一、单项选择题

　　1、企业的特点不包括(　　)。

　　A、盈利性

　　B、持续经营性

　　C、整体性

　　D、可比性

　　正确答案：D

　　解析：企业自身的特点：盈利性、持续经营性、整体性、权益可分性。(参见教材 4 页)

　　2、企业价值评估中最常用的假设是(　　)。

　　A、持续经营假设

　　B、市场条件

　　C、评估对象自身条件

　　D、评估假设

　　您的答案：D 正确答案：A分

　　【答疑编号 12452480，点击提问】

　　解析：持续经营假设是企业价值评估中最常用的假设。(参见教材 16 页)

　　3、下列被评估企业内部相关的信息中，属于评估对象相关权属资料的是(　　)。

　　A、采矿许可证

　　B、主要股权投资情况

　　C、组织架构

　　D、资产状况

　　正确答案：A

　　解析：评估对象相关权属资料包括：(1)相关权益法律文件。(2)主要权属证明。采矿许可证是采掘业企业特有的权属证明，属于常见的权属证明资料。选项 BC 属于企业产权和经营资料。选项 D 属于资产和财务资料。(参见教材 22-23 页)

　　4、下列各项中，属于完全竞争市场特征的是(　　)。

　　A、生产者的数量只有一个

　　B、产品没有差别

　　C、单个厂商是价格的决定者

　　D、进入该市场非常困难

　　正确答案：B

　　解析：四种市场结构类型特征的比较

　　5、某企业估算出未来 5 年的企业自由现金流量分别为 60、64.8、69.98、74.18、78.63 万元，从第 6 年开始企业自由现金流量按照 4%的比率固定增长，该企业的加权平均资本成本为 10%，股权资本成本为 12%，则下列关于该企业整体价值的计算式子中，正确的是()。

　　A、整体价值=60×(P/F，10%，1)+64.8×(P/F，10%，2)+69.98×(P/F，10%，3)+74.18×(P/F，10%，4)+78.63×(P/F，10%，5)+[78.63×(1+4%)/(10%-4%)]×(P/F，10%，5)

　　B、整体价值=60×(P/F，10%，1)+64.8×(P/F，10%，2)+69.98×(P/F，10%，3)+74.18×(P/F，10%，4)+[78.63/(10%-4%)]×(P/F，10%，5)

　　C、整体价值=60×(P/F，12%，1)+64.8×(P/F，12%，2)+69.98×(P/F，12%，3)+74.18×(P/F，12%，4)+78.63×(P/F，12%，5)+[78.63×(1+4%)/(12%-4%)]×(P/F，12%，5)

　　D、整体价值=60×(P/F，12%，1)+64.8×(P/F，12%，2)+69.98×(P/F，12%，3)+74.18×(P/F，12%，4)+[78.63/(12%-4%)]×(P/F，12%，5)

　　正确答案：A

　　解析：整体价值计算中使用加权平均资本成本作为折现率，整体价值

　　=60×(P/F，10%，1)+64.8×(P/F，10%，2)+69.98×(P/F，10%，3)

　　+74.18×(P/F，10%，4)+78.63×(P/F，10%，5)+[78.63×(1+4%)/(10%-4%)]

　　×(P/F，10%，5)=60×(P/F，10%，1)+64.8×(P/F，10%，2)

　　+69.98×(P/F，10%，3)+74.18×(P/F，10%，4)+[78.63/(10%-4%)]

　　×(P/F，10%，4)。(参见教材 71 页)

　　6、某企业的预计的资本结构中，产权比率为 2/3(该企业短期债务可以忽略不计)，债务税前资本成本为 14%。目前市场上的无风险报酬率为 8%，市场上所有股票的平均收益率为

　　16%，公司股票的 β 系数为 1.2，所得税税率为 30%，则加权平均资本成本为(　　)。

　　A、14.48%

　　B、16%

　　C、18%

　　D、12%

　　正确答案：A

　　解析：债务税后资本成本=14%×(1-30%)=9.8%

　　权益资本成本=8%+1.2×(16%-8%)=17.6%

　　加权平均资本成本=0.4×9.8%+0.6×17.6%=14.48%

　　7、某企业现有资金总额中普通股与长期债券的比例为 3∶1，加权平均资本成本为 10%。假如债务资本成本和权益资本成本保持不变，如果将普通股与长期债券的比例变为 1∶3，其他因素不变，则该企业的加权平均资本成本将(　　)。

　　A、大于 10%

　　B、小于 10%

　　C、等于 10%

　　D、无法确定

　　正确答案：B

　　解析：在其他因素不变的情况下，由于普通股的资本成本高于长期债券的资金成本，因此，降低普通股的比重会导致加权平均资本成本降低。(参见教材 107 页)

　　8、甲公司是国内一家航空公司，几乎每年都要花费巨额资金用于采购飞机，并且航空产业各个公司之间的折旧方法差异较大。则适用于甲公司的盈利价值比率指标是(　　)。

　　A、股权价值+息税前利润

　　B、(股权价值+债权价值)/总资产价值

　　C、(股权价值+债权价值)/息税前利润

　　D、(股权价值+债权价值)/息税折旧摊销前利润

　　正确答案：D

　　解析：EV/EBITDA 乘数被最广泛地运用于具备巨额基础设施投资的资本密集型公司，且当折旧方法在各公司间差异较大时，使用该乘数更为合理。(参见教材 131 页)

　　9、下列选项中，不属于市销率驱动因素的是(　　)。

　　A、销售净利率

　　B、股利支付率

　　C、权益净利率

　　D、风险

　　正确答案：C

　　解析：市销率的驱动因素有销售净利率、股利支付率、增长率及风险等。(参见教材 133页)

　　10、A 公司 2016 年的销售收入是 15000 万元，净利润是 3000 万元，股东权益账面价值为3500 万元，股利支付率为 25%，预计未来增长率为 5%，公司的 β 值为 1.2，无风险报酬率为 3%，市场风险溢价为 7%。则 A 公司的 P/S 为(　　)。

　　A、0.78

　　B、0.82

　　C、0.46

　　D、0.44

　　正确答案：B

　　解析：销售净利率 NPM=3000/15000×100%=20%，股利支付率 b=25%，预计未来增长率

　　g=5%，股权资本成本 r=3%+1.2×7%=11.4%，P/S=[NPM×b×(1+g)]/(r-g)

　　=[20%×25%×(1+5%)]/(11.4%-5%)=0.82。(参见教材 133 页)

　　11、可以用来比较不同价值比率样本的离散程度的统计方法是(　　)。

　　A、中位数

　　B、变异系数

　　C、算术平均值

　　D、最大值

　　正确答案：B

　　解析：变异系数可以用来比较不同价值比率样本的离散程度，可以以此为依据选择最合适的价值比率。(参见教材 138 页)

　　12、根据资产基础法的原理，下列各项表述中，不属于利用资产基础法进行企业价值评估的基本操作程序的是(　　)。

　　A、获得以成本为基础的资产负债表法

　　B、确定表外的资产和或有负债

　　C、编制评估后的资产负债表

　　D、确定评估范围

　　正确答案：D

　　解析：评估范围的确定属于资产基础法评估操作程序的注意事项，不属于资产基础法应用的操作步骤。(参见教材 147 页)

　　13、下列各项中，不属于企业表外资产项目的是(　　)。

　　A、获得专利管理机关颁发证书的专利申请

　　B、自创无形资产，已在无形资产投入账面进行反映

　　C、具有独特的经营模式

　　D、具有优惠贷款利率

　　正确答案：B

　　解析：常见的表外资产项目可能存在的方式有以下几种：一是有获得专利管理机关颁发证书的专利或专利申请;二是自创无形资产，该无形资产投入账面没有反映;三是企业毛利率明显高于同行业平均水平;四是存在某种形式的特许权利(有些特许权利法规可能不许单独转让，但可以随企业权益一同转让);五是企业持有较知名商标(可能被冠以驰名商标、著名商标等);六是存在著作权;七是具有独特的经营模式;八是协议约定的企业获益形式，如优惠贷款利率、优厚供应条件等。(参见教材 152 页)

　　14、通常，在破产企业或单项资产出售价值大于整体企业出售价值的情况下，无形资产评估应采用(　　)。

　　A、持续使用假设

　　B、公开市场假设

　　C、破产清算

　　D、清算假设

　　正确答案：D

　　解析：通常，在破产企业或单项资产出售价值大于整体企业出售价值的情况下，无形资产评估应采用清算假设。(参见教材 180 页)

　　15、关于无形资产的评估假设中，以下说法中错误的是(　　)。

　　A、持续使用假设指无形资产能够为企业持续经营所使用，并且它能够对企业其他资产做出贡献

　　B、公开市场假设是指无形资产可以在公开的市场上出售，买卖双方地位平等，并且有足够的时间收集信息

　　C、当企业面临被迫出售时，无形资产是作为持续经营企业的一部分出售的

　　D、在做出持续使用假设时，需考虑无形资产是否尚有显著的剩余使用寿命

　　正确答案：C

　　解析：当企业面临被迫出售时，单项无形资产不是作为持续经营企业的一部分出售，而是分开出售。(参见教材 180 页)