1、

　　【正确答案】 1.配股前总股数=3000÷1=3000(万股)(1分)

　　配股除权价格=(3000×32+20×3000×2/10)/(3000+3000×2/10)=30(元)(2分)

　　或：配股除权价格=(32+20×2/10)/(1+2/10)=30(元)(2分)

　　配股后每股价格=配股除权价格=30(元)(1分)

　　配股权价值=(30-20)/(10/2)=2(元)(1分)

　　2.如果王某参与配股，则配股后每股价格为30元，配股后拥有的股票总市值=[100+100×2/10]×30=3600(万元)，王某股东财富增加=3600-100×32-100×2/10×20=0。(1分)

　　如果王某不参与配股，则配股后每股价格=[3000×32+20×(3000-100)×2/10]/[3000+(3000-100)×2/10]=30.06(元)。(1分)

　　王某股东财富增加=30.06×100-32×100=-194(万元)(1分)

　　结论：王某应该参与配股。(1分)

　　3.普通股市场价值增加=增发新股的融资额

　　增发后每股价格=(增发前股票市值+增发新股的融资额)/增发后的总股数

　　增发后每股价格=(3000×32+1000×20)/(3000+1000)=29(元)(1分)

　　老股东财富增加=29×(3000+600)-3000×32-600×20=-3600(万元)(1分)

　　新股东财富增加=400×29-400×20=3600(万元)(1分)

　　4.通常情况下，公司进行定向增发主要出于以下多层目的：(1)项目融资。(2)引入战略投资者以改善公司治理与管理。(3)整体上市。(4)股权激励。(5)资产收购。(6)资本结构调整及财务重组。(7)深化国企改革、发展混合所有制的需要。(3分)

　　【该题针对“权益融资方式”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 1.本案例中，苏奇集团的资产负债率高达72%。实际上，企业集团往往都存在着财务上的高杠杆化倾向，且在集团框架中，这种财务高杠杆化的效应比单一企业要大得多，这就是人们通常所说的“金字塔风险”。其风险形成机理是：由于企业集团内部以股权联结的多层次企业结构，集团母公司的资本具有一定的负债能力，再投入到子公司形成子公司的资本后又产生新的借债能力，使资本的负债能力放大了。如果企业利润率较高，放大的负债能力将获利能力放大，可以给集团带来额外收益。但负债能力放大的同时财务风险也放大了，当收益率低时，会使偿债能力下降，从而对整个集团造成负面影响。此外，母子公司之间、子公司之间的相互担保也会为集团财务带来隐患，担保链中一个环节的断裂，都可能产生严重的连锁反应。(3分)

　　2.企业集团财务风险控制包括资产负债率控制、担保控制等主要方面。(1分)

　　(1)资产负债率控制。

　　企业集团融资战略的核心是要在追求可持续增长的理念下，明确企业融资可以容忍的负债规模，以避免因过度使用杠杆而导致企业集团整体偿债能力下降。企业集团资本结构政策最终体现在资产负债率指标上。企业集团资产负债率控制包括两个层面：

　　①企业集团整体资产负债率控制。为了控制集团整体财务风险，苏奇集团总部明确制定了企业集团整体“资产负债率”控制线为65%;一般而言，资产负债率水平的高低除考虑宏观经济政策和金融环境因素外，更取决于集团所属的行业特征、集团成长速度及经营风险、集团盈利水平、资产负债间的结构匹配程度等各方面。(1分)

　　②母公司、子公司层面的资产负债率控制。由于集团内部可能存在着大量的业务关联交易和内部资本市场交易，因此一个子公司的债务危机就可能波及其他公司，甚至对整个企业集团的偿债能力产生威胁。为了确保子公司财务风险不会导致集团整体财务危机，苏奇集团总部根据子公司的行业特点、资产特征、经营风险等分别制定了子公司资产负债率的控制线。(1分)

　　(2)担保控制。

　　企业集团(包括总部及下属所有成员单位)为集团外其他单位提供债务担保，如果被担保单位不能在债务到期时偿还债务，则企业集团需要履行偿还债务的连带责任，因此，债务担保有可能形成集团“或有负债”，从而存在很高的财务风险。为此，苏奇集团要求严格控制担保事项、控制担保风险。(1分)

　　①建立以总部为权力主体的担保审批制度。苏奇集团建立了担保授权制度和审核批准制度，明确审批人对担保业务的授权批准方式、权限、程序、责任和相关控制措施，规定经办人办理担保业务的职责范围和工作要求，并按照规定的权限和程序办理担保业务。集团应当将担保业务审批权集中在总部;经办人应当在职责范围内，按照审批人的批准意见办理担保业务。严禁未经授权的机构或人员办理担保业务。(1分)

　　②明确界定担保对象。苏奇集团制定了统一的担保政策，明确担保对象、范围、方式、条件、程序、担保限额和禁止担保的事项，定期检查担保政策的执行情况及效果。除总部外，企业集团下属成员单位通常不得对集团外客户提供任何担保;集团内部成员单位的互保业务必须由总部统一审批。(1分)

　　③建立反担保制度。苏奇集团要求被担保企业为自己提供反担保。(1分)

　　【该题针对“企业集团财务风险控制”知识点进行考核】