甲公司是一家大型机器设备生产商，2017年销售收入总额为10亿元，净利润为0.5亿元，发放股利0.2亿元。甲公司董事会认为甲公司还存在巨大增长潜力，所以设定2018年目标销售增长率为10%。甲公司2017年简化资产负债表如下表所示：

　　2017年简化资产负债表

　　2017年12月31日

　　单位：亿元

　　为满足2018年资金需求，拟通过配股进行融资，目前股票市价为每股10元，拟每10股配2股，配股价格为8元/股。

　　假设销售净利率、股利支付率均不发生变化，不考虑其他因素。

　　要求：

　　1.计算满足2018年目标销售增长率所需筹集的外部资金。

　　2.假设企业未来可持续发展，是否能够满足设定的目标销售增长率，如不能满足，请指出改进建议。

　　3.计算配股除权价格及配股权价值。

　　【参考答案及分析】

　　1.销售净利率=0.5/10=5%

　　股利支付率=0.2/0.5=40%

　　外部资金需求=10×10%×(50%-10%)-10×(1+10%)×5%×(1-40%)=0.07(亿元)

　　2.

　　(1)可持续增长率=[5%×(1-40%)]/[1-5%×(1-40%)]=3.09%

　　可持续增长率小于设定的2018年目标销售增长率10%，所以企业未来可持续发展，不能够满足设定的目标销售增长率。

　　(2)改进措施：提高销售净利率、提高总资产周转率、提高资产负债率、提高利润留存率、增发新股。

　　3.

　　(1)配股除权价格=(10+8×2/10)/(1+2/10)=9.67(元/股)

　　(2)配股权价值=(9.67-8)/5=0.33(元/股)