(一)利率互换

　　利率互换：指买卖双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算，通常双方只交换利息差，不交换本金。

　　(二)货币互换

　　货币互换：是买卖双方将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换的协议。

　　(三)金融互换的套利

　　金融互换的套利运用的是比较优势原理。只要满足以下两种条件，就可以通过互换进行套利：

　　①双方对对方的资产或负债均有需求;

　　②双方在两种资产或负债上存在比较优势。

　　比较优势理论：两国都能生产两种产品，且一国在这两种产品的生产上均处于有利地位，而另一国均处于不利地位的条件下，如果前者专门生产优势较大的产品，后者专门生产劣势较小(即具有比较优势)的产品，那么双方均能从中获益。

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　　A公司和B公司均要在金融市场上借入1000万美元的资金，期限都为3年。其中A公司需要借入浮动利率资金，B公司需要借入固定利率资金。由于两家公司的信用等级不同，融资年利率分别为：

　　两家公司希望通过设计利率互换协议进行互换套利，降低融资成本。

　　1、两家公司在固定利率借款上的年利差是( )

　　A.0.4%

　　B.0.6%

　　C.1.0%

　　D.1.5%

　　【答案】D

　　【解析】本题目考查第七章第一节中金融互换。两家公司在固定利率借款上的年利差是9.5%-8.0%=1.5%

　　2、两家公司在浮动利率借款上的年利差是( )

　　A.0.4%

　　B.0.6%

　　C.0.9%

　　D.1.0%

　　【答案】B

　　【解析】两家公司在浮动利率借款上的年利差=(Libor+1.0%)-(Libor+0.4%)=0.6%

　　3、如果双方合作，通过利率互换交易分享无风险利率，则存在的利润为( )。

　　A.0.3%

　　B.0.6%

　　C.0.9%

　　D.1.0%

　　【答案】C

　　【解析】交易前，双方成本为Libor+0.4%+9.5%，交易后，双方成本为Libor+1.0%+8.0%，存在的利润为(Libor+0.4%+9.5%)-(Libor+1.0%+8.0%)=0.9%

　　4、如果银行从中获得0.1%的报酬，则A公司和B公司每年可能分别节约( )的融资成本

　　A.0.4%和0.4%

　　B.1.5%和0.6%

　　C.0.4%和0.6%

　　D.1.5%和0.4%

　　【答案】A

　　【解析】双方合作后，存在的利润为0.9%，银行从中获得0.1%的报酬，剩余0.8%，则A公司和B公司均节约了0.4%的成本，故选A。