2020年基金从业资格《证券投资基金基础知识》考点习题：期权合约的价值

　　期权合约的价值

　　1.期权合约的价值可以分为两部分：内在价值和时间价值。

　　一份期权合约的价值等于其内在价值与时间价值之和。

　　2.内在价值是指多头行使期权时可以获得的收益的现值，即资产的市场价格与执行价格之间的差额。

　　3.时间价值是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。

　　(一)看涨期权的盈亏分布

　　1.期权买卖双方是零和博弈，买方的盈亏和卖方的盈亏正好相反。

　　2.看涨期权买方的亏损是有限的，其最大亏损额为期权价格，而盈利可能是无限大的。

　　3.看涨期权卖方的盈利是有限的，其最大盈利为期权价格，而亏损可能是无限大的。

　　(二)看跌期权的盈亏分布：看跌期权的卖方的盈利和买方的亏损是有限的。

　　假设在计算时不包括初始期权成本。如果以X表示执行价格，ST代表标的资产的到期日价格，则:

　　欧式看涨期权多头的损益为max(ST-X，0);

　　欧式看涨期权空头的损益为min(X-ST，0);

　　欧式看跌期权多头的损益为max(X-ST，0);

　　欧式看跌期权空头的损益为min(ST-X，0)。

　　例题：

　　【单选】下列关于期权合约的价值的说法有误的是(　)。

　　A.一份期权合约的价值等于其内在价值与时间价值之和

　　B.期权的内在价值等于资产的市场价格与执行价格之间的差额

　　C.期权的时间价值是一种隐含价值

　　D.期权的时间价值只与期权的到期时间有关

　　『正确答案』D

　　『答案解析』D项，期权的时间价值是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。它不仅与期权到期时间有关，也与期权标的资产价格波动情况有关。

　　【单选】关于看涨期权交易双方的潜在盈亏，下列说法正确的是(　)。

　　A.买方的潜在盈利是无限的，卖方的潜在盈利是有限的

　　B.买方的潜在亏损是无限的，卖方的潜在亏损是有限的

　　C.双方的潜在盈利和亏损都是无限的

　　D.双方的潜在盈利和亏损都是有限的

　　『正确答案』A

　　『答案解析』看涨期权买方的亏损是有限的，其最大亏损额为期权价格，而盈利可能是无限大的。相反，看涨期权卖方的盈利是有限的，其最大盈利为期权价格，而亏损可能是无限大的。

　　【单选】当投资者买入看涨期权后，如果判断失误，则最大损失为(　)。

　　A.标的资产价格

　　B.协定价格

　　C.无限

　　D.期权价格

　　『正确答案』D

　　『答案解析』看涨期权买方的亏损是有限的，其最大亏损额为期权价格，而盈利可能是无限大的。期权的买方以较小的期权价格作为代价换取大幅盈利的可能性。