【案例分析】 A公司是一家汽车配件生产商。公司2015年末资产负债表项目金额如下(单位：亿元)。

　　公司营销部门预测，随着中国汽车行业的未来增长，2016年公司营业收入将在2015年20亿元的基础上增长30%。财务部门认为，2016年公司销售净利率能够保持在10%的水平：公司营业收入规模增长不会要求新增非流动资产投资，但流动资产、短期借款将随着营业收入的增长而相应增长。公司计划2016年外部净筹资额全部通过长期借款解决。

　　公司经理层将上述2016年度有关经营计划、财务预算和筹资规划提交董事会审议。

　　根据董事会要求，为树立广大股东对公司信心，公司应当向股东提供持续的投资回报。每年现金股利支付率应当维持在当年净利润80%的水平。为控制财务风险，公司拟定的资产负债率“红线”为70%。

　　假定不考虑其他有关因素。

　　要求：1.根据资料，按照销售百分比法分别计算A公司2016年为满足营业收入30%的增长所需要的流动资产增量和外部净筹资额。

　　『正确答案』流动资产增量=(2+8+6)÷20×(20×30%)=4.8(亿元)

　　外部筹资净额=4.8-8÷20×(20×30%)-20×(1+30%)×10%×(1-80%)=1.88(亿元)

　　要求：2.根据资料，判断A公司经理层提出的外部净筹资额全部通过长期借款筹集的筹资战略规划是否可行，并说明理由。

　　『正确答案』

　　公司长期借款筹资战略规划不可行。

　　理由：如果公司外部筹资净额均通过长期借款满足，将会使资产负债率超过70%的红线。

　　[(8×(1+30%)+12+1.88 ]÷(29+4.8)=71.83%

　　要求：3.根据资料，如果公司财务经理认为负债是一项独立的决策事项，不随预计销售收入的增长而增长，测算满足销售增长的外部融资缺口;假如该融资缺口全部由长期借款筹集，并分析资产负债率的变化。

　　『正确答案』外部融资缺口=4.8- 20×(1+30%)×10%×(1-80%)=4.28(亿元)

　　融资后预计资产负债率=(8+12+4.28)÷(29+4.8)=71.83%

　　融资前资产负债率=(8+12) ÷29=68.97%

　　如果公司通过长期借款满足融资缺口，将会使资产负债率提高。