净权利金-(期货价格-期权执行价格);注：期货价格指建仓时的价格

　　反向转换套利的利润=净权利金+(期货价格-期权执行价格);注意式中为加号

　　提醒一下，无论转换还是反向转换套利，操作中，期货的的操作方向与期权的操作方向都是相反的：

　　转换套利：买入期货。。。。。。。。。。。。。。。看多

　　买入看跌、卖出看涨期权。。。。。。。。看空

　　反向转换套利：卖出期货。。。。。。。。。。。。。。。看空

　　买入看涨、卖出看跌期权。。。。。。。。看多

　　3.跨式套利的损盈和平衡点计算

　　首先，明确：总权利金=收到的全部权利金(对应的是卖出跨式套利)。。为正值。。。利润

　　或=支付的全部权利金(对应的是买入跨式套利)。。负值。。。。成本

　　则：当总权利金为正值时，表明该策略的最大收益=总权利金;(该策略无最大风险，风险可能无限大，可看书上损益图，就明白了)

　　当总权利金为负值时，表明该策略的最大风险=总权利金;(无最大收益)

　　高平衡点=执行价格+总权金(取绝对值)

　　低平衡点=执行价格-总权金(取绝对值)

　　建议大家结合盈亏图形来理解记忆，那个图形很简单，记住以后，还可以解决一类题型，就是当考务公司比较坏，让你计算在某一期货价格点位，策略是盈是亏以及具体收益、亏损值，根据图形就很好推算了，我就不总结了。

　　4.宽跨式的盈亏及平衡点：

　　与跨式相似，首先根据总权金是正是负(收取为正，支出为负)来确定总权金是该策略的最大收益(总权金为正)还是最大风险(总权金为负)。

　　高平衡点=高执行价格+总权金

　　低平衡点=低执行价格-总权金

　　(以上公式适用于宽跨式的两种策略)

　　另外， 结合图形也可推算出该策略在某一价格点位的具体盈亏值。

　　再次忠告一下，记住图形，记忆起来会更轻松些。

　　5.蝶式套利的盈亏及平衡点：

　　首先，明确：净权金=收取的权利金-支付的权利金;

　　则，如果净权金为负值，则该策略最大风险=净权金(取绝对值);

　　相应的，该策略最大收益=执行价格间距-净权金(取绝对值);

　　如果净权金为正值，则该策略最大收益=净权金;

　　相应的，该策略最大风险=执行价格间距-净权金;

　　高平点=最高执行价格-净权金(取绝对值)

　　低平点=最低执行价格+净权金(取绝对值)

　　高、低平衡点的计算适用于蝶式套利的任一种策略;