《资产评估实务二》第三章　收益法在企业价值评估中的应用练习题

　　对企业收益期的确定，应首先考虑的因素是( )。

　　A、法律法规对企业收益期的影响

　　B、公司协议和章程对企业收益期的影响

　　C、企业主要资产的使用期限对企业收益期的影响

　　D、企业所处生命周期及其经营状况对企业收益期的影响

　　【正确答案】A

　　【答案解析】对企业收益期的确定，应首先考虑国家有关法律法规、产业政策、行业准入政策、企业所在行业现状与发展前景等因素。

　　下列关于经济利润的计算中，不正确的是( )。

　　A、经济利润=净利润―股权资本成本

　　B、经济利润=税后净营业利润―股权资本成本

　　C、经济利润=投入资本×(投入资本回报率―加权平均资本成本率)

　　D、经济利润=税后净营业利润―投入资本×加权平均资本成本率

　　【正确答案】B

　　【答案解析】经济利润=税后净营业利润―投入资本的成本，选项B不正确。

　　某公司年初净投资资本6000万元，预计今后每年可取得税前经营利润600万元，所得税税率为25%，第一年的净投资为150万元，以后每年净投资为0，加权平均资本成本为10%，则企业整体价值为( )万元。

　　A、4800

　　B、4500

　　C、4090.91

　　D、4363.64

　　【正确答案】D

　　【答案解析】第一年企业自由现金流量=600×(1-25%)-150=300(万元)，第二年及以后各年的企业自由现金流量=600×(1-25%)-0=450(万元)，企业整体价值=300/(1+10%)+(450/10%)/(1+10%)=4363.64(万元)。

　　为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低的股利分配政策是( )。

　　A、剩余股利政策

　　B、固定或持续增长股利政策

　　C、固定股利支付率政策

　　D、低正常股利加额外股利政策

　　【正确答案】A

　　【答案解析】奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

　　己知被评估企业的β系数为1.2，市场期望报酬率为11.5%，无风险报酬率为4%，企业所在行业特定风险系数为1.1，则被评估企业的风险报酬率为( )。

　　A、9%

　　B、9.9%

　　C、13%

　　D、13.9%

　　【正确答案】A

　　【答案解析】企业的风险报酬率=1.2×(11.5%-4%)=9%。

　　企业的资产总额为8亿元，其中长期负债与所有者权益的比例为4:6，长期负债利息率为8%，评估时社会无风险报酬率为4%，社会平均投资报酬率为8%，该企业的风险与社会平均风险的比值为1.2，该企业的所得税税率为33%，采用加权平均资本成本模型计算的折现率应为( )。

　　A、8.45%

　　B、7.23%

　　C、6.25%

　　D、7.42%

　　【正确答案】D

　　【答案解析】折现率=40%×8%×(1-33%)+60%×[4%+(8%-4%)×1.2]=7.42%。