[参考答案]：

　　(1)选用目标公司最近一年的税后利润作为估计净收益指标

　　B公司最近一年的税后利润=25

　　同类上市公司(A公司)的市盈率=18

　　B公司的价值=25×18=450

　　(2)选用目标公司近三年的平均税后净利润为估计净收益指标

　　B公司的价值=22 ×18=396

　　(3)假设并购后目标公司能够获得与并购公司同样的资本收益率[息税前利润/(长期负债+股东权益)]，把以此计算出的并购后目标公司税后利润作为估计净收益指标

　　B公司的资本额=长期负债+股东权益=500

　　并购后B公司：

　　资本收益=500 ×17.5%=87.5

　　利息=100 ×10%=10

　　税前利润=87.5-10=77.5

　　所得税=77.5×50%=38.75

　　税后利润=77.5—38.75=38.75

　　同类上市公司(A公司)的市盈率=18

　　B公司的价值=38.75×18=697.5

　　可见，由于选择不同的估计净收益指标，对目标公司的估价也将大不相同。并购公司

　　应根据实际情况，选择最为合理的指标，为并购决策提供依据，降低并购风险，提高并购

　　活动的收益。

　　(4)A公司每股收益= =1.5(元)

　　B公司每股收益= =0.5(元)

　　A公司价值=1.5×18×100=2700(万元)

　　B公司价值=0.5×12×50=300(万元)

　　并购收益=3600-(2700+300)=600(万元)

　　并购费用=50+30+20=100(万元)

　　并购溢价=8×50-300=100(万元)

　　并购净收益=600-100-100=400(万元)