2020年基金从业资格《证券投资基金基础知识》考点习题：衍生工具的特点

　　衍生工具的特点

　　(一)跨期性

　　衍生工具是交易双方根据对价格(例如商品价格、利率、股价等)变化的预测，约定在未来某一确定的时间按照某一条件进行交易或有选择是否交易的权利，涉及基础资产的跨期转移。

　　每一种衍生工具都会影响交易者在未来某一时间的现金流，跨期交易的特点非常明显。

　　(二)杠杆性

　　衍生工具只要支付少量保证金或权利金就可以买入。

　　例如，如果期货交易保证金为合约金额的5%;则可控制20倍所投金额的合约资产，实现小资金撬动大资金，也在很大程度上决定了衍生工具所具有的高风险性。

　　(三)联动性

　　指衍生工具的价值与合约标的资产价值紧密相关，衍生资产价格与标的资产的价格具有联动性。

　　例如沪深300指数合约与沪深300指数密切相关，内在价值存在高度联动性。

　　(四)不确定性或高风险性：较大杠杆导致的高风险性

　　衍生工具的价值与合约标的资产紧密相关，标的资产价格变化会导致衍生工具价格变动。衍生工具通常存在较大的杠杆，会放大风险。衍生工具面临的风险主要包括：

　　(1)违约风险;

　　交易双方中的某方违约的违约风险。

　　(2)价格风险;

　　因为资产价格或指数变动导致损失的价格风险。

　　(3)流动性风险;

　　因为缺少交易对手而不能平仓或变现的流动性风险。

　　(4)结算风险;

　　因为交易对手无法按时付款或者按时交割带来的结算风险。

　　(5)运作风险;

　　因为操作人员人为错误或系统故障或控制失灵导致的运作风险。

　　(6)法律风险。

　　因为合约不符合所在国法律带来的法律风险。

　　例题：

　　【单选】交易双方根据对价格变化的预测，约定在未来某一确定的时间按照某一条件进行交易或有选择是否交易的权利，涉及基础资产的跨期转移，这体现了衍生工具的(　)。

　　A.跨期性

　　B.杠杆性

　　C.风险性

　　D.投机性

　　『正确答案』A

　　『答案解析』衍生工具是交易双方根据对价格变化的预测，约定在未来某一确定的时间按照某一条件进行交易或有选择是否交易的权利，涉及基础资产的跨期转移。每一种衍生工具都会影响交易者在未来某一时间的现金流，跨期交易的特点非常明显。

　　【单选】衍生资产的价格与(　)价格具有联动性。

　　A.标的资产

　　B.股票市场

　　C.外汇市场

　　D.债券市场

　　『正确答案』A

　　『答案解析』与股票、债券等金融工具有所不同，衍生工具具有跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性四个显著的特点。联动性指衍生工具的价值与合约标的资产价值紧密相关，衍生资产价格与标的资产的价格具有联动性。

　　【单选】若期货交易保证金为合约金额的10%，则期货交易者可以控制的合约资产为所投资金额的(　)倍。

　　A.5

　　B.10

　　C.20

　　D.50

　　『正确答案』B

　　『答案解析』衍生工具只要支付少量保证金或权利金就可以买入。如果期货交易保证金为合约金额的10%，则可以控制10倍于所投资金额的合约资产，实现小资金撬动大资金，这也在很大程度上决定了衍生工具所具有的高风险性。

　　【单选】下列关于金融衍生工具的特点，表述错误的是(　)。

　　A.只要支付少量保证金或权利金就可以买入

　　B.一般在当期结算

　　C.合约标的资产的价格变化会导致衍生工具的价格变动

　　D.在未来某一日期结算

　　『正确答案』B

　　『答案解析』与股票、债券等金融工具有所不同，衍生工具具有跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性四个显著的特点。每一种衍生工具都会影响交易者在未来某一时间的现金流，跨期交易的特点非常明显，所以B项错误。