二、多项选择题

　　1.下列各项中，可以表明独立项目具有可行性的有(　)。

　　A.会计报酬率大于无风险收益率

　　B.净现值大于零

　　C.现值指数大于1

　　D.投资回收期短于基准回收期

　　E.内含报酬率大于投资者要求的必要收益率

　　『参考答案』BCDE

　　『答案解析』对于独立投资项目，会计报酬率大于等于必要报酬率，项目可行;会计报酬率小于必要报酬率，项目不可行。

　　2.下列关于资本成本的说法，正确的有(　)。

　　A.企业的经营风险和财务风险越大则资本成本越高

　　B.资本成本是取得资本使用权的代价

　　C.资本成本是项目投资评价的基础

　　D.市场利率上升通常会导致资本成本上升

　　E.普通股资本成本通常小于债务资本成本

　　『参考答案』ABCD

　　『答案解析』普通股投资风险大于债权投资，普通股股东要求的收益率大于债权人要求的收益率，因此普通股资本成本通常大于债务资本成本。

　　3.下列各项中，属于业务预算的有(　)。

　　A.利润预算

　　B.生产预算

　　C.现金预算

　　D.资本预算

　　E.销售预算

　　『参考答案』BE

　　『答案解析』业务预算，又称经营预算，是预算期内企业日常生产活动的预算，主要包括销售预算、生产预算、供应预算、期间费用预算和其他经营预算。

　　4.某企业2017年初总资产3000万元，年末总资产5000万元，年末所有者权益2000万元;2017年销售收入1000万元，净利润300万元。下列有关指标的计算结果中，正确的有(　)。

　　A.总资产收益率为7.5%

　　B.2017年末净资产收益率为10%

　　C.2017年末权益乘数为2.5

　　D.销售净利率为30%

　　E.总资产周转率为8

　　『参考答案』ACD

　　『答案解析』总资产收益率=300/[(3000+5000)/2]=7.5%

　　年末净资产收益率=300/2000=15%

　　年末权益乘数=5000/2000=2.5

　　销售净利率=300/1000=30%

　　总资产周转率=1000/[(3000+5000)/2]=0.25(次)

　　5.某企业发行5年期的债券，面值为1000元，票面利率为8%，每年付息一次，目前市场利率为6%，该证券的内在价值为1084元。下列关于该债券的说法，正确的有(　)。

　　A.该债券每年支付利息60元

　　B.如果目前市场利率小于6%，则债券内在价值高于1084元

　　C.如果投资者目前以1084元购入该债券并持有至到期日，则投资内部收益率为6%

　　D.因为该债券票面利率高于市场利率，所以该债券内在价值高于债券面值

　　E.如果目前债券发行价格为1200元，可能会发行失败

　　『参考答案』BCDE

　　『答案解析』每年支付利息=1000×8%=80(元)，选项A不正确;

　　内在价值与市场利率是反向变动的，所以选项B正确;

　　购买价格等于内在价值，则内部收益率等于市场利率，选项C正确;

　　票面利率大于市场利率，则债券价值大于面值，是溢价债券，选项D正确;

　　发行价格大于内在价值，不值得投资，没有投资人愿意购买，所以可能会发行失败，选项E正确。

　　6.下列各项指标中，能够衡量风险的有(　)。

　　A.期望值

　　B.标准离差率

　　C.协方差

　　D.方差

　　E.标准差

　　『参考答案』BDE

　　『答案解析』衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。

　　7.下列各项中，属于公司债券筹资优点的有(　)。

　　A.不需要公开披露公司信息

　　B.利息支付不会导致公司破产

　　C.与优先股相比，限制条件较少

　　D.与长期借款相比，筹资规模一般较大

　　E.与短期借款相比，具有长期性和稳定性

　　『参考答案』DE

　　『答案解析』债券筹资的优点：筹资规模大;具有长期性和稳定性;有利于资源优化配置。

　　债券筹资的缺点：发行成本高;信息披露成本高;限制条件多。

　　8.下列各项中，属于商业信用筹资方式的有(　)。

　　A.短期借款

　　B.预付账款

　　C.应收账款

　　D.应付账款

　　E.预收账款

　　『参考答案』DE

　　『答案解析』商业信用的具体形式有应付账款、应付票据、预收账款等。

　　9.下列各项中，属于混合筹资方式的有(　)。

　　A.短期融资券筹资

　　B.普通股筹资

　　C.优先股筹资

　　D.中期票据筹资

　　E.可转换债券筹资

　　『参考答案』CE

　　『答案解析』混合筹资所形成的资本兼具股权资本和债务资本的特征，如优先股筹资、可转换债券筹资等。

　　10.下列各项财务指标中，能够反映企业长期偿债能力的有(　)。

　　A.产权比率

　　B.总资产周转率

　　C.净资产收益率

　　D.资产负债率

　　E.利息保障倍数

　　『参考答案』ADE

　　『答案解析』利用资产负债表分析长期偿债能力的指标主要有资产负债率、产权比率或权益乘数、有形净值债务率;利用利润表分析长期偿债能力的指标主要有利息保障倍数。

　　三、综合题

　　甲公司是一家生产包装物的企业，为了扩大生产能力，提高企业市场竞争力，目前正在考虑投资建设一条新的生产线，相关资料如下：

　　资料一：新生产线的初始投资额为2300万元，建设期2年，项目经营期8年，第2年末垫支营运资金100万元，预计项目期各年现金净流量如表1所示。

　　表1　新生产线各年现金净流量

　　假设项目投资的必要报酬率为10%，相关货币时间价值系数如表2所示：

　　表2　相关货币时间价值系数表

　　资料二：甲公司初始投资所需资金2300万元全部通过发行债券筹集，发行价格等于面值，债券年利率为8%，每年付息一次，到期一次性归还本金，债券的发行费用率为4%，企业适用的所得税税率为25%。

　　资料三：生产线投产后，生产的新包装物预计售价为每件100元，单位变动成本为60元，包括设备折旧在内的相关年固定成本预计为3200000元，预计正常销量为100000件，在此基础上，假设新包装物的销售量变化10%，经测算，息税前利润将变化13%。

　　1.根据资料一，新生产线包含建设期的静态投资回收期为(　)

　　A.4年

　　B.3年

　　C.5年

　　D.6年

　　『正确答案』C

　　『答案解析』包括建设期的静态投资回收额=2+2400/800=5年

　　2.根据资料一，新生产线项目的净现值为(　)

　　A.620.54万元

　　B.1139.02万元

　　C.1221.66万元

　　D.836.16万元

　　『正确答案』C

　　『答案解析』净现值=800×[(P/A，10%，9)-(P/A，10%，2)]+1000×(P/F，10%，10)-2300-100×(P/F，10%，2)=800×(5.7590-1.7355)+1000×0.3855-2300-100×0.8264=1221.66(万元)

　　3.根据资料二，假设不考虑货币时间价值，债券筹资的资本成本为(　)

　　A.5.76%

　　B.8.33%

　　C.6.25%

　　D.7.69%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』债券资本成本=8%×(1-25%)/(1-4%)=6.25%

　　4.根据资料三，下列新包装物本量利分析计算结果中，正确的为(　)

　　A.新包装物的贡献毛益率为60%

　　B.新包装物的安全边际率为20%

　　C.新包装物的保本点销售量为80000件

　　D.新包装物销售量的敏感系数为1.3

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』贡献毛益率=(100-60)/100×100%=40%

　　保本点销售量=3200000/(100-60)=80000(件)

　　安全边际率=(100000-80000)/100000=20%

　　销售量的敏感系数=13%/10%=1.3

　　5.根据资料三，如果公司的目标利润为600000元，则公司的保利点销售量为(　)

　　A.80000件

　　B.23000件

　　C.15000件

　　D.95000件

　　『正确答案』D

　　『答案解析』保利点销售量=(600000+3200000)/(100-60)=95000(件)