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2016年注册房地产估价师经营与管理章节讲义第五章第二节

来源：中华考试网 [ 2016年8月19日 ] 【大中小】

　　第二节资金时间价值

　　一、资金时间价值的概念

　　1、今天用来投资的一笔资金，即使不考虑通货膨胀因素，也比将来可获得的同样数额的资金更有价值。

　　2、两方面理解资金的时间价值：

　　(1)从投资者角度来看，资金的增值特性使其具有时间价值。

　　(2)从消费者角度来看，资金的时间价值体现在：放弃即期消费的损失所应得到的补偿

　　3、资金时间价值的大小，取决：(从投资角度看)

　　(1)投资收益率：利润

　　(2)通货膨胀率：贬值补偿

　　(3)风险因素：风险补偿

　　4、银行利息是资金时间价值的表现形式，利率是资金时间价值的一种标志。

　　5、【判断】由于资金存在时间价值，就无法直接比较不同时点上发生的现金流量。(√)

　　二、利息与利率

　　(一)利息

　　1、利息是占用资金所付出的代价或放弃资金使用权所得到的补偿。

　　2、计息周期：年(通常采用)、季度、月、周

　　(注意：利息的计息周期和第1节中现金流量图的计息周期是有区别的，

　　利息中少了半年计息周期，多了个周计息周期)

　　(二)利率

　　1、概念：利率是单位本金经过一个计息周期后的增值额。(极容易理解错)

　　2、分类：(分4类，最复杂的是同业拆放利率)

类别	代表	说明
基础利率	无风险国债收益率	投资者所要求的最低利率
同业拆放利率	拆进利率	银行愿意借款的利率
	拆出利率	银行愿意贷款的利率
	伦敦同业拆放利率（LIBOR）	大量使用的利率
	我国对外筹资成本	LIBOR基础上加一定百分点
	新加坡、纽约、香港同业拆放利率	LIBOR变化而来的
存款利率
贷款利率

　　3、宏观角度考察利率的经济功能：(几条条一瓶)

　　(1)积累资金

　　(2)调整信用规模

　　(3)调节国民经济机构

　　(4)抑制通货膨胀

　　(5)平衡国际收支

　　(三)利率的决定和影响因素

　　1、决定理论(五大理论)

决定理论	倡导者	利率决定因素	理论主要内容	理论地位
储蓄投资决定理论	马歇尔	储蓄和投资等非货币的实际因素决定		是一种实际利率理论
流动性偏好利率理论	凯恩斯	货币的供给与需求决定	1、货币供给是外生变量，由央行决定，无利率弹性； 2、货币需求是内生变量，取决于人们的流动性偏好； 3、利率取决于货币供给量与流动性偏好的均衡水平。	将利率纯粹视作一种货币现象
可贷资金利率理论		可贷资金的供求决定	1、可贷资金的需求：家庭需求，投资需求，政府需求。 2、可贷资金的供给：家庭储蓄，企业储蓄，政府储蓄。 3、可贷资金的函数：需求是递减函数，供给是递增函数。（利率减少，需求的人多；利率增加，供给的人多）	理论仍不完善
IS-LM曲线模型的利率理论	#FormatImgID_0#	商品市场和货币市场同时达到均衡时形成	1、收入增加→由交易动机和谨慎动机引起的货币需求增加→利率→总支出中的投资支出→国民收入（收入和利率存在相互决定的关系，均衡利率与均衡收入同时实现） 2、IS曲线：利率决定收入，利率越高，投资较少，收入减少（反向） 3、LM曲线：收入决定利率：收入高，货币需求高，利率高（同向） 4、IS与LM交点E是均衡点，任何偏离该E点的情况都会导致经济的自发调节，产生向E逼近的压力，促使达到均衡。	解释名义利率决定过程最成功的理论
马克思的利率决定理论	马克思	平均利润率决定利率	1、利息量的多少取决于利润总额，利率的高低取决于平均利润率。 2、平均利润成为利息的最高界限，利率也不会超过平均利润率。 3、利率高低的两个决定因素：（1）利润率（2）总利润的分配比例（如果比例固定，则利率随着利润率的提高而提高，减少而减少。） 4、利率的特点：（1）有下降趋势（2）下降非常缓慢，具有相对稳定性（3）利率决定具有很大偶然性。（平均利率无法由任何规律决定，而传统习惯、法律规定、竞争等却可直接或间接地对利率产生影响。）	1、平均利率是个纯理论的概念 2、市场利率的多变性直接取决于资本借贷的供求对比变化。

　　2、影响利率的其他因素：

经济因素	经济运行周期
	通货膨胀率与预期通货膨胀率
	国际利率水平
政策因素	货币政策
	财政政策
	汇率政策
制度因素	利率管制