【习题21·单选题】A产品年销量100万件，单位产品成本85元，售价100元。购入一项发明专利后，销量达到110万件，单位产品成本降到80元，售价提高到110元，这一数据将持续两年。两年后，售价将降低到106元。专利尚可使用5年。所得税率为25%，折现率为15%。评估专利的市场价值为(　)。

　　A.3460.55

　　B.3056.77

　　C.4065.58

　　D.3955.73

　　『正确答案』D

　　『答案解析』超额收益计算：

　　1-2年：110×(110-80)-100×(100-85)=1800;

　　3-5年：110×(106-80)-100×(100-85)=1360;

　　评估值=[1360×(P/A,15%,5)+(1800-1360)×(P/A,15%,2)]×(1-25%)=(1360×3.3522+440×1.6257)×0.75=3955.73。

　　【习题22·单选题】下列关于评估方法选择表述错误的是(　)。

　　A.评估方法应当与评估目的和评估价值类型相适应

　　B.评估方法的选取应当与评估对象的类型和现实状态相适应

　　C.评估方法的选取应当与资料收集情况相适应

　　D.评估方法的选取应当与委托人的要求相适应

　　『正确答案』D

　　『答案解析』资产评估方法的选择是资产评估专业人员的根据项目具体情况的判断，一般无需考虑委托人的要求。选项D不正确。

　　【综合题1】ABC公司为A股上市公司，拟收购XYZ公司55%的股权，委托甲评估公司评估股权价值，基准日2017年6月30日。评估人员了解到： XYZ公司成立于2014年12月，主营手游和网游开发，评估基准日账面资产8000万元，负债1000万元，所有者权益7000万元。近两年手游和网游开发运营企业成为资本市场宠儿，风头正劲。一些具有发展潜力的游戏企业兼并收购频发。 XYZ公司高投入的研发团队具有较强竞争力，主打款游戏取得了傲人的市场业绩。

　　评估公司接受委托后，部门合伙人拟安排李东担任项目负责人。李东具有该类评估业务经验，并关注资本市场相关信息及案例，现持有ABC公司5万股股票，李东根据项目具体情况拟采用收益法和资产基础法评估。

　　评估公司风控负责人在审批资产评估计划时意见：不批准李东担任项目负责人;重新考虑评估方法的选择。

　　请分析风控负责人的批复意见是否合适并阐述理由。

　　『参考答案』风控负责人的意见是合适的。根据《资产评估执业道德准则》的要求，在承接业务时，与委托方或者相关当事方存在利害关系时，应主动回避。持有公司股票的人担任项目负责人不合适。

　　企业价值评估中评估方法选择受诸多因素影响，通常需考虑评估目的和价值类型、评估对象及预期用途、可行的评估方法的优势和劣势、评估方法应用所依据数据的质量和数量等。方法的选择要与评估目的、评估时市场条件、被评估对象在评估过程中的条件以及由此决定的资产评估价值基础和价值类型相适应。

　　评估方法的选择受各种方法运用所需的数据资料及经济参数是否能取得的制约。还要充分考虑该方法在具体评估项目中的适用性、效率性和安全性，满足该方法的条件要求和程序要求。

　　根据题目信息应选择市场法和资产基础法更为恰当。

　　题目中给出了资产、负债及权益情况，存在采用资产基础法评估的基础数据。上市公司加之资本市场兼并收购案例较多，市场法较容易获取比较案例。

　　【综合题2】某企业2010年购置甲生产线，生产能力为1200吨/年，账面原值为1200万元，2015年进行评估，调查了解信息：该类生产线价格每年增长10%，尚可使用5年;生产线已经停产，新型生产线乙，生产能力1500吨/年，价格为1500万元，该类生产线的规模经济效益指数为0.7;因污染每年支付30万元的环境补偿费，税前不可列支;所得税率为25%，折现率为10%。要求：计算生产线的重置成本及评估值。

　　『参考答案』重置成本=(1200/1500)0.7×1500=1283.08(万元);

　　生产线成新率=尚可使用年限/(实际已使用年限+尚可使用年限)=5/(5+5)=50%;

　　功能性贬值：30×(P/A,10%,5)=30×3.7908=113.72(万元);

　　生产线评估值：1283.08×(1-50%)-113.72=527.82(万元)。

　　【综合题3】评估机构接受委托，评估目的为某国内上市公司发行股票购买资产。采用的评估方法为市场比较法中的对比上市公司法。标的企业为注册地在丹麦的企业。

　　评估专业人员选择行业相同的对比公司，第一个为芬兰的注册的公司，上市所在地在意大利首都罗马;第二个为伦敦注册的公司，上市所在地在纽约;第二个为柏林注册的公司，上市所在地在雅典。

　　问：根据上述描述，分析对比公司选择是否恰当，并说明理由。

　　『参考答案』(1)本题目实质是评估注册经营地在丹麦的企业的股权，在中国市场上的交易价值。

　　(2)选择对比公司的要求行业相同或相似;对比公司提供的信息应该是国内股票市场上的交易价值，而不是其他国家和地区股票市场上的交易价值。

　　目标公司的所在地与对比公司的所在地不同，则应该进行国家因素修正。

　　【考题1·单选题】下列关于更新重置成本的说法中，正确的是(　)。

　　A.价格指数法能够确定更新重置成本

　　B.更新重置成本是采用与评估对象相同的材料、制造标准等，以现行价格水平重新构建与评估对象相同的全新资产所发生的费用

　　C.重置核算法可以用来估算更新重置成本

　　D.采用更新重置成本应扣除因超额投资成本产生的功能性贬值

　　『正确答案』C

　　『答案解析』价格指数法估算的重置成本仅考虑了价格变动因素，因而确定的是复原重置成本;而重置核算法既考虑了价格因素，也考虑了生产技术进步和劳动生产率的变化因素，因而可以用来估算更新重置成本，所以选项C正确。

　　【考题2·单选题】某厂房竣工总造价为2000万元，由于使用了关联方施工，其造价比正常造价低600万元，该竣工造价包括了施工中因设计变更产生的拆除和设施处置损失50万元。该厂房在竣工时的重置成本应当为(　)。

　　A.2550万元

　　B.2600万元

　　C.1950万元

　　D.2000万元

　　『正确答案』A

　　『答案解析』2000+600-50=2550(万元)。自建型是把自建资产作为资产重置方式，根据重新建造资产所需的料、工、费及必要的资金成本和开发者的合理收益等分析和计算出资产的重置成本。

　　【考题3·单选题】下列关于资本资产定价模型中β系数的说法，正确的是(　)。

　　A.如果β=1，则说明大盘整体上涨10%时，该只股票的报酬率保持不变

　　B.如果β=1.4，则说明大盘整体上涨10%时，该只股票的报酬率下降14%

　　C.如果β=0.7，则说明大盘整体上涨10%时，该只股票的报酬率下降7%

　　D.如果β=1.2，则说明大盘整体上涨10%时，该只股票的报酬率也上涨12%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』如果β系数为1，则说明当大盘整体上涨10%时，该只股票的报酬率上涨10%;反之，则下降10%。如果β系数为1.4，则说明市场整体上涨10%时，该只股票上涨14%;如果β系数为0.7，则市场整体变动10%时，则该只股票同向变动7%。

　　【考题4·单选题】在采用收益法评估资产价值时，所使用的权益额应当为(　)。

　　A.现时收益额

　　B.预期收益额

　　C.历史收益额

　　D.实际收益额

　　『正确答案』B

　　『答案解析』收益法实际上是在预期收益还原思路下若干具体方法的集合。

　　【考题5·单选题】某中国境内上市公司G收购了美国上市公司H，L公司为H公司的控股子公司，其注册地在维尔京群岛，主营业务所在地在香港。G公司拟转让L公司的股权，并委托资产评估机构采用市场法对L公司股权进行评估。市场法评估所使用的参照物市场应当是(　)。

　　A.美国的股票市场

　　B.中国境内的股票市场

　　C.维尔京群岛的股权交易市场

　　D.香港的股权交易市场

　　『正确答案』C

　　『答案解析』参照物与被评估资产面临的市场条件具有可比性，包括市场供求关系、竞争状况和交易条件等。

　　理论上说，可以在美国市场上转让该股权，也可以在维尔京群岛市场上转让，并且两种转让方式都有可能。因此，在选择市场价值时，应该选择美国的股票市场和维尔京群岛的股权交易市场两个市场中的最有利市场。因题目给定信息未体现出哪个市场更有利，最后交易的法律层面完成还是要在注册地完成。因此，本题选择C。(如果收益法的，选择主营业务所在地香港)

　　【考题6·多选题】计算ERP(股权超额风险回报率)通常采用的方法有(　)。

　　A.趋势外推法

　　B.历史数据法

　　C.加权平均法

　　D.国家风险系数调整法

　　E.隐含ERP法

　　『正确答案』BDE

　　『答案解析』ERP (股权超额风险回报率)国内通常采用以下几种方法进行计算：第一，根据历史数据来计算未来的超额风险回报率;第二，隐含ERP方法;第三，采用国家风险系数调整的方法，调整系数是用特定市场上股票价格波动标准方差与成熟国家股票价格波动标准方差的比值。

　　【考题7·多选题】在使用收益法评估资产价值时，下列关于折现率的说法中，正确的有(　)。

　　A.折现率是一种期望投资报酬率

　　B.风险报酬率不考虑投资违约风险

　　C.折现率由无风险报酬率和风险报酬率组成

　　D.市场风险是非系统性风险

　　E.无风险报酬率是任何投资者都可以投资并能够获得的

　　『正确答案』ACE

　　『答案解析』从本质上讲，折现率是一种期望投资报酬率，是投资者在投资风险一定的情形下，对投资所期望的回报率。折现率就其构成而言，由无风险报酬率和风险报酬率组成。无风险报酬率，亦称安全利率，是指没有投资限制和障碍，任何投资者都可以投资并能够获得的投资报酬率。在具体实践中，无风险报酬率可以参照同期政府债券收益率。风险报酬率是对风险投资的一种补偿，在数量上是指超过无风险报酬率之上的那部分投资回报率。

　　【考题8·单选题】已知被评估资产的设计年生产能力为1000台产品，因市场需求结构发生变化，预计在未来可使用年限内，每年产量将减到700台产品，每台产品损失利润100元，该资产尚可继续使用3年，假定折现率为10%，所得税税率为25%。则被评估资产的经济性贬值额为(　)。

　　A.0.97万元

　　B.2.25万元

　　C.5.6万元

　　D.7.46万元

　　『正确答案』C

　　『答案解析』(1000-700) ×100×(1-25%)×(P/A,10%,3)=55954.16(元)。

　　【考题9·多选题】下列关于功能性贬值的各种说法中，正确的有(　)。

　　A.如果可以直接确定设备的更新重置成本，超额投资成本引起的功能性贬值则不需要单独计算

　　B.超额投资成本是由于技术进步，新技术、新材料、新工艺不断出现，使得相同功能新设备的制造成本低于评估对象而造成评估对象的贬值

　　C.超额运营成本带来的贬值一般表现为被评估设备与参照设备相比，生产效率低、材料消耗大、操作人数增加等

　　D.超额投资成本等于更新重置成本减去复原重置成本

　　E.机器设备的功能性贬值是由于设备的使用而引起的资产价值的损失

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』资产的功能性贬值是指由于技术进步引起的资产功能相对落后而造成的资产价值损失。资产的实体性贬值，亦称有形损耗，是指资产由于使用及自然力的作用导致的资产的物理性能的损耗或下降而引起的资产的价值损失。

　　功能性贬值=复原重置成本-更新重置成本。

　　【考题10·单选题】被评估设备年生产能力为100万件，运用市场法对其进行评估，所选参照物的生产能力120万件，其他条件与评估对象相同，已知参照物价格为40万人民币，三年中该类设备的价格指数分别比前一年上升20%，假设该类设备的价格与生产能力之间成线形关系，则被评估设备重置成本接近于(　)万元。

　　A.40

　　B.53

　　C.58

　　D.77

　　『正确答案』C

　　『答案解析』[40 ×(1+20%)3] ×(100/120)=57.6(万元)。