二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 ABCE

　　【答案解析】 企业价值评估假设的设定与使用应建立在科学合理的基础之上。评估专业人员执行企业价值评估业务时，应当依据评估目的、价值类型、市场条件、评估对象自身条件等因素综合分析确定评估假设，不能仅凭主观判断设定不合理的假设。(参见教材20页)

　　【该题针对“企业价值评估假设”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 ACE

　　【答案解析】 选项BD属于企业的内部信息。(参见教材24-25页)

　　【该题针对“评估信息的种类”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 ABDE

　　【答案解析】 在公司制企业中，股利分配政策主要包括剩余股利政策、固定或持续增长股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策。(参见教材59页)

　　【该题针对“股利折现模型”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 风险累加法求取股权资本成本的思路是股权资本成本等于无风险报酬率加上各种风险报酬率。风险报酬率=行业风险报酬率+经营风险报酬率+财务风险报酬率-其他风险报酬率。(参见教材102页)

　　【该题针对“股权资本成本”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 流动性和盈利性不属于市场法的适用性。(参见教材144页)

　　【该题针对“市场法的适用性和局限性”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 选项D、E属于清算假设。(参见教材150页)

　　【该题针对“单项资产评估的假设及选择”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】

　　价值比率分类权益价值比率企业整体价值比率

　　盈利价值比率P/E

　　PEG

　　P/FCFEEV/EBITDA

　　EV/EBIT

　　EV/FCFF

　　资产价值比率P/B

　　TobinQEV/TBVIC

　　收入价值比率P/SEV/S

　　其他特定价值比率　EV/制造业年产量

　　EV/医院的床位数

　　EV/发电厂的发电量

　　EV/广播电视网络的用户数

　　EV/矿山的可采储量等

　　(参见教材129页)

　　【该题针对“价值比率的概念和分类”知识点进行考核】

　　8、

　　【正确答案】 ACE

　　【答案解析】 对无形资产收益期限可以采用法定年限法、更新周期法以及剩余经济寿命预测法等具体方法进行确定。(参见教材198页)

　　【该题针对“增量收益法”知识点进行考核】

　　9、

　　【正确答案】 BCE

　　【答案解析】 企业价值评估中的主要价值类型分别为市场价值、投资价值和清算价值。(参见教材14页)

　　【该题针对“企业价值价值类型”知识点进行考核】

　　10、

　　【正确答案】 BE

　　【答案解析】 按商标是否享受法律保护，商标册可以分为注册商标和非注商标。(参见教材241页)

　　【该题针对“商标资产”知识点进行考核】

　　三、综合题

　　1、

　　【正确答案】 2016年的股权自由现金流量

　　=(税后净营业利润+折旧与摊销)-(资本性支出+营运资金增加)-税后利息费用-付息债务的净偿还

　　=[1000×(1-25%)+100]-(500-200+300-120)-20+70+230

　　=650(万元)

　　2017年的股权自由现金流量=650×(1+5%)=682.5(万元)

　　2018年的股权自由现金流量=682.5×(1+6%)=723.45

　　该企业的股东全部权益价值

　　=650÷(1+10%)+682.5÷(1+10%)2+723.45÷(1+10%)3+723.45×(1+2%)÷(10%-2%)÷(1+10%)3

　　=8628.62(万元)

　　(参见教材65页)

　　【该题针对“股权自由现金流量折现模型”知识点进行考核】

　　【正确答案】 股权自由现金流量折现模型的应用条件包括两项：一是能够对企业未来收益期的股权自由现金流量做出预测;二是能够合理量化股权自由现金流量预测值的风险。

　　股权自由现金流量是企业股东可自由支配的现金流量，属于权益资本口径的收益指标。按照折现率应当与其对应的收益口径相匹配的原则，对股权自由现金流量进行折现，应采用股权资本成本，即权益回报率，不用考虑企业的债务资本成本。(参见教材67页)

　　【该题针对“股权自由现金流量折现模型”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 2013年自由现金流量=2600+1000-2400-400=800(万元)

　　2014年自由现金流量=3380+1300-2400-600=1680(万元)

　　2015年自由现金流量=3840+1600-2400-1200=1840(万元)

　　2016年自由现金流量=4460+1900-1600-2400=2360(万元)

　　2017年自由现金流量=5460+2100-1600-2000=3960(万元)

　　(参见教材68页)

　　【该题针对“企业自由现金流量折现模型”知识点进行考核】

　　【正确答案】 β=1.2×[1+(1-25%)×1]=2.1

　　re=4.55%+2.1×(10%-4.55%)=16%

　　rd=5.33%×(1-25%)=4%

　　rwacc=E/(E+D)×re+D/(E+D)×rd=0.5×16%+0.5×4%=10%

　　(参见教材106页)

　　【该题针对“企业自由现金流量折现模型”知识点进行考核】

　　【正确答案】 B公司永续价值=3960×1.05/(10%-5%)=83160(万元)

　　OV=800/(1+10%)+1680/(1+10%)2+1840/(1+10%)3+2360/(1+10%)4+3960/(1+10%)5+83160/(1+10%)5=59204.70(万元)