三、综合题

　　甲公司是一家生产包装物的企业，为了扩大生产能力，提高企业市场竞争力，目前正在考虑投资建设一条新的生产线，相关资料如下：

　　资料一：新生产线的初始投资额为2300万元，建设期2年，项目经营期8年，第2年末垫支营运资金100万元，预计项目期各年现金净流量如表1所示。

　　表1　新生产线各年现金净流量

　　假设项目投资的必要报酬率为10%，相关货币时间价值系数如表2所示：

　　表2　相关货币时间价值系数表

　　资料二：甲公司初始投资所需资金2300万元全部通过发行债券筹集，发行价格等于面值，债券年利率为8%，每年付息一次，到期一次性归还本金，债券的发行费用率为4%，企业适用的所得税税率为25%。

　　资料三：生产线投产后，生产的新包装物预计售价为每件100元，单位变动成本为60元，包括设备折旧在内的相关年固定成本预计为3200000元，预计正常销量为100000件，在此基础上，假设新包装物的销售量变化10%，经测算，息税前利润将变化13%。

　　1.根据资料一，新生产线包含建设期的静态投资回收期为(　)

　　A.4年

　　B.3年

　　C.5年

　　D.6年

　　『正确答案』C

　　『答案解析』包括建设期的静态投资回收额=2+2400/800=5年

　　2.根据资料一，新生产线项目的净现值为(　)

　　A.620.54万元

　　B.1139.02万元

　　C.1221.66万元

　　D.836.16万元

　　『正确答案』C

　　『答案解析』净现值=800×[(P/A，10%，9)-(P/A，10%，2)]+1000×(P/F，10%，10)-2300-100×(P/F，10%，2)=800×(5.7590-1.7355)+1000×0.3855-2300-100×0.8264=1221.66(万元)

　　3.根据资料二，假设不考虑货币时间价值，债券筹资的资本成本为(　)

　　A.5.76%

　　B.8.33%

　　C.6.25%

　　D.7.69%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』债券资本成本=8%×(1-25%)/(1-4%)=6.25%

　　4.根据资料三，下列新包装物本量利分析计算结果中，正确的为(　)

　　A.新包装物的贡献毛益率为60%

　　B.新包装物的安全边际率为20%

　　C.新包装物的保本点销售量为80000件

　　D.新包装物销售量的敏感系数为1.3

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』贡献毛益率=(100-60)/100×100%=40%

　　保本点销售量=3200000/(100-60)=80000(件)

　　安全边际率=(100000-80000)/100000=20%

　　销售量的敏感系数=13%/10%=1.3

　　5.根据资料三，如果公司的目标利润为600000元，则公司的保利点销售量为(　)

　　A.80000件

　　B.23000件

　　C.15000件

　　D.95000件

　　『正确答案』D

　　『答案解析』保利点销售量=(600000+3200000)/(100-60)=95000(件)