财务内部收益率分析(FIRR)

　　内部收益率

　　从财务净现值的计算公式总可以看出，

　　对于既定的技术方案(财务净现值一定)：

　　财务净现值 FNPV 和折现率 i 之间呈反向关系，

　　即 i 越大，FNPV 越小;i 越小，FNPV 越大。

　　FNPV 和 i 的反向关系可以表示为右图：

　　因此，存在着一个折现率 i，使得 FNPV 等于 0。

　　这个使 FNPV 等于 0 的折现率，叫做内部收益率。

　　在图中，当折现率 i 等于 i*的时候，FNPV=0，

　　因此 i*就是内部收益率。

　　判别准则是，与基准收益率进行比较：

　　若内部收益率大于基准收益率(FIRR≥ic)，则方案在经济上可以接受。

　　若内部收益率小于基准收益率(FIRR

　　优点：不仅能够反映技术方案的收益能力，而且其大小完全取决于技术方案的现金流量，不受外部其他参数的影响。

　　缺点：财务内部收益率计算比较麻烦;对于具有非常规现金流量的技术方案来讲，其财务内部收益率在某些

　　情况下甚至不存在或存在多个内部收益率。

　　注意：

　　1. 前面说了，当给定一个技术方案的时候，财务净现值没有确定，因为它还受到基准收益率的影响。与之相

　　反，给定一个技术方案，它的内部收益率已经被技术方案的现金流“内在”的决定了!

　　2. 换句话说，内部收益率仅仅取决于该技术方案的现金流量，不受任何外部其他因素(比如，基准收益率，

　　国家政策、财务净现值等等)的影响!

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