2017年基金从业《私募股权》考点归纳（11）

　　第一节 母基金

　　一、 股权投资母基金

　　(1)股权投资母基金

　　股权投资母基金(基金中的基金)是以股权投资基金为主要投资对象的基金。

　　(2)股权投资母基金的运作模式

　　业务主要包括一级投资、二级投资和直接投资。

　　一级投资：母基金在股权投资基金募集时对其投资，成为投资者。发展初期，主要从事一级投资，是母基金的本源业务。

　　二级投资：在股权投资基金募集完成后对已有股权投资基金或其投资组合进行投资。其投资方式按投资标的不同分为两种类型：一是购买存续基金份额及后续出资额;二是购买基金持有的所投资组合公司的股权。

　　直接投资：母基金直接进行股权投资。实际操作中，母基金通常与其投资的股权投资基金联合投资，母基金扮演被动角色，让股权投资基金管理这项投资。

　　(3)股权投资母基金的特点和作用

　　1)分散风险。投资于多只股权投资基金，多样性，如投资阶段、时间跨度、地域、行业、投资风格等，有效分散风险。

　　2)专业管理。母基金管理人通常拥有全面的股权投资的知识、人脉和资源，有利于正确投资决策。

　　3)投资机会。大部分业绩出色的股权投资基金都会获得超额认购，一般投资者难以获得投资机会。母基金作为专业投资者，有良好的长期关系。

　　4)规模优势。母基金拥有相当规模，能够吸引、留住及聘用行业内最优秀的人才。

　　5)富有经验。在对股权投资基金进行投资时，经验很重要。母基金作为专业投资者，可为缺乏经验的投资者提供渠道。

　　6)资产规模。投资者常常由于资金太大或太小而难于进行合适的投资，母基金可通过帮助投资者“扩大规模”或“缩小规模”解决。

　　二、 政府引导基金

　　由政府财政出资设立并按市场化方式运作的、在投资方向上具有一定导向性的政策性基金。通常通过投资于创业投资基金，引导社会资金进入早期创业投资领域。政府引导基金本身不直接从事股权投资业务。

　　宗旨是发挥财政资金的杠杆放大效应，增加创业投资的资本供给，克服单纯通过市场配置的失灵问题。特别是鼓励投资处于种子期、起步早的企业，弥补一般创投基金主要投资于成长期、成熟期的不足。

　　方式包括参股、融资担保、跟进投资。

　　✔参股：通过参股方式，吸引社会资本共同投资创业投资企业。

　　✔融资担保：对历史信用良好的创投基金提供融资担保，支持其通过债权融资增强投资能力。

　　✔跟进投资：指产业导向或区域导向较强的引导基金，通过跟进投资，支持创投基金发展并引导其投资方向。

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