一、案例分析题

　　1、

　　【正确答案】 1.(1)市场部经理的观点存在不当之处。(0.5分)

　　理由：计算项目的净现值，应使用项目的资本成本折现计算，而不是使用公司的平均投资收益率，利用项目资本成本折现计算的净现值大于0，所以该项目具有财务可行性。(1分)

　　(2)投资部经理的观点存在不当之处。(0.5分)

　　理由：如果用内含报酬率作为评价指标，其判断标准为：项目预计内含报酬率大于项目的加权平均资本成本，而不是公司的平均投资收益率。(1分)

　　2.战略部经理的观点中涉及的私募股权投资的类别包括创业投资(或风险投资)、夹层基金和房地产基金。(1.5分)

　　私募股权投资的一般程序包括：(1)投资立项;(2)投资决策;(3)投资实施。(1.5分)

　　私募股权投资基金的组织形式主要采取有限合伙制、公司制和信托制三种组织形式。(1.5分)

　　3.计算传统的内含报酬率。

年	现金流	折现系数 （10%）	现值 （10%）	折现系数 （24%）	现值 （24%）	折现系数 （25%）	现值 （25%）
0	－49000	1	－49000	1	－49000	1	－49000
1	30000	0.909	27270	0.807	24210	0.800	24000
2	30000	0.826	24780	0.650	19500	0.640	19200
3	6000	0.751	4506	0.525	3150	0.512	3072
4	6000	0.683	4098	0.423	2538	0.410	2460
现值			11654		398		－268

　　(IRR-24%)/(25%-24%)=(0-398)/(-268-398)

　　IRR=24.6%(2.5分)

　　4.计算修正的内含报酬率

年	现金流	利率乘数（10%）	在第四年的现金流
1	30000	（1＋10%）×（1＋10%）×（1＋10%）＝1.331	39930
2	30000	（1＋10%）×（1＋10%）＝1.21	36300
3	6000	（1＋10%）＝1.1	6600
4	6000	1	6000
各期现金流终值合计			88830

　　MIRR=(88830/49000)1/4-1=16%

　　或：MIRR=[(27270+24780+4506+4098)/49000]1/4×(1+10%)-1=16%(2.5分)

　　5.优点：

　　①内含报酬率作为一种折现现金流法，在考虑了货币时间价值的同时也考虑了这个项目周期的现金流;

　　②内含报酬率法作为一种相对数指标除了可以和资本成本率比较之外，还可以与通货膨胀率以及利率等一系列经济指标进行比较。(1分)

　　缺点：

　　①内含报酬率是评估投资决策的相对数指标，无法衡量出公司价值(即股东财富)的绝对增长;

　　②在衡量非常规项目时(即项目现金流在项目周期中发生正负变动时)，内含报酬率法可能产生多个IRR，造成项目评估的困难;

　　③在衡量互斥项目时，传统的内含报酬率法和净现值法可能会给出矛盾的意见，在这种情况下，净现值法往往会给出正确的决策判断。(1.5分)

　　【该题针对“私募股权投资概述”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 1.全面预算考核的原则包括：①目标性原则。②可控性原则。③动态性原则。④例外性原则。⑤公平公开原则。⑥总体优化原则。(0.5分)

　　全面预算考核的程序：①制定预算考核管理办法;②确认各预算执行单位的预算执行结果;③编制预算执行情况的分析报告;④组织考核、撰写考核报告、发布考核结果。(0.5分)

　　2.息税前利润=3000-1650-600=750(万元)(0.5分)

　　投资报酬率=750/3000×100%=25%(0.5分)

　　剩余收益=750-3000×10%=450(万元)(0.5分)

　　投资中心预计今年销售收入为3000万元，营业成本为1650万元，销售及管理费用为600万元，利息费用为40万元。平均所得税税率为25%。该投资中心的平均资产总额为3000万元。投资中心要求的税前报酬率(等于加权平均税前资本成本)为10%。

　　3.如果上这个项目，投资报酬率=(750+150)/(3000+800)×100%=23.68%(0.5分)

　　结论：由于投资报酬率下降(投资新项目前是25%)，因此不应该上这个项目。(0.5分)

　　如果上这个项目，剩余收益=(750+150)-(3000+800)×10%=520(万元)(0.5分)

　　结论：由于剩余收益增加(投资新项目前是450)，因此应该上这个项目。(0.5分)

　　该投资项目的平均投资额为800万元，预计可以获得部门息税前利润150万元。

　　投资报酬率法的优点：可以用于在经营业务不同的部门之间或者竞争对手之间进行比较。(0.5分)

　　缺点：①在项目投资决策时，可能造成的结果是某个部门的投资报酬率提高了，而整个公司却下降了。②投资报酬率的计算是基于资产的账面价值，非流动资产的账面价值会因为折旧而逐渐减少，因此，所计算的投资报酬率会逐渐升高，这样产生一个错觉，越旧的资产反而投资回报率越高，所以部门经理会倾向于保留旧资产，而在投资新资产时非常谨慎。(0.5分)

　　剩余收益法的优点：①如果使用剩余收益评价投资中心的管理者业绩，管理者很可能在决策时既考虑了自己的最佳利益，也考虑了整个公司的利益。②不同的资本成本率可以用在不同的风险投资上。不同的投资项目，风险是不同的，风险调整的资本成本也是不同的，而投资报酬率并没有考虑这些差异。(0.5分)

　　缺点：剩余收益使用绝对数指标，所以很难在规模不同的投资中心之间进行比较。例如，大投资中心的剩余收益明显高于小的投资中心。(0.5分)

　　4.平衡计分卡的四个层面包括顾客层面、内部业务过程层面、学习与成长层面、财务层面。(0.5分)

　　客户保有率=(580-150)/500=86%(0.5分)

　　或：1-(500+150-580)/500=86%

　　员工流失率=500/[(2500+2600)/2]=19.61%(0.5分)

　　客户保有率和客户满意度属于顾客层面的指标。销售增长率属于财务层面的指标。合格品率属于内部业务过程层面的指标。员工流失率属于学习与成长层面的指标。(2分)

　　【该题针对“责任中心评价指标的选择——投资中心”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 1.按照价值链活动的分类，甲公司的生产经营活动可作如下划分：

　　(1)进货作业(基本活动)：活动①;(0.5分)

　　(2)人力资源(辅助活动)：活动②;(0.5分)

　　(3)市场营销(基本活动)：活动③;(0.5分)

　　(4)售后服务(基本活动)：活动④;(0.5分)

　　(5)企业基础设施(辅助活动)：活动⑤;(0.5分)

　　(6)采购(辅助活动)：活动⑥。(0.5分)

　　2.(1)战略风险。随着科技进步、技术创新，甲公司与主要竞争对手的实力差距越来越大;(1分)

　　(2)运营风险。甲公司为了适应目前的市场状况，加大了对电子商务的投入，其中对网店的投入，因为宣传发展不快，影响了目前实体门店的业绩，造成总体利润下降;(1分)

　　(3)市场风险。供应商对于甲公司模式的排斥，可能导致供应商重点转向竞争对手，从而失去供应价格优势，甚至产生信用风险。如果甲公司独立采购，采购价格会上升;(1分)

　　(4)财务风险。甲公司如果进行新产品或新技术开发可能导致企业资金供应不足。(1分)

　　3.①属于风险降低中的风险控制。(1分)

　　②属于风险分担中的风险转移。(1分)

　　③属于风险降低中的风险补偿。(1分)

　　【该题针对“价值链分析”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 1.乙公司2015年自由现金流量=(9000+5000)-(10000+1500)=2500(万元)(1分)

　　2.预计并购收益=35-(25+3)=7(亿元)(1分)

　　并购净收益=7-(3.5+0.5-3)-0.75=5.25(亿元)(1分)

　　甲公司并购乙公司后能够产生5.25亿元的并购净收益，此项并购交易是可行的。(1分)

　　向乙公司注资3.5亿元，并承担0.5亿元长期债务，作为控股100%的支付对价。经评估，甲公司的价值为25亿元，乙公司价值为3亿元，预计并购后的整体公司价值为35亿元，并购过程中发生的交易费用支出为0.75亿元。

　　3.甲公司并购乙公司的动机包括可以迅速实现规模扩张、加强市场控制能力。(3分)

　　【提示】甲乙公司经营同类业务，通过并购，甲公司可以在短时间内将规模做大，实现规模扩张。甲公司可以获得乙公司的市场份额，迅速扩大市场占有率，以此增强甲公司在市场上的竞争能力。

　　4.甲公司在并购乙公司过程中进行了文化整合(吸纳乙公司的优秀企业文化，取长补短、有机融合)、管理整合(将甲公司行之有效的前沿理念和完整的管理制度转移至乙公司)。(3分)

　　【该题针对“企业并购价值评估方法——收益法”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 (1)控制目标方面：确保公司经营管理过程不存在任何风险的观点不恰当。(1分)

　　理由：内部控制的任务是将风险控制在可承受度范围内，提供的是合理保证而非绝对保证。(2分)

　　【提示】内部控制的目标是“合理保证”企业经营管理合法合规、资产安全、财务报告以及相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进企业实现发展战略。“切实保证”等同于“合理保证”。

　　(2)内部环境方面：各类业务事项均应提交董事会或股东大会审核批准的观点不恰当。(1分)

　　理由：各类业务事项应按照规定的权限和程序进行审核批准，对于重大业务事项才需要提交董事会审核批准。(2分)

　　(3)风险评估方面：风险评估是建立和实施内部控制的基础的观点不恰当。(1分)

　　理由：内部环境是建立和实施内部控制的基础，而非风险评估。(2分)

　　【提示】内部控制应当是一种内部行为，加强内部控制的原动力应当来源于企业自身，企业外部任何试图促使企业加强内部控制的影响因素，在企业不具备原动力的情况下，都很难取得好的效果。因此，内部环境是直接造成各企业内部控制形式和内容差异的根本原因。

　　内部环境规定企业的纪律与架构，影响经营管理目标的制定，塑造企业文化氛围并影响员工的控制意识，是企业建立与实施内部控制的“基础”。风险评估是企业及时识别、科学分析经营活动中与实现控制目标相关的风险，合理确定风险应对策略，是实施内部控制的“重要环节”。

　　(4)信息与沟通方面：

　　举报投诉制度和举报人保护制度仅传达至董事会及股东大会的观点不恰当。(1分)

　　理由：举报投诉制度和举报人保护制度应传达至公司全体员工。(2分)

　　(5)内部监督方面：内部审计机构接受公司总经理的直接领导的观点不恰当。(1分)

　　理由：内部审计部门应当保持一定的独立性，直接接受总经理的领导，这种治理结构并不合理。内部审计机构应当接受董事会及其下设的审计委员会的领导，发现问题，直接向董事会和监事会报告。(2分)

　　【该题针对“企业内部控制规范体系框架”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 事项(1)无不当之处。(1.5分)

　　事项(2)无不当之处。(2分)

　　事项(3)存在不当之处。(0.5分)

　　理由：支出功能和支出经济分类不正确。未归口管理的事业单位离退休费是和本级功能分类支出一致。按支出经济分类，应列入“对个人和家庭的补助”类。(2分)

　　事项(4)存在不当之处。(0.5分)

　　理由：采购人与成交供应商应当在成交通知书发出之日起30日内签订政府采购合同。(1分)

　　事项(5)处理不正确。(0.5分)

　　理由：财政部门批复、备案前的资产损失，单位不得自行进行账务处理;待财政部门批复、备案后，进行账务处理。(2分)

　　【该题针对“预算绩效管理”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 (1)会计处理不正确。(0.5分)

　　正确的会计处理：因依据预测，此看涨期权为重大价外期权，所以应该终止确认可供出售金融资产，确认投资收益35万元，同时确认看涨期权5万元。(2分)

　　【提示】

　　出售该项可供出售金融资产应确认的投资收益

　　=150-(140-20)=30(万元)

　　因确认衍生工具而确认的投资收益=5(万元)

　　(2)会计处理不正确。(0.5分)

　　正确的会计处理：①上市公司可以回购不超过公司已发行股份总额的5%用于奖励公司员工。(0.5分)

　　②股票期权是未来收益的权利，所起的主要作用是留住人。甲公司为激励员工不断创新，应采用授予限制性股票的方式。(0.5分)

　　③独立董事、监事、单独或合计持有上市公司5%以上股份的股东不得成为激励对象。(0.5分)

　　(3)会计处理不正确。(0.5分)

　　正确的会计处理：由于此项出售属于附回购协议的金融资产出售，回购价为回购时该金融资产的公允价值，因此可以判断，该笔国债几乎所有的风险和报酬转移给丙公司，甲公司应终止确认该笔国债。(2分)

　　(4)会计处理不正确。(0.5分)

　　正确的会计处理：由于甲公司是因为被投资方信用状况严重下降处置债券，属于准则规定的例外情况，所以甲公司不应将剩余的50%债券重分类为可供出售金融资产。(2.5分)

　　【该题针对“股权激励的方式”知识点进行考核】

　　8、

　　【正确答案】 1.(1)个别报表中长期股权投资的初始投资成本

　　=(1200+20)+(1000+200)×20%+600×5

　　=1460+3000

　　=4460(万元)(2分)

　　(2)应确认商誉。(1分)

　　理由：甲公司的合并成本为1500+600×5=4500(万元)，大于甲公司合并中取得的B公司可辨认净资产公允价值份额6700×60%=4020(万元)，差额480万元应在合并资产负债表中确认为商誉。(3分)

　　2.对合并报表损益的影响

　　=1500-[1200+20+(1000+200)×20%]+200×20%

　　=80(万元)(3分)

　　3.甲公司合并乙公司属于纵向合并。(1分)

　　理由：乙布艺加工公司是甲公司的上游企业，合并供应商或者客户属于纵向合并。(1分)

　　4.(1)属于反向购买。(2分)理由：甲公司在该项合并中向乙公司原股东丁公司增发了4 860(1800×3×90%)万股普通股，合并后乙公司原股东丁公司持有甲公司的股权比例为61.83%[4860/(3 000+4860)]，对于该项公司合并，虽然在合并中发行权益性证券的一方为甲公司，但因其生产经营决策的控制权在合并后由乙公司原股东丁公司控制，乙公司应为购买方(法律上的子公司)，甲公司为被购买方(法律上的母公司)。(3分)

　　(2)计算乙公司的合并成本：假定乙公司发行本公司普通股在合并后主体享有同样的股权比例，则乙公司应当发行的普通股股数为820万股(1 800×90%/61.83%-1 800)，所以：乙公司合并成本=820×56=45920(万元)。(2分)

　　【提示】假设乙公司需发行X股普通股。则：

　　1 800×90%/1 800+ X=61.83%

　　X= 1 800×90%/61.83%-1 800=820(万股)

　　(3)乙公司的合并商誉

　　=乙公司合并成本45920-应享有被投资方即甲公司净资产公允价值份额42 000×100%

　　=3920(万元)(2分)

　　【该题针对“反向购买的处理”知识点进行考核】

　　9、

　　【正确答案】 事项(1)处理不正确。(1分)

　　理由：甲单位以国有资产对外出租，单位价值在800万元以上(含800万元的)应当经主管部门审核后报财政部审批。中央级事业单位利用国有资产出租、出借的，期限一般不得超过五年，其出租、出借取得的收入，应纳入一般预算管理，全部上缴中央国库，支出通过一般预算安排，用于收入上缴部门的相关支出，专款专用。(3分)

　　事项(2)处理不正确。(1分)

　　理由：中央级事业单位利用国有资产对外投资形成的股权转让收入，扣除投资收益以及税金、评估费等相关费用后，上缴中央国库，实行“收支两条线”管理;投资收益纳入单位预算，统一核算、统一管理。(1分)

　　事项(3)处理不正确。(1分)

　　理由：甲单位以国有资产对外提供担保，应报经主管部门审核同意后，报同级财政部门审批。(1分)

　　事项(4)处理不正确。(1分)

　　理由：采购人采购纳入集中采购目录的政府采购项目，应当实行集中采购，委托集中采购机构代理采购。(1分)

　　事项(5)处理不正确。(1分)

　　理由：年度预算执行中，因项目提前终止，不需要继续支出的预算资金，中央部门应及时清理为结余资金并报财政部，由财政部收回。(1分)

　　事项(6)处理正确。(1分)

　　事项(7)处理不正确。(1分)

　　正确处理：甲单位发生经营亏损150万元，年末时不应转入非财政补助结余分配中。(1分)

　　事项(8)中处理不正确。(1分)

　　正确处理：持卡人使用公务卡消费结算的各项公务支出，必须在发卡行规定的免息还款期内到单位财务部门报销，因个人报销不及时造成的罚息、滞纳金等相关费用，由持卡人承担，不能列入事业支出。(2分)

　　事项(9)处理不正确。　(1分)

　　正确处理：30万元确认为事业支出(非财政专项资金支出)，20万元确认为事业支出(其他资金支出)。(1分)

　　【该题针对“政府采购程序”知识点进行考核】