A.可以反映项目创造的财富绝对值的增加额

　　B.没有考虑投资风险的影响

　　C.不能直接显示各投资项目本身可能达到的实际收益率

　　D.可以对期限不同的互斥投资方案进行直接决策

　　E.考虑了货币时间价值

　　『正确答案』ACE

　　『答案解析』净现值考虑了投资风险的影响(风险大的项目选用较高的折现率)，选项B错误;净现值不能对期限不同的互斥投资方案进行直接决策，选项D错误。

　　【例题·多项选择题】下列有关内含报酬率的表述中，错误的有(　)。

　　A.考虑了货币时间价值

　　B.能正确反映投资项目本身实际能达到的真实报酬率

　　C.理论上，内含报酬率法优于净现值法

　　D.互斥项目评价中，内含报酬率法的决策结果始终与净现值法的结果是一致的

　　E.修正内含报酬率假定项目预期年限中所有的现金流入都以要求的收益率作为再投资收益率

　　『正确答案』CD

　　『答案解析』理论上认为，净现值法优于内含报酬率法，选项C错误;对于独立项目，内含报酬率的评价结果始终与净现值法的结果是一致的，在互斥项目评价中，内含报酬率法的决策结果与净现值法可能产生矛盾，选项D错误。

　　【例题·多项选择题】采用静态投资回收期法对投资项目进行决策存在的主要缺陷有(　)。

　　A.计算方法比较繁琐

　　B.方法原理不易理解

　　C.不能反映项目的盈利能力

　　D.没有考虑回收期后的现金流量

　　E.没有考虑货币时间价值的影响

　　『正确答案』CDE

　　『答案解析』静态投资回收期的优点有(1)计算简便，容易理解;(2)可以用于衡量投资方案的相对风险。缺点有(1)忽略了整个项目期间的现金流量，不能反映项目的盈利能力;(2)没有考虑时间价值。选项AB错误。

　　【例题·单项选择题】某公司准备扩充生产能力，该项目需要设备投资400万元，预计使用寿命为5年，期满无残值，采用直线法计提折旧。营业期间每年可实现销售收入为200万元，每年付现成本为100万元。公司所得税率为25%。则该项目的投资回收期约为(　)。

　　A.4年

　　B.4.21年

　　C.4.33年

　　D.4.62年

　　『正确答案』B

　　『答案解析』

　　每年营业现金流量净额

　　=(200-100-400/5)×(1-25%)+400/5

　　=95(万元)

　　投资回收期=400/95=4.21(年)

　　【例题·单项选择题】某投资项目需在开始时一次性投资50000元，其中固定资产投资45000元、营运资金垫支5000元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。则该项目的静态投资回收期是(　)年。

　　A.3.35

　　B.3.40

　　C.3.60

　　D.4.00

　　『正确答案』C

　　『答案解析』静态投资回收期=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数+最后一项为负值的累计净现金流量绝对值÷下年净现金流量=3+(50000-10000-12000-16000)/20000=3.6(年)，选项C是答案。

　　【例题·单项选择题】下列各项中，关于等额年金净现值的公式表述正确的是(　)。

　　A.该方案净现值×年金现值系数

　　B.该方案净现值×年金现值系数的倒数

　　C.该方案每年相等的净现金流量×年金现值系数

　　D.该方案每年相关的净现金流量×年金现值系数的倒数

　　『正确答案』B

　　『答案解析』等额年金净现值=净现值÷年金现值系数

　　【例题·多项选择题】在独立投资方案决策中，当资金有限量时，需要对项目进行排序，选取净现值最大的投资组合，该排序的标准可以有(　)。

　　A.净现值

　　B.内含报酬率

　　C.现值指数

　　D.投资回收期

　　E.会计报酬率

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』在独立投资方案决策中，当资金有限量时，需要先按内含报酬率法或现值指数法进行项目排序，然后选择净现值最大的投资组合，选项BC是答案。

　　【例题·单项选择题】对项目寿命期相同而原始投资不同的两个互斥投资项目进行决策时，适宜采用的方法是(　)。

　　A.回收期法

　　B.内含报酬率法

　　C.净现值法

　　D.现值指数法

　　『正确答案』C

　　『答案解析』互斥投资项目的寿命期相等时，净现值最大的方案为最优方案，不论方案的原始投资额大小如何，净现值最大意味着股东财富最大化，符合财务管理的目标要求。选项C是答案。

　　【例题·案例分析题】某企业计划购置一套生产线，固定资产投资额为1000万元，垫付营运资金50万元，全部于建设起点一次性投入。设备购入后即可投入，使用寿命为15年，预计净残值为100万元。预计投产后每年营业收入为300万元，每年付现成本为100万元。固定资产按直线法计提折旧，垫付的营运资金在项目结束时全部收回。该企业所得税税率为25%，对该项目要求的必要报酬率为10%。假定不考虑增值税因素。已知：(P/A,10%,15)=7.6061，(P/F,10%,15)=0.2394

　　要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

　　1)该项目投产后1～14年每年的预计现金流量净额为(　)万元。

　　A.125

　　B.210

　　C.165

　　D.150

　　『正确答案』C

　　『答案解析』