2019年期货从业投资分析综合提升试题及答案（13）

　　1.大宗商品价格持续下跌时，会出现下列哪种情况?()

　　A.国债价格下降

　　B.债券市场利好

　　C.通胀压力上升

　　D.CPI、PPI走势不变

　　参考答案：B

　　参考解析：CPI、PPI走势受到大宗商品价格走势的影响，并对中央银行货币政策取向至关重要，决定市场利率水平的中枢，对债券市场、股票市场会产生一系列重要影响。大宗商品价格持续下跌时，CPI、PPI同比下跌，而债券市场表现良好，得益于通货膨胀压力的减轻，收益率下行的空间逐渐加大。经济下行压力加大也使得中央银行推出更多货币宽松政策，降息降准窗口再度开启。

　　2.自相关检验方法有()。

　　A.DW检验法

　　B.LM检验法

　　C.ADF检验法

　　D.回归检验法

　　参考答案：ABD

　　参考解析：常用的序列相关性检验的方法有：图示检验法、回归检验法、杜宾一瓦森(DW)检验法、拉格朗日乘数(LM)检验等，其中图示法简单，回归检验法可以满足任何类型序列相关性检验，拉格朗日乘数检验适用于高阶序列相关以及模型中存在滞后被解释变量的情形。但是较多使用的是杜宾一瓦森检验(DW检验)。

　　3.存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。其中，超额准备金比率()。

　　A.由中央银行规定

　　B.由商业银行自主决定

　　C.由商业银行征询客户意见后决定

　　D.由中央银行与商业银行共同决定

　　参考答案：B

　　参考解析：存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。超额准备金比率由商业银行自主决定。

　　4.下列关于Delta对冲策略的说法正确的有()。

　　A.投资者不必依据市场变化调整对冲头寸

　　B.当标的资产价格大幅度波动时，Delta值也随之变化

　　C.如果能完全规避组合的价格波动风险，则称该策略为Delta中性策略

　　D.投资者往往按照1单位资产和Delta单位期权做反向头寸来规避资产组合中价格波动风险

　　参考答案：BCD

　　参考解析：投资者为规避资产组合的价格变动风险，经常采用期权Delta对冲策略，这是利用期权价格对标的资产价格变动的敏感度为Delta，投资者往往按照1单位资产和Deha单位期权做反向头寸来规避资产组合中价格波动风险。如果该策略能完全规避组合的价格波动风险，则该策略为Delta中性策略。当标的资产价格大幅度波动时，Delta值也随之变化，静态的Delta对冲并不能完全规避风险，需要投资者不断依据市场变化调整对冲头寸。

　　5.在布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价模型中，通常需要估计的变量是()。

　　A.无风险利率

　　B.期权的到期时间

　　C.标的资产的到期价格

　　D.标的资产的价格波动率

　　参考答案：D

　　参考解析：资产的价格波动率用于度量资产所提供收益的不确定性，人们经常采用历史数据和隐含波动率来估计。

　　6.一般在多元线性回归分析中遇到的问题主要有()。

　　A.异方差

　　B.自相关

　　C.多重共线性

　　D.序列相关性

　　参考答案：ABCD

　　参考解析：在经济和金融实务中，常常出现数据不能满足线性模型的系列假定，比如随机扰动项不能满足同方差的假定，或产生自相关现象等。一般在多元回归分析中遇到的较多问题主要有：多重共线性、异方差问题、序列相关性问题等。

　　7.某投资者以150点权利金买入某指数看涨期权合约一张，执行价格为1600点，当相应的指数()点时，该投资者行使期权可以至少不亏(不计交易费用)。

　　A.大于等于1600

　　B.小于等于1600

　　C.大于等于1750

　　D.小于等于1750

　　参考答案：C

　　参考解析：买进看涨期权损益平衡点为：执行价格+权利金=1600+150=1750(点)，当相应指数大于等于期铜1750点时，买进看涨期权者行使期权可以不亏。

　　8.下列关于季节性分析法的说法正确的包括()。

　　A.适用于任何阶段

　　B.只适用于农产品的分析

　　C.比较适用于原油和农产品的分析

　　D.常常需要结合其他阶段性因素作出客观评估

　　参考答案：CD

　　参考解析：季节性分析法只适用于特定阶段，常常需要结合其他阶段性因素作出客观评估。季节性分析法比较适合于原油和农产品的分析，由于其季节的变动会产生规律性的变化，如在供应淡季或者消费旺季时价格高企，而在供应旺季或者消费淡季时价格低落。这一现象就是大宗商品的季节性波动规律。

　　9.进行货币互换的主要目的是()。

　　A.增加收益

　　B.增加杠杆

　　C.规避汇率风险

　　D.规避利率风险

　　参考答案：C

　　参考解析：一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利率风险。

　　10.场内金融工具的标准化可能使风险对冲机构的风险因子与场内交易的金融工具不一致，给交易带来一定的困难。()

　　参考答案：A

　　参考解析：场内金融工具的标准化给对冲交易带来一定的困难。这是因为风险对冲机构所承担的风险可能是较为特殊的，其风险因子与场内交易的金融工具之间可能并不一致。