2020监理工程师《投资控制》章节考点：第三章第二节_第2页

　　⒊净现值

　　净现值(NPV)是指用一个预定的基准收益率(或设定的折现率)ic，分别将整个计算期内各年所发生的净现金流量都折现到方案开始实施时的现值之和。

　　净现值指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况;经济意义明确直观，能够直接以金额表示项目的盈利水平;判断直观。但不足之处是，必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的;而且在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行方案比选。此外，净现值不能反映项目投资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期各年的经营成果。

　　基准收益率 ic的确定。基准收益率也称基准折现率，是企业、行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的方案最低标准的收益水平。它表明投资决策者对项目资金时间价值的估价，是投资资金应当获得的最低盈利率水平，是评价和判断方案在经济上是否可行的依据。

　　基准收益率的确定一般以行业的平均收益率为基础，同时综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀以及资金限制等影响因素。对于政府投资项目，进行经济评价时使用的基准收益率是由国家组织测定并发布的行业基准收益率;非政府投资项目，可由投资者自行确定基准收益率。

　　资金成本和机会成本是确定基准收益率的基础，投资风险和通货膨胀是确定基准收益率必须考虑的影响因素。

　　【例】应用净现值指标评价投资方案经济效果的优越性有()。

　　A.能够直接反映项目单位投资的使用效率

　　B.能够全面考虑项目在整个计算期内的经济状况

　　C.能够直接说明项目运营期各年的经营成果

　　D.能够全面反映项目投资过程的收益程度

　　【答案】B

　　⒋净年值

　　净现值法与净年值法在方案评价中能得出相同的结论。

　　在多方案评价时，特别是各方案的计算期不相同时，应用净年值比净现值更为方便。

　　⒌内部收益率

　　内部收益率(IRR)是使方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。

　　为了保证 IRR 的精度，i1与 i2之间的差距以不超过 2%为宜，最大不要超过 5%。

　　采用线性内插法计算 IRR 只适用于具有常规现金流量的投资方案。而对于具有非常规现金流量的方案，由于其内部收益率的存在可能不惟一，因而不太适用内插法。

　　内部收益率指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况;能够直接衡量项目未回收投资的收益率;不需要事先确定一个基准收益率，而只需要知道基准收益率的大致范围即可。

　　但不足的是内部收益率计算需要大量的与投资项目有关的数据，计算比较麻烦;对于具有非常规现金流量的项目来讲，其内部收益率往往不是惟一的，在某些情况下甚至不存在。

　　【例】下列投资方安经济效果评价指标中，能够直接衡量项目未回收投资的收益率的指标是()。

　　A.投资收益率

　　B.净现值率

　　C.投资回收期

　　D.內部收益率

　　【答案】D

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