即期利率与远期利率
(一)即期利率
1.即期利率是金融市场中的基本利率，常用St表示，是指已设定到期日的零息票债券的到期收益率，它表示的是从现在(t=0)到时间t的收益。利率和本金都是在时间t支付的。
2.考虑到利率随期限长短的变化，对于不同期限的现金流，人们通常采用不同的利率水平进行贴现，这个随期限而变化的利率就是即期利率。
(二)贴现因子
1.一旦即期利率确定，很自然就要在每一个时间点上，定义相应的贴现因子dt(t=1，2，…，k)。
2.已知任意现金流(x0，x1，x2，…，xk)与相应的市场即期利率确定的贴现因子d，则该现金流的现值是：PV= x0+d1x1+d2x2+…+xk。
【例题·计算题】A出资300万元，B出资100万元共同创立一家养鸡场，该养鸡场每年利润4000万元，社会必要回报率4%。求养鸡场的估值。
(三)远期利率
1.远期利率指的是资金的远期价格，它是指隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率水平。
2.远期利率和即期利率的区别在于计息日起点不同，即期利率的起点在当前时刻，而远期利率的起点在未来某一时刻。
3.在现代金融分析中，远期利率有着非常广泛的应用。
(1)它们可以预示市场对未来利率走势的期望，一直是中央银行制定和执行货币政策的参考工具。
(2)在成熟市场中几乎所有利率衍生品的定价都依赖于远期利率。
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责编：jiaojiao95
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