【案例分析】乙公司是一家从事大型项目建设的上市公司，近3年的公司年报显示，公司资产负债率一直在80%左右。

　　董事会秘书认为公司融资应考虑股价的表现，目前不宜进行配股融资。当前，公司资产总额100亿元，负债总额80亿元，股东权益总额20亿元，总股本4亿股，平均股价4.2元/股，近三个月来，公司股价没有太大波动。在市净率较低的情况下，若按4：1的比率配售一亿股(假定股东全部参与配售)，且配股价格设定为3.8元/股，则可能对公司股价产生不利影响。

　　要求：根据上述资料，计算计算公司在实施配股计划情况下的配股除权价格和配股权价值。

　　『正确答案』

　　(1)计算配股除权价格

　　配股除权价格=(4×4.2+3.8×1)/(4+1)=4.12(元/股)

　　或：配股除权价格=(配股前每股价格+配股价格×股份变动比例)/(1+股份变动比例)=(4.2+3.8×1/4)/(1+1/4)=4.12(元/股)

　　(2)配股权价值=(4.12-3.8)/4=0.08(元/股)

　　【案例分析】甲公司是一家从事汽车零配件生产、销售的公司，在创业板上市。公司董事会于2015年初提出，拟重点推进线上营销渠道项目，预计总投资为2亿元。

　　董事会秘书认为项目资金可通过非公开发行股票(定向增发)方式解决。定向增发计划的要点包括：①以现金认购方式向不超过20名特定投资者发行股份;②发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票价格均价的90%;③如果控股股东参与定向认购，其所认购股份应履行自发行结束之日起12个月内不得转让的义务。

　　要求：根据上述资料，逐项判断定向增发计划要点①至③项是否存在不当之处;对存在不当之处的，分别说明理由。

　　『正确答案』

　　要点①存在不当之处。

　　理由：定向增发的发行对象不得超过10名。

　　要点②无不当之处。

　　要点③存在不当之处。

　　理由：控制股东所认购之股份应履行自发行结束之日起36个月内不得转让的义务。

　　案例材料再现：

　　①发行对象不超过20名特定投资者;②发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票价格均价的90%;③如果控股股东参与定向认购，其所认购股份应履行自发行结束之日起12个月内不得转让的义务。