2018年基金从业资格考试《证券投资基金》考点：ETF的上市交易与申购、赎回

　　ETF的上市交易与申购、赎回

　　(一)ETF份额折算与变更登记

　　1.ETF份额折算的时间

　　(1)ETF建仓阶段是指基金合同生效后，基金管理人逐步调整实际组合直至达到跟踪指数要求的过程。ETF建仓期不超过3个月。

　　(2)基金建仓期结束后，为方便投资者跟踪基金份额净值变化，以标的指数的‰(或1%)作为份额净值，对原来的基金份额及其净值进行折算。

　　2.ETF份额折算的变更登记及原则

　　(1)ETF基金份额折算由基金管理人办理，并由登记结算机构进行基金份额的变更登记。

　　(2)调整后的基金份额持有人持有的基金份额占基金份额总额的比例不发生变化。基金份额折算对基金份额持有人的收益无实质性影响。

　　3.ETF基金份额折算的方法

　　(1)假设某ETF基金管理人确定了基金份额折算日(T日)。T日收市后，基金管理人计算当日的基金资产净值X和基金份额总额Y。

　　(2)T日标的指数收盘值为I，若以标的指数的l‰作为基金份额净值进行基金份额的折算，则T日的目标基金份额净值为I/1000，基金份额折算比例的计算公式为：

　　1000/IY/X=折算比例

　　(3)折算后的份额=原持有份额×折算比例

　　案例：假设某投资者在某ETF基金募集期内认购了5000份ETF，基金份额折算日的基金资产净值为

　　3 127 000 230.95元，折算前的基金份额总额为

　　3 013 057 000份，当日标的指数收盘值为966.45元。

　　(1)折算比例

　　=(3 127 000 230.95÷3 013 057 000)

　　÷(966.45÷1 000)

　　=1.07384395

　　(2)该投资者折算后的基金份额

　　=5 000 × 1.07384395=5 369.22(份)

　　(二)ETF份额的上市交易

　　1.ETF与封基类似，要遵循下列交易规则：

　　(1)基金上市首日的开盘参考价为前一工作日基金份额净值;

　　(2)基金实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，自上市首日起实行;

　　(3)基金买入申报数量为100份或其整数倍，不足100份的部分可以卖出;

　　(4)基金申报价格最小变动单位为0.001元。

　　2.基金管理人在每一交易日开市前需向交易所提供当日的申购、赎回清单，每15秒发布一次基金份额参考净值(IOPV)。

　　(三)ETF份额的申赎

　　1.申购和赎回的场所

　　投资者应当在参与券商办理基金申购、赎回业务的营业场所或按参与券商提供的其他方式办理基金的申购和赎回。

　　2.申购和赎回的时间

　　(1)申购和赎回的开始时间。自基金合同生效日后不超过3个月的时间起开始办理赎回，在基金份额折算日之后可开始办理申购ETF基金。

　　(2)开放日及开放时间。开放日为交易所的交易日，开放时间为9：30—11：30和13：00—15：00。

　　3.申购和赎回的数额限制

　　我国ETF的最小申购和赎回单位一般为50万份或100万份。

　　4.申购和赎回的原则

　　(1)场内申购和赎回ETF采用份额申购、份额赎回的方式。

　　(2)场外申购赎回ETF的申购和赎回对价包括组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。场外申购赎回ETF时，申购对价和赎回对价均为现金。

　　(3)申购和赎回申请提交后不得撤销。

　　5.申购和赎回的程序

　　(1)申购和赎回申请的提出。

　　(2)申购和赎回申请的确认与通知。

　　(3)申购和赎回的清算交收与登记

　　6.申购和赎回的对价、费用及价格

　　投资者在申购或赎回基金份额时，申购或赎回参与券商可按照0.5%的标准收取佣金，其中包含交易所、登记结算机构等收取的相关费用。

　　7.申购清单和赎回清单

　　(1)申购清单和赎回清单的内容包括：最小申购、赎回单位所对应的组合证券内各成

　　分证券数据、现金替代、T日预估现金部分、T-1日现金差额、基金份额净值及其他相关内容。

　　(2)组合证券相关内容。组合证券是指基金标的指数所包含的全部或部分证券(证券名称、证券代码及数量)

　　(3)现金替代相关内容

　　现金替代是指申购和赎回过程中，投资者按基金合同和招募说明书的规定，用于替代组合证券中部分证券的一定数量的现金。

　　采用现金替代是为了在相关成分股股票停牌等情况下便利投资者的申购，提高基金运作的效率。

　　现金替代分为三种类型：禁止现金替代、可以现金替代和必须现金替代。

　　①禁止现金替代是指在申购和赎回基金份额时，该成分证券不允许使用现金作为替代。

　　②可以现金替代的证券一般是由于停牌等原因导致投资者无法在申购时买入的证券。

　　替代金额=替代证券数量×该证券最新价格×(1+现金替代溢价比例)

　　现金替代溢价又被称为“现金替代保证”。收取现金替代溢价的原因是，对于使用现金替代的证券，基金管理人需在证券恢复交易后买入，而实际买入价格加上相关交易费用后与申购时的最新价格可能有所差异。

　　③必须现金替代的证券一般是由于标的指数调整，即将被剔除的成分证券。固定替代金额=申购清单和赎回清单中该证券的数量×该证券经除权调整的T-1日收盘价

　　④预估现金部分相关内容。预估现金部分的数值可能为正、为负或为零。

　　⑤现金差额相关内容。

　　现金差额的数值可能为正、为负或为零。在投资者申购时，如现金差额为正数，则投资者应根据其申购的基金份额支付相应的现金;如现金差额为负数，则投资者将根据其申购的基金份额获得相应的现金。在投资者赎回时，如现金差额为正数，则投资者将根据其赎回的基金份额获得相应的现金;如现金差额为负数，则投资者应根据其赎回的基金份额支付相应的现金。

　　8.申购和赎回的暂停

　　(1)不可抗力导致基金无法接受申购和赎回;

　　(2)交易所决定临时停市，导致基金管理人无法计算当日基金资产净值;

　　(3)交易所、申购和赎回参与券商、登记结算机构因异常情况无法办理申购和赎回;

　　(4)法律法规规定或经证监会批准的其他情形

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