【例题·多项选择题】对于资产基础法的局限性，下列说法正确的有(　)。

　　A.资产基础法评估通常所用的时间短、成本高

　　B.资产基础法无法反映和体现出商誉的价值

　　C.资产基础法难以体现企业作为一个持续经营和持续获利的经济实体的价值

　　D.资产基础法评估要投入大量人力、时间和费用

　　E.对于一些高科技企业和服务性企业，资产基础法尤为不适用

　　『正确答案』BCDE

　　『答案解析』资产基础法评估通常所用的时间较长、成本较高。

　　【例题·多项选择题】关于资产基础法的评估技术思路，以下说法正确的有(　)。

　　A.评估人员应根据评估基准日的资产负债表为基础进行评估

　　B.评估范围包括被评估企业资产负债表表内和表外各项资产和负债

　　C.要确定表外或有负债，或有负债是不记入以历史成本为基础编制的资产负债表中的，也不会在附注中披露

　　D.涉及特殊专业知识和经验的资产评估，可能需要使用专门的评估专业人员或者利用专家工作及相关报告

　　E.在评估出企业各项资产和负债的价值之后，评估专业人员将编制一份新的资产负债表或者评估结果汇总表，进而分析得到股东全部权益价值

　　『正确答案』ABDE

　　『答案解析』在一般公允会计准则的规定中，或有负债是不记入以历史成本为基础编制的资产负债表中的，但是重要的或有负债需要在会计报表附注中予以披露。选项C不正确。

　　【例题·多项选择题】关于流动资产评估，正确的有(　)。

　　A.对预付款项根据所能收回的货物或者服务，以及形成的资产或权利确定评估价值

　　B.对应收类流动资产，主要是在清查核实其账面余额的基础上，根据每笔款项可能回收的数额确定评估价值

　　C.主要评估程序为核对账目、现场清查核实

　　D.人民币货币资金以核实后的账面价值确定评估价值

　　E.外币货币资金按发生日汇率进行折算后确定评估价值

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』外币货币资金按评估基准日汇率进行折算后确定评估价值。

　　【例题·多项选择题】运用资产基础法评估企业价值时，需要对评估结果的合理性进行分析。下列各项中，说法正确的有(　)。

　　A.需要判断表外是否存在企业权益形成的资产，或企业义务构成的负债

　　B.自创无形资产，但是该无形资产的投入在账面上没有反映，属于表外资产

　　C.一般情况下，资产基础法不是唯一的评估方法，需要与其他评估途径进行讨论分析

　　D.评估结论的确定一定是单纯数学方法处理的结果

　　E.土地恢复义务不属于表外负债

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』评估结论的确定主要取决于评估专业人员的判断，而不一定是单纯数学方法处理的结果。常见的表外负债存在方式主要有：一是法律明确规定的未来义务，如土地恢复、环保要求等;二是和其他经济体以协议形式明确约定的义务。

　　【例题·多项选择题】运用资产基础法评估企业价值时，应关注长期股权投资和资产组的评估。下列关于长期股权投资的说法中，正确的有(　)。

　　A.对于具有控制权的长期股权投资，应对被投资企业执行完整的企业价值评估程序

　　B.长期股权投资是一种特殊的单项资产，其本身也反映了一个企业的价值

　　C.对被投资企业缺乏控制权的长期股权投资可以不进行单独评估

　　D.对于不具有控制权的长期股权投资，如果该项资产的价值在评估对象价值总量中占比较大，或该项资产的绝对价值量较大，也应该进行单独评估

　　E.该项投资的相对价值和绝对价值不大的长期股权投资也需进行单独评估

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』通常情况下，满足以下条件的长期股权投资可以不进行单独评估：

　　(1)对被投资企业缺乏控制权;(2)该项投资的相对价值和绝对价值不大。

　　【例题·多项选择题】下列关于资产基础法基本原理的说法中，正确的有(　)。

　　A.企业资产负债表中的账面价值多是企业拥有的资产和负债的历史成本，而非现行取得成本

　　B.资产基础法实质是一种以成本途径来评估企业价值的估价方法

　　C.企业资产负债表中的账面价值都是现实的市场价值

　　D.股东全部权益价值=表内外各项资产价值-表内外各项负债价值

　　E.评估专业人员将企业的全部资产的价值逐一评估出来，然后再扣除企业全部流动负债的价值，就可以得到净资产的价值

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』当评估专业人员以资产负债表为基础，将企业各项资产的价值逐一评估出来，然后再扣除企业各项负债的价值就可以得到一个净资产的价值，这个净资产的价值就是企业所有者所能享受的权益价值。

　　由于企业资产负债表中的账面价值多是企业拥有资产和负债的历史成本，而非现行取得成本，因此需要将企业资产和负债的历史成本调整为现行取得成本，进而估算评估对象在评估基准日的价值。

　　【例题·综合题】A企业拟进行重大资产重组，于2009年2月委托甲资产评估机构对企业股东全部权益价值进行评估，评估基准日为2008年12月31日。经评估人员预测，得到下列相关信息：

　　(1)A企业经审计后的资产账面价值为28000万元，负债账面价值为15000万元。资产总额的评估价值为37540万元。

　　(2)A企业未来五年预计可实现的企业自由现金净流量分别为1200万元、1500万元、1300万元、1100万元和1400万元。从第六年开始，A企业的预计企业自由现金净流量将在第五年的基础上，每年递增5%。收益法下假设不考虑付息债务的价值。

　　(3)评估人员选取B公司作为A公司的可比公司，拟利用修正市盈率价值比率测算A公司的股权价值。B公司经调整后的市盈率为21.5，基准日A公司的净利润为1000万元。

　　经查阅分析相关资料，甲机构确定A企业所在行业的目标资本结构为3：7(债权：股权)，债权融资资本成本(税前)为8%，股权融资资本成本为12%。已知A企业适用的所得税税率为25%。

　　要求：

　　1.根据上述条件，分别用收益法、市场法和资产基础法评估该企业在持续经营条件下的价值。(折现率保留整数，其余计算结果保留两位小数)

　　2.对收益法与资产基础法的评估结果差异进行分析。

　　3.简述资产基础法评估企业价值的操作步骤。

　　『正确答案』

　　1.(1)收益法：

　　折现率=70%×12%+30%×8%×(1-25%)≈10%

　　企业未来五年折现值

　　=1200/(1+10%)+1500/(1+10%)^2+1300/(1+10%)^3+1100/(1+10%)^4+1400/(1+10%)^5

　　=1200×0.9091+1500×0.8264+1300×0.7513+1100×0.6830+1400×0.6209

　　=4927.77(万元)

　　企业评估价值=4927.77+1400×(1+5%)/(10%-5%)/(1+10%)^5

　　=4927.77+29400×0.6209

　　=4927.77+18254.46

　　=23182.23(万元)

　　由于不考虑付息债务价值

　　所以股东全部权益价值=23182.23(万元)

　　(2)用市场法评估A企业的股东全部权益价值=21.5×1000=21500(万元)

　　(3)用资产基础法评估A企业的股东全部权益价值=37540-15000=22540(万元)

　　2.两种评估结果相差642.23万元，产生差异的原因是资产基础法的评估结论中未包括该企业拥有的商誉价值，相比之下，采用收益法所获得的结果更为合理。

　　3.根据资产基础法的原理，该方法的基本操作程序应该包括以下四个步骤：确定评估范围;现场调查、资料收集整理和核查验证;评估各项资产和负债;评估结论的确定和分析。

　　【例题·综合题】甲公司委托了乙资产评估机构对其股权价值进行评估，已知甲公司名下分别持有三家公司的长期股权投资。截至基准日，对A公司刚刚投资，投资占比10%，A公司账面净资产为2100万元，甲对其长期股权投资的账面成本是200万元;持有B公司已有2年，投资占比15%，B账面净资产为8000万元，甲对其长期股权投资的账面成本是6000万元。由于B公司盈利一直较为稳定且收益良好，每年甲公司都能收到分红500万元。C公司是一家设计公司，甲对其投资多年且占比75%，C公司净资产为10000万元，甲对其长期股权投资的账面成本为4500万元。

　　评估专业人员对A和B公司都未进行单独评估，直接以甲对其确认的账面价值确认为A和B公司的评估值，对C公司分别用资产基础法和收益法进行了单独评估，用资产基础法对C公司的评估结果为18000万元，用收益法对C公司的未来预计收益折现到基准日的现值是22000万元。

　　此外，甲公司另有一座房产，账面价值1000万元，如果以其目前市场平均租金收益来折现则评估结果为3500万元，对应的还有一宗土地使用权，账面价值500万元，经评估专业人员评估其市场价值为2000万元。除此之外，目前甲公司因为生产商品的材料质量问题与供应商发生诉讼纠纷，向供应商索赔500万元，甲公司已起诉且法院已经受理，但尚无结论。已知折现率为10%，甲公司基准日财务报表上资产合计18000万元，负债合计6000万元。

　　要求：

　　(1)乙资产评估机构对三家公司的长期股权投资的评估程序是否合理并说明理由。

　　(2)请分析对三家被投资单位长期股权投资的评估方法，确定最终的评估结论，并分别计算评估值。

　　(3)请用资产基础法评估甲公司的股权价值。

　　『参考答案』

　　(1)对A公司的长期股权投资：

　　A公司刚刚投资，按被投资企业资产负债表上的净资产数额与投资方应占份额确定长期股权投资的评估价值。

　　对B公司的长期股权投资：

　　持股B公司已有2年，B公司盈利一直较为稳定且收益良好，每年甲公司都能收到分红500万元。因此应该采用收益法进行评估，不能够用长期股权投资的账面价值作为评估值。

　　对C公司的长期股权投资：

　　分别用资产基础法和收益法进行了单独评估，应该进一步说明评估方法选择的理由，以判断是否采用市场法更合理。

　　(2)对A公司的长期股权投资评估值采用被投资方净资产账面价值的份额;

　　评估值=2100×10%=210(万元)

　　对B公司的长期股权投资评估值采用收益法评估;

　　评估值=500/10%=5000(万元)

　　对C公司的长期股权投资评估值

　　假设两种方法评估结论是合理的，因此C公司的长期股权投资价值

　　=(18000+22000)/2×75%=15000(万元)

　　(3)已知条件给出的单个资产的账面价值之和为：

　　A公司股权投资200+B公司股权投资6000+C公司股权投资4500+房产1000+土地500

　　=200+6000+4500+1000+500

　　=12200(万元)

　　这部分资产的评估值之和

　　=210+5000+15000+3500+2000

　　=25710(万元)

　　向供应商索赔500万元，题目没有进一步明确胜诉的可能性，因此估值为0。

　　甲公司基准日财务报表上资产合计18000万元，负债合计6000万元。

　　资产基础法评估甲公司的股权价值

　　=18000-12200+25710-6000

　　=25510(万元)