1.

　　【答案】

　　(1)①观点(1)不正确。

　　理由：执行项目前发生的咨询费属于沉没成本，是项目的非相关成本，计算项目的净现值时不应将其纳入到初始投资成本中。

　　②观点(2)不正确。

　　理由：虽然未利用的A设备存在变现净收益500万元，但是由于公司规定不得将该生产设备出售，因此A设备除了被新项目使用外，不存在被出售的用途，不存在机会成本，500万元的净收益不作为项目的现金流出。

　　③观点(3)不正确。

　　理由：虽然营运资本投资属于企业垫支行为，期初投入，期末收回，但由于投出和收回的时点不同，货币的时间价值不同，会影响项目的价值。因此营运资本投资应计入初始现金流量。

　　④观点(4)正确。

　　理由：企业投资新项目时，要考虑该项目对企业其他项目造成的有利或不利影响。第一代手机产品与第二代手机产品存在竞争关系，投资第二代手机产品会使第一代手机产品每年的销售收入减少1000万元，应将其作为第二代手机产品每年的现金流出。

　　(2)①非折现的回收期=3+(4000/13000)=3.31(年)

　　②非折现的回收期法的优点是通过计算资金占用在某项目中所需的时间，可以在一定程度上反映出项目的流动性和风险，在其他条件相同的情况下，回收期越短，项目的流动性越好，方案越优。并且，一般来说，长期性的预期现金流量比短期性的预期现金流量更具风险。

　　非折现的回收期法最主要的缺点是未考虑回报期后的现金流量;并且还未考虑资本的成本，即在计算非折现的回收期时未使用债务或权益资金的成本进行折现计算。

　　(3)净现值=-40000+10000×(P/F，8%，1)+12000×(P/F，8%，2)+14000×(P/F，8%，3)+13000×(P/F，8%，4)+11000×(P/F，8%，5)=-40000+10000×0.9259+12000×0.8573+14000×0.7938+13000×0.7350+11000×0.6806=7701.4(万元)

　　由于净现值大于0，所以项目具有财务可行性。

　　2.

　　【答案】

　　(1)配股除权价格=(20+0.1×20×80%)/(1+0.1)=19.64(元/股)

　　配股权价值=(19.64-20×80%)/10=0.36(元/股)

　　或：配股权价值=20-19.64=0.36(元/股)

　　(2)由于配股后股票价格变为19.8元/股，高于理论配股除权价格19.64元/股，股东参加配股会使股东财富增加，因此是填权。总经理拟定的配股方案可以吸引投资者。

　　(3)①向公司前12位大股东以及机构投资者非公开发行股票存在不当之处。

　　理由：上市公司非公开发行股票的对象不得超过10名。

　　②以15.3元/股的发行定价存在不当之处。

　　理由：非公开发行股票的发行价格不得低于定价基准日前20个交易日公司的股票均价的90%，此次定价发行价格为其的85%，低于标准不合理。

　　③投资者可以自发行股份起6个月内转让其所持股份存在不当之处。

　　理由：非公开发行股票发行股份12个月内(上市公司的控股股东、实际控制人或其控制的关联人;通过认购本次发行的股份取得上市公司实际控制权的投资者;董事会拟引入的境内外战略投资者认购的为36个月)不得转让。

　　(4)公司进行定向增发主要出于以下多层目的：

　　①项目融资。②引入战略投资者以改善公司治理与管理。③整体上市。④股权激励。⑤资产收购。⑥资本结构调整及财务重组。⑦深化国企改革、发展混合所有制的需要。

　　3.

　　【答案】

　　(1)①A方案非折现的回收期=2+20000/30000=2.67(年)

　　②净现值=折现的现金净流量之和=39435元

　　(2)A方案净现值的等额年金=39435/(P/A，10%，6)=9054(元)

　　B方案净现值的等额年金=50000/(P/A，10%，8)=9372(元)

　　C方案净现值的等额年金=70000/(P/A，10%，12)=10273(元)

　　(3)最小公倍寿命期为24年

　　A方案调整后的净现值=39435×[1+(P/F，10%，6)+(P/F，10%，12)+(P/F，10%，18)]=81354(元)

　　B方案调整后的净现值=50000×[1+(P/F，10%，8)+(P/F，10%，16)]=84205(元)

　　C方案调整后的净现值=70000×[1+(P/F，10%，12)]=92302(元)

　　(4)按照约当年金法，因为C方案的等额年金最大，B方案次之，A方案最小，所以C方案最优，其次是B方案，A方案最差。

　　按照重置现金流法计算C方案调整后的净现值最大，B方案次之，A方案最小，所以C方案最优，其次是B方案，A方案最差。

　　4.

　　【答案】

　　(1)2017年估计的每股收益

　　方案一的每股收益=[124950-50000×10%×(1-25%)]/100000=1.21(元)

　　方案二的每股收益=(124950)/(100000+5000)=1.19(元)

　　(2)方案一与方案二EBIT-EPS无差别点下的息税前利润：

　　(EBIT-10000-50000×10%)×(1-25%)/100000=(EBIT-10000)×(1-25%)/(100000+5000)

　　EBIT=115000(万元)=11.5(亿元)

　　(3)甲公司应当选择方案一筹资，即发行债券筹资。

　　理由：债券筹资方案的每股收益大。

　　或：预计的息税前利润大于EBIT-EPS无差别点的息税前利润。

　　(4)按我国相关规定，企业集团设立财务公司应当具备下列条件：①符合国家的产业政策;②申请前一年，母公司的注册资本金不低于8亿元人民币;③申请前一年，按规定并表核算的成员单位资产总额不低于50亿元人民币，净资产率不低于30%;④申请前连续两年，按规定并表核算的成员单位营业收入总额每年不低于40亿元人民币，税前利润总额每年不低于2亿元人民币;⑤现金流量稳定并具有较大规模;⑥母公司成立2年以上并且具有企业集团内部财务管理和资金管理经验;⑦母公司具有健全的公司法人治理结构，未发生违法违规行为，近3年无不良诚信记录;⑧母公司拥有核心主业;⑨母公司无不当关联交易。

　　5.

　　【答案】